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□ 于 桦
最近关于股市危局的言论沸沸扬扬，好像政府不出面，股市就要崩溃，其热度甚至热过当前的酷暑。
其实，股票大减价对于投资者，如同衣服大减价对于消费者。所有买衣服的，看到商场大减价，一定非常高兴，这下可以用很少的钱买到想要的衣服了。所有卖衣服的，看到别人在大减价，一定非常难受，这下自己也要跟着降价，不然就卖不出去了。可以肯定的是，没有一个卖衣服的，更没有一个买衣服的，会埋怨大减价，会要求政府出面来提价。
投资买股票，就等于与其他股东合伙投资公司，你的利润从根本上是来自上市公司的盈利。而投机买股票，就等于在赌博，赌后面的人会以更高的价来接手你的股票，你的利润从根本上是来自比你更傻的人。没有人买你的衣服是因为你进的货价高，没有人买你的股票是因为你买的上市公司未来长期业绩不足以支持现有股价。因此，自己的决策，也只能由自己来承担后果。
有人埋怨，近几年中国经济快速增长，股市为何持续低迷？不是说“股市是国民经济的晴雨表”吗？
但从美国股市100年的轨迹看，股市并非国民经济的晴雨表。著名投资人巴菲特在1999年11月22日和2001年11月10日接受《财富》杂志采访时提出，事实上在整个20世纪100年间美国股市与国民生产总值（GNP）的走势经常完全背离。
1964年至1999年这34年的美国股市表现最能说明问题。第一个17年，道琼斯指数增长0.1%，而美国GNP增长率为373%；第二个17年，道琼斯指数上涨超过10倍，而美国GNP增长率只有177%。
100多年的美国股市如此，10多年的中国股市更是如此。
股市中投资者个体行为非常简单，要么根据价值在低估时买入而在高估时卖出，要么追涨杀跌。但整体表现却完全不同于个体，整体的行为比较复杂。如同人体不同的器官各有其功能，但人却可以完成各器官单独根本无法完成的复杂行为。
更为复杂的是，投资者个体不同于一般系统中对未来毫无反应的个体，会预测其他个体的反应及整体的发展走势并提前采取相应的行动。在宏观经济中，表现为经济个体的理性预期使宏观政策失效甚至无效。在股市中，投资者的预期、博弈在整体上会表现为政府政策对市场失效甚至无效，比如国务院的九条意见却比不上当年的人民日报社论更有效力，就是因为投资者的预期更趋理性。
如同在天气预报中，未来的天气是一个无穷多因素影响的复杂性系统，没有一种因素起主导作用，因此没有人能够准确预报天气；股市也是一个无穷多因素影响的复杂性系统，没有一种因素能起决定性作用，因此没有人能够准确预测股市。
所以，投机者的命运在很大程度上取决于运气，根本不掌握在自己手中，也不会掌握在政府手中。投资者的命运则从根本上取决于所投资的上市公司的命运，是否值得投资完全取决于自己的判断。在市场经济中，政府不能完全决定上市公司的业绩，也就无法决定投资者的命运。投资者的命运，决策时在自己手中，决策后在上市公司手中。当然，上市公司业绩好，股价才会最终上涨，这对投资者和投机者都有好处。
所以，股市危局，是投机者的危局，是投资者的梦幻开局。上市公司危局，才是投资者的真正危局，也必将是投机者的危局。
