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李幛喆
如何解决中国股市存在的种种问题，眼下讨论得较为热烈。其中比较流行的观点认为，正是因为股份不能全流通，股权分裂，一股独大，导致股市存在种种问题；所以要彻底解决股市中的问题，必须解决股权分置问题，股份必须全流通。笔者认为，这种观点失之偏颇，全流通不是“一帖灵”，不是万能钥匙。
目前，中国股市存在的问题主要表现在以下几个方面：一是管理体制问题，在管理证券市场的过程中，仍然保留了不少计划经济的手段。比如，股票发行上市的核准和监管同为一个机构，则难以充分发挥监管的作用。二是上市公司问题。如上市公司恶意圈钱，不重视对投资者的回报；上市公司造假、犯规现象比比皆是。三是庄家恶意操纵股价坑害股民。
显然，上述问题是无法通过全流通而得到根本解决的。全流通能解决核准与监管合而为一带来的问题吗？全流通能遏制庄家恶意操纵股价坑害股民吗？恐怕很难。
另外，全流通也不能解决上市公司存在的众多问题。首先，全流通并不能完全解决上市公司“一股独大”的问题。按照同股同权同利的基本原理，持有1000股的股东要比持有100股的股东权利大。也就是说，即使全流通了，上市公司的一些决策权仍掌握在少数大股东手中。
其次，全流通也解决不了上市公司的恶意圈钱行为。即使全流通了，上市公司发行股票的积极性也不会降低。
至于上市公司造假、犯规等现象，也不是仅靠全流通就能解决的。全流通，并不能改善上市公司的业绩，也不能完全制止上市公司虚假信息披露、违规担保以及关联交易等。
其实，从目前已经全流通的一些上市公司情况来看，也没有哪家公司解决了自身的一些根本问题。
股权分置问题仅仅是中国股市存在的许多问题之一，全流通并不是解决中国股市存在的许多问题的万能钥匙。要想较好地解决中国股市的许多问题，管理层、上市公司及市场各方需要协同努力，从体制、机制上进行彻底改革。（作者供职于国家发展和改革委员会）
