已公布的419家上市公司中期报告显示——券商上半年大幅调整持仓结构
截至上周五，共有419家上市公司公布了2004年中期报告，分析十大流通股东数据可以发现，券商持股在今年上半年出现了比较明显的变化。来自本报信息部的统计数据显示，券商在已公布的上市公司中报中共出现了207次，同2003年年报数据相比，券商因为增持股票而进入上市公司十大流通股东的次数是133次，因为减持股票而从十大流通股东中消失的次数是114次。无论是增仓还是减仓，券商的动作幅度都比较大。
减持不手软
数据显示，在上半年的下跌行情中，有相当一部分券商选择了减持股票。券商减持股票大致可以分为两种情形，一种是对长期重仓持有的股票进行大幅度的减仓，包括部分因为配股包销而被迫进入十大流通股东行列的券商。比较典型的是申银万国证券在其重仓股申能股份(600642)(相关,行情,个股论坛)（600642）上面的操作手法：从2002年下半年开始到2003年底申银万国一直增持申能股份，并于2002年底进入该股十大股东行列，持股数为946.80万股，2003年底，其持股数又增加到1451.04万股，而今年中报的数据显示申银万国已经从该股的十大流通股东中消失了，根据持股数推算，申银万国减持数在1000万股以上。再比如厦华电子(600870)(相关,行情,个股论坛)（600870），虽然中报显示华夏证券仍然以471.22万股的持股数位居第二大股东，但其持股数量较2003年报时已经减少了将近800万股，而此前华夏证券一直对该股青睐有加，持股数也比较稳定，2003年下半年甚至还增持了200多万股。云内动力(000903)(相关,行情,个股论坛)（000903）是国泰君安证券长期重仓持有的品种，今年中报数据显示，国泰君安在该股上的动作同样比较果断，减持幅度在80％左右。
另外一种情形是减持近期买入的品种，为了规避股票下跌风险，有不少券商对2003年下半年增持的股票进行了不同程度的减持。世纪证券曾经在今年初高调地公布了自己的投资组合，上海航空(600591)(相关,行情,个股论坛)（600591）是其7只重仓股之一，而上海航空的2003年年报也显示世纪证券持有该股达1757.85万股。不过，今年年中世纪证券已经退出了其十大流通股东行列，据估算，其减持数量在1300万股以上。同样减持上海航空的还有华夏证券，减持比例在50％以上。
下跌是建仓好时机
上半年，券商并不只是一味地减持股票，还对部分品种进行了大幅增持。业绩增长势头迅猛的长江电力(600900)(相关,行情,个股论坛)（600900）的中报显示，申银万国以2509.95万股的持股数进入其十大流通股东行列。如果以8块钱的平均持仓成本计算，申银万国在长江电力上沉淀的资金在2亿元左右，根据全国银行间同业拆借市场公布的券商自营规模数据（未经审计），长江电力一只股票就占去了申银万国将近10％的自营规模。中信证券(600030)(相关,行情,个股论坛)上半年也大幅增持了长江电力，增仓量在1100万股以上，持股数达到了2600万股。
另外一只受券商青睐的股票是招商银行(600036)(相关,行情,个股论坛)（600036），该股上半年净利润同比有50％以上的增长，良好的基本面情况吸引了券商重仓持有。很少在上市公司流通股东中出现的江浙券商东海证券这次一鸣惊人，以1864.86万股的持仓量在其十大流通股东中占据一席。
理念出现分化
分析券商增减仓的股票之后可以发现，券商在选择股票时的“价值取向”出现了明显的分化。虽然基金所倡导的价值投资理念受到了前所未有的质疑，但仍有为数不少的券商愿意选择这类股票进行投资，如对招商银行和长江电力的增持。另外一部分券商则灵活调整了投资策略，例如曾经高举价值投资大旗的世纪证券对上海航空和新钢钒(000629)(相关,行情,个股论坛)（000629）的减持非常果断。对于部分受宏观调控政策影响较大的上市公司，券商看法出现明显的差异，如电解铝行业的山东铝业(600205)(相关,行情,个股论坛)（600205），国泰君安上半年大幅减持，而华安证券和山西证券则是人弃我取。同样的现象也出现在冀东水泥(000401)(相关,行情,个股论坛)（000401）身上，民生证券退出了十大流通股东，红塔证券却大举介入。
截至上周五，共有3家中小企业板上市公司公布了半年报，数据显示，中小企业板块股票受到券商的欢迎，券商共17次出现在流通股东当中，除去包销和新股中签因素，其中有12次出现是因为券商在二级市场买入中小企业板股票，不过从持股数量来看，券商的投入力度还不是很大，应该属于试探性建仓。（记者 闻 涛）
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