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沪指在1400点关口进行了长达一个半月的横向震荡，而投资者信心也随着时间的不断延伸变得消极起来，弱势中久盘必跌的观点再一次得到验证。本栏在昨日指出，空方力量需要再一次宣泄，并且在板块掘金也指出1363点终将面临考验，今天沪指再创调整新低，最低达到了1359.29点，并且还留下了一个缺口，但是成交量仍然很低，这表明场内的恐慌盘还没有大举出局，而这也在一定程度上延长了本轮调整的时间，而真正达到底部的时间以及点位都将受制于政策面的影响，在没有大利好政策出台的情况下，我们认为，市场调整仍将继续，具体将可能呈现阴跌的运行格局。
作空动力是否释放完毕成为目前投资者最为关心的焦点之一，这也决定了市场能否快速见低的主要因素。近两日中小企业板的整体走弱带动了小盘新股板块的快速下跌，而从历史上看，每一次大的底部来临之际，往往都是这些板块的大幅跳水，那么，本轮新股板块的下跌是否预示着底部的来临呢？由于目前市场所处环境较为复杂，投资者不能仅仅凭借新股板块大幅下跌来判断市场已经处于底部，而应该分析市场还有没有其他的对市场影响较大的作空动力。从市场的资金性质来分析，对指数影响最大的蓝筹股代表着基金，科技股以及新股板块代表着场内活跃的非主流资金，而其中决定市场走势是基金，因此，判断市场见到真正底部的一个先决条件就是，蓝筹股板块不会再出现快速的下跌。从今天的盘面中投资者可以发现，蓝筹股板块中仍然出现了较大的下跌幅度，水泥股中最具有价值投资的冀东水泥000401(相关,行情,个股论坛)在历史底部却被牢牢封在跌停，钢铁股、石化股、汽车股也分别出现了继续向下的走势。作为基金重仓的蓝筹板块在前期大幅下跌之后仍然走势疲弱，这表明了其中的资金仍然不看好后市，或者说仍然不看好曾经重仓的蓝筹股，这也说明，基金持仓的调整仍在延续，作为机构资金之间的博奕，目前可能已经面临着一个重要的临界点，重仓持股的基金面临着较大的压力，而在1400点已经正式破位继续向下的关键时刻，尽快套现就成了他们的唯一选择，因此，从这一点来说，机构博奕的性质决定了在目前点位出现不了大的反弹，而只能采取继续向下的策略，每一次的反弹都将是出局的好时机。
扩容不断，资金面非常紧张。宝钢终于公布了其整体上市的方案，采用定向增发模式将宝钢集团在股份公司之外的大约280亿资产全部装入股份公司，实现整体上市，与武钢相比，近25亿股对市场压力较大，而增发价格预计在5.4-5.6元之间，也与投资者预期的价格高出很多，，因此，在市场资金面反复趋紧的情况下,这种大规模的融资显而易见给市场造成了重大冲击,大规模的抽血对市场造成非常大的压力。 今日大盘蓝筹股的破位下跌，股指创新低的事实表明投资者在用脚投票。同时，周三一天，华能国际600011(相关,行情,个股论坛)拟发行转债、广电网络600831(相关,行情,个股论坛)拟将2004年度增发新股募集资金数额调为不超过人民币6.8亿元、厦门汽车600686(相关,行情,个股论坛)将发3亿可转债等等再融资被批准的消息。因此，扩容持续高速对市场构成很大压力，而宝钢整体上市可能只是一个开端，据有关消息，8也月份发审委停止发行新股一方面是为了宝钢的整体上市减轻市场负担，另一方面也是为了下半年部分大型国企集中上市，如前期有关中海油的传闻，所以，超级大盘股的发行将导致市场整体估值水平的进一步下移，而资金面的极度缺乏将使行情继续走弱。
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