市盈率及成长性较高———送股使中小企业更具吸引力
见习记者 盛敏
中小企业板上市公司的市盈率及成长性较高，适当采用送股的分配方式比派现对投资者更有利。
南方证券研究所投资顾问部经理何承锋认为，一般情况下，市盈率越高的上市公司，送股比派现对投资者更有利；市盈率低的上市公司，派现比送股对投资者有利些。目前中小企业板上市公司的市盈率较高，送股比派现对投资者更有利。相比之下，香港上市的股票市盈率较低，派现比送股更能够吸引投资者。
分析指出，同样的派息量，在股价相对较低的情况下，市盈率越低，股息收益率越显可观；而市盈率越高，股息收益率越显微不足道。据本报信息部数据统计，中小企业板的平均市盈率为39倍，整体水平较高。也就是说，假设公司持续按现有水平获利，并将所获利润全部用于派现，投资者平均也要等39年才能将投资成本收回，这么久的投资回收期也太漫长了。
社科院中小企业研究中心主任陈乃醒教授认为，派现是现时的投资回报，而送股将赚取的利润再投入到企业，谋求长远的发展。从这个角度看，送红股可能更适合成长性较高的公司。
中小企业送股比派现对投资者更具吸引力，那么中小企业又是如何来制定派现或送股的股利分配政策呢？
一些上市公司的相关人士都表示，公司制定利润分配方案要根据自身具体情况和考虑各种因素。公司是否有可供支配的额外现金，是否影响近二、三年内新投资项目的资金流，近期还有没有其他规模较大、回报较高的投资项目。派现需要流出现金，送股则保留了资金，也不会给公司带来其他损失。但送股扩大了股本，摊薄了每股收益，公司要考虑业绩增长是否能跟上股本扩张的速度，是否会对每股收益等重要的经营业绩指标产生重大影响。
中小企业派现和送股的股利政策可达到不同的目的和效果。某上市公司的董事认为，中小企业股本规模小，扩张能力强，有一定发展潜力。送股扩大了股本，在某种程度上反映了中小企业谋求长远发展，建百年老店的愿望。扩大的股本规模也有利于将来的再融资，增加未来募集股本的规模，融入更多资金。派现表明公司有能力获取盈利，并且不是虚的而是有实实在在的现金流支持，维护了公司的市场形象。
但某研究机构人士认为，送股不排除仅为再融资做铺垫的目的，派现也不排除大股东收回投资、落袋为安的目的。中小企业多为民营企业，个人控股、个人投资的巨额财富其实仅为纸上富贵，派现是其收回投资、变现财富的一条途径。
目前已有12家中小企业板上市公司公布半年报，仅有华邦制药、永新股份2家出台利润分配方案。其他的中小企业也将陆续公布半年报，他们是否会出台利润分配方案？会给投资者带来送股的利好吗？这还将拭目以待。
|
