摩根士丹利亚太区首席经济学家 谢国忠 印度经济学家 Chetan Ahya
吸引世界眼球的中印经济
中国和印度的经济增长表现非常抢眼，两国的飞速发展让世界感觉到了世界经济全球化在迅速推进。这两个国家成为了世界上发展最快的经济体。以购买力平价(PPP)计算，中国和印度合计的GDP占全球GDP总量的18％，而在1990年这一数字却只有10％。更重要的是，这两国的经济增长成为了全球经济增长的发动机。以购买力平价计算，在2003年，这两国的GDP增长已经占了全球GDP增长量的32％，而在1990年这一数字也只有13％，以美元计算，在过去的五年里，中国和印度的名义GDP增长平均速度分别为8．3％和7．0％，而除了中国和印度的世界其他地区的经济增长只有4％。
正面的人口统计和结构改革
在这两个亚洲国家，它们都采用了主要的内部和外部改革以加速本国经济的发展。这些改革措施使得它们更加坚实地实现着收入增长的S曲线不断抬升。二者都充分利用了它们的适龄劳动人口率不断增长(年龄依赖率不断下降)这个机会，非常具有代表性的日益下降的年龄依赖率帮助了这两个国家发动了经济有效高速增长的周期：“增长—储蓄—投资—增长”。印度和中国分别占据了全球劳动力总量的17％和23％的份额，在下一个五年里，它们还将保持这一比例不变。事实上，到2010年，印度和中国将进一步给世界劳动力总人口再增加8300万和5600万。与之相对应的是，美国和欧洲的劳动力人口将只能分别增加1300万和10万。在这一时期，作为世界第三大经济体的日本的劳动力人口将减少300万。对于全球的劳动力供应链来说，当中国已经非常成功地明显增加了其适龄劳动力人口的比例的时候，印度只是刚刚开始走上这条道路。
摩根士丹利研究部
两国的差距很明显
两国在很多方面相似，但中国将把印度落很远
这两个亚洲国家的相似点很多，包括超过了10亿的人口和多年来作为传统的贫穷的农业经济体系。在1982年，中国人均名义GDP以美元计算只有275美元，稍稍低于印度的人均280美元，然而，在21年之后，中国经济的增长速度远远超过了印度。在这段时期，中国的真实GDP增长率年平均超过了9．7％，而印度只有5．7％。在2003年，作为强劲增长的结果，中国的GDP总量达到了1．4万亿美元，是印度5750亿GDP总量的2．5倍，中国的人均收入是1．86美元，是印度人均收入的两倍。此外，如果以美元计算各国的名义GDP，中国占据了世界GDP总额的3．9％，而印度占据了1．6％的份额，如果以购买力平价计算各国GDP，中国的份额是12．6％，而印度为5．7％。
中国在全球出口中的份额是印度的近六倍
中国能够以比印度更快的速度加速融入到全球经济的一体化当中。在全球的货物和服务贸易中，中国占据了5．2％的份额，而印度只有0．9％。我们认为，两国经济的转折点都取决于它们对经济结构进行改革和开放本国经济的决心。无论如何，在最近几年里，在坚定地执行其改革政策的同时，中国的出口增长在以比印度更快的速度前进，在进行改革最初的12年里，中国货物和服务的出口以混合年度增长率(CAGR)高达16．3％的速度增长，而印度自从1991年以来的货物出口混合年度增长率只有9．9％。在出口和GDP增长上的巨大不同能够通过两种发展模式和改革步伐不同角度得到说明。
各异的增长模式
中国快车道的增长模型
中国的改革已经进行了25年，中国经济的年平均增长速度达到了9．4％，而在改革前的25年里中国经济的年增长速度只有5．8％。通过贯彻几大主要的结构性改革，经济增长的急剧加速状态得以实现。政府部门通过普遍意义上的九年强制性义务教育和更具有进取性的劳动力市场化改革改善了中国的人力资本状况。高企的国内储蓄率是充分利用了人口庞大且增长迅速的特点，外国直接投资(FDI)的迅速增长取决于外国在中国投资的门槛降低，这两者帮助中国实现了资本积累。这种资本积累被恰当地引导到了发展基础设施网络，以建造经济发展所需的理想平台，接下来，资本在这种平台上更加充分的利用了中国廉价的劳动力。出口的一个目标就是附带改善国内需求和提高中国产品的成本竞争力。政治上单一的思想体系使得这一切在短时间内实现了，中国和其他新兴市场经济国家拉开了距离。我们预期，在接下来的十年内，中国经济将能够保持8％的增长速度，只要中国能够设法改善中国的金融部门，和建立以市场为导向的制度上的架构。
印度唯一的渐进主义增长模式
印度采用了一种渐进式的各方都同意的改革模式。在这方面，印度是唯一一个采用这种模式的新兴市场经济国家，这种模式更加强调首先具备一个发展完备的制度架构。这包括法律框架、知识产权的保护、各种各样的市场规则、一个民主政治架构和重新分配机制。自上个世纪90年代早期以来，印度就开始了其内部和外部各项改革，包括缩小国家政府部门对商业投资的干预、减少国家对生产要素投入与产出价格的不当限制，还有不断地降低税率和减少对外国直接投资的限制。但是，在改革的前期(1992－2003年)，印度的GDP年均增长速度还是只有5．8％，与80年代大体相当。在经济改革政策贯彻的12年之间，这些改革举措并没有促进印度GDP加速增长。最大的不同是改革善了宏观经济环境和减少了生产费用。可是，我们相信，从很多角度来说，印度经济的增长速度并不能完全反映其未来的增长潜力，同时，这些改革还引起了失业率的增加。我们预期，如果印度能够弥补巨大的财政赤字(印度的税收收入和非税收收入总和严重少于其财政支出)和提高其基础设施的水平，在未来的十年里，印度将能够充分发挥其经济增长潜力，预期的年均增长速度将达到7％。
追赶的游戏
印度落后中国10—13年
如果印度的真实GDP增长能够维持目前6％的水平，印度的人均GDP将在13年后达到目前中国的水平。我们估计，在未来十年，印度的真实GDP增长将达到8％。如果以6％或者8％的速度增长，印度整体的GDP将分别花费9年或者7年的时间达到中国目前GDP的水平。到2015年，如果印度和中国保持它们的平均增长率水平长达10年，两国以美元计算的名义GDP将分别达到1．3万亿和3．9万亿；如果印度设法以高于8％的速度增长，它的GDP在2015年将达到1．6万亿。
竞争力，谁是赢者？
我们认为，对于中国和印度这两个国家来说，从目前的出口增长趋势来看当前两国的竞争力是比较好的标准。与印度相比，中国在全球贸易中的压倒性优势可以说明目前中国的更胜一筹。以一个部门的标准来看，印度的出口优势部门更倾向于高劳动密集型和低资本密集型产业。印度出口的五大优势部门是：商业服务业、珠宝业、工程货物、农产品和纺织业，与之相对比的是，中国几乎在所有的制造业部门都取得了巨大的成功。中国的成功来自各行业更高的劳动密集型和更高的资本密集型以及需要更高水准的基础设施产业的成功。中国的五大出口行业是：电子产品行业、计算机和通讯技术行业、机械产品业、服装纺织品和服务业。实际上，根据占据全球出口份额的对比来看，印度仅仅在钢铁和软件行业方面超过了中国。
从长远来看，我们认为，印度和中国都会大力发展劳动力密集型产业和技术密集型产业。然而，我们认为，印度需要贯彻更加具有竞争力的改革措施以追赶中国在劳动力和技术密集型制造产业的增长步伐。在基于资源的工业中，印度能够发展出比中国更大的优势。但是，在这一领域的发展将再次检验印度建设和维持一个必需的物质基础设施平台的能力。在需要良好的基础设施和资本密集型产业方面，我们认为中国会一直领先于印度。我们认为，伴随着印度储蓄率的改善和提高，在未来的五到十年内，印度有迎来了一个很好的机会，这个机会将允许印度以更大的步伐改善和建设更多必需的物质基础设施。
两个经济体所面对的挑战
以我们的观点看来，中国和印度这两大高速增长的经济的建设故事不会在短期内发生逆转。没有证据表明中国制造业的成功和印度服务业在全球采购平台日益增长的重要性会在短时间内消失。然而，两大经济体所面临的近期挑战不容忽视。中国面对的最大挑战是必须尽快采取措施改善其制度上的结构和框架，尤其是金融系统的问题，而印度所面对的最大挑战是延缓了很多急需的“重大转折性”改革。
我们认为，为了确保社会稳定，印度不得不加速它的经济改革进程和创造更多的工作岗位。以我们的观点来看，为了提高其8％的增长速度，印度需要在其他改革计划推进的同时开始以下七点的改革：(1)集中发展它的人力资本，尤其是增加对年轻人口的初等教育的实用性；(2)通过对财政体系的改革促进其储蓄的增加；(3)通过吸引更多的外国直接投资和私有化加速资本积累；(4)加大对基础设施建设的投资；(5)改革税收结构；(6)提高劳动力的弹性和(7)立即开始对政府权力和责任的有效下放。
中国面对它自己所不得不面对的一系列挑战。以我们的观点看来，各领域相比较，最需要改革是中国的金融部门。中国疲弱的金融部门已经伤害到了中国经济整体。最近的经济过热——在2004年第一季度伴随着固定资产投资增长率高达45％——就是这方面的明证。
我们估计，实际上，此次经济周期的过度“辐射”引起了近乎2000亿美元的固定资产的过剩投资，中国政府部门不得不采取了货币政策和行政干预政策相结合的方式来给经济过热降温。我们认为，现在的宏观经济需要对金融部门实行根本性的改革，同时，赋予中国人民银行更加独立行使遏止经济周期中的任何过热的表现。
为了中国经济能够保持8—9％的增长速度，我们认为，在其他改革进行的同时，政府部门需要启动以下四点改革的进程：(1)建设一个更加以市场为导向的制度上的框架；(2)贯彻金融部门的根本性改革；(3)鼓励民营企业更充分地的发展；(4)增加对第三级教育的关注程度以满足竞争性经济增长的需要。
结 论
在今天这个迅速全球化的世界里，在全球的竞争格局中，印度和中国正在以它们规模庞大的过剩劳动力使得世界其他的国家不得不承认它们的核心角色。印度和中国创造了全球制造业和服务业产出格局的新规则。实际上，这两个国家正在迅速成为全球的公司商业战略计划的主要部分，两国也应该是全球生产力发展和抑制通货膨胀的结构方面的动力。中国的过剩劳动力已经成为了抑制全球通货膨胀最主要的影响因素，印度也正在成为扮演同样角色的国家。
中国已经占据了全球商品出口市场7．5万亿美元中的5．9％。印度，伴随着它在服务贸易出口方面的优势和最近的强劲增长，已经占据了全球服务业出口市场1．7万亿中的1．6％。我们估计，现在印度的这一份额已经达到了全球IT服务市场4500亿美元的2％(接近于全球采购市场的5％)。伴随着与这种情况类似的趋势，与IT服务业相关的全球采购市场市值高达7750亿美元，而以印度的经济规模来看，可能只应该占有0．5％的份额。我们认为，在接下来不多的几十年里，印度和中国将成为全球经济增长中最主要的两个长期增长的故事。(立方 编译)
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