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浙江利捷余凯
昨天，各大证券报均刊载了中国证监会发布的《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》，该通知对境内上市公司所属企业到境外上市的条件、信息披露的要求以及财务顾问职责等作出了规定。种种迹象显示，曾经让上市公司钟情的分拆境外上市模式，如今已越来越被业界所垢病，而监管层在权衡利弊之后，也终于痛下决心，为分拆境外上市戴上紧箍咒。
境内上市公司所属企业到境外上市，是国际资本市场上常见的一种分拆上市形式，通常是指母公司将其部分资产、业务或者某个子公司独立出来，在国际上其它证券市场上另行公开招股上市，子公司上市后，母公司仍占相对控股或绝对控股地位。
应该说，分拆上市的积极作用是值得肯定的。首先，对于那些整体经营业绩较好的上市公司来说，通过分拆，既可以拓展融资空间，促使企业融资格局多元化，又可以满足那些发展前景广阔、成长潜力巨大的高科技子公司的持续融资需求，增强发展后劲，并为风险投资提供有效的退出通道；其次，分拆上市后，公司经营业绩有可能大幅度增长，因为上市公司作为发起人将享有资本增值的溢价收益；再次，分拆上市有利于消除企业盲目扩张所带来的负面效应。
但如果上市公司纷纷将盈利能力较强的资产分立出去，一味追求分拆上市融资，则会降低母公司的资产营运质量和运作效率。因此，关键要看这种分拆上市对于母公司的业务整合及其长远发展，会产生正面影响还是负面影响。
各国监管部门都针对分拆上市行为制订了严格的监管措施，以保护母公司股东的合法权益。我国监管部门也已意识到这一点，比如在前段时间，华联控股的控股子公司波司登、长春高新的控股子公司长生生物的境外上市申请均被证监会打了回来，理由均是母公司对子公司的利润依存度过高。引起争议更大的当数TCL集团整体上市后推出的分拆TCL移动香港上市的计划。
对其它一些正在准备实施境外分拆上市计划的上市公司而言，应该说是有章可循了，更有利于保障上市公司股东的利益。
