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“如果说美联储6月30日首度升息，是在美国经济一片大好时作出的一个轻而易举的决策的话，那么时过一个多月，第二次加息，格林斯潘的心情显然会复杂得多。”
长期关注美国经济的北京大学经济学院副院长曹和平教授，在美国再度升息后接受本报记者的采访时，如此形容美联储两次决策的差别。美国时间8月10日，美联储决定再加息25个基点，使利率升至1．5％。
美国进入持续升息周期？
“本次美元升息与首度升息最大的差别在于，干扰美国经济的因素正在增多，干扰美联储决策的因素也在增多。”
曹和平教授分析，自6月底首次升息后，美国非农就业数字的增长一直较少，第二季度ＧＤＰ增长显然也低于市场预期，同时国际油价屡创新高，在美国经济增长放缓的迹象下，格林斯潘做出再次升息的决定是付出了相当大的勇气。
格老16年来一惯的货币政策思路就是“摸着石头过河”，一般18个月为一个降息或者升息周期。从2001年6月起，美国连续11次降息，从6％降为1．75％，之后两次降息才降为1％，具有很强的连续性。本次加息后，有人判断美国将进入一轮持续升息周期。
“下半年影响美联储决策的因素将会增多，现在就判断美国进入持续升息周期为时尚早。美联储的货币政策有两个作用，一是维持经济稳定，二是维持充分就业。值得关注的是，此次加息是在最新非农就业增长远远未达预期的情况下出台的，如果非农就业数字连续三个月时间不理想的话，美联储继续升息的决策压力将会增大。格林期潘的货币政策有可能会转向，升息周期将会延期。”
“另一方面，升息也存在一定的政治压力。受今年11月份美国大选影响，布什政府显然不愿意看到在大选前美元持续升息，减缓经济增长速度的局面。”
美国加息≠美元升值
此前，美元一直看跌，国际舆论普遍认为，如果美元不升息，或将升息延迟到11月，则美元可能贬值。升息能否带来美元币值的走强？曹和平教授表示，“从长期来讲，持续升息将吸引大量资金流入美国，从而带动美元币值的上升。但从目前的情况分析，得出这一结论有些牵强。”
美元能否走强，利率只是一个影响因素之一。现在更重要是，美国经济的基本面情况。“美国经济真正步入全面增长的时期了吗？我看未必。美国这一年来经济增长，我定义为‘恢复性的增长’，主要是靠货币政策和财政政策的调整取得的增长，是双赤字意义下的增长，所以我对美国这一轮经济增长的持续性表示怀疑。更何况，石油等能源价格的持续上涨也为美国经济未来的增长带来一些不确定因素。”
曹和平教授分析，现在美元贬值的压力来自于贸易和国债两方面。巨额的贸易逆差使得美元长期被压制；另外，由于外国投资者，特别是日本和中国大量减少美国国债的购买数量，也将在未来数月中，给美元汇率下跌形成相当大的压力。
通胀预期决定利率政策
美联储加息后，8月11日香港金管局宣布基本利率提高25个基点。此前两天，英伦银行宣布将主要回购利率再度调高25个基点至4．75％；澳大利亚也有银根收紧倾向，加息可能在12月份进行。而欧洲央行决定维持现有利率水平不变。部分经济学家认为，全球经济增长和油价高企，导致通胀有可能进一步攀升。在各国执行了几年宽松货币政策之后，全球信贷政策正趋于紧缩，全球利率已经进入调升阶段，全球加息潮即将来临。
对此，曹和平教授认为，“对于与美国经济联系较紧密的国家来说，可以形成相同的加息周期，如英国和中国香港地区。而其他国家升息与否最重要的还要看各国的经济状况。”
北京大学中国经济研究中心宋国青教授也认为，现在判断全球进入加息周期为时尚早。他表示，“利率政策是各国根据自己国内通胀预期来决定的，并不受制于国际环境。美国加息后，其他一些国家加息并不能证明是因为美国加息引起的，而是这些国家对本国通胀预期的判断。”
虽然美国的货币政策的确对一些国家及地区影响较大，有点像行星与卫星之间的关系，卫星要围绕行星转。但曹和平教授把中国与美国的货币政策的关系比作是不同星系之间的关系，后者不能左右前者的货币政策。
他认为，“在上半年宏观调控取得阶段性成果前提下，如果国内通胀仍然高企的话，我国政府有可能小幅升息。”
机构观点
荷兰银行：美联储对经济前景过于乐观
荷兰银行分析师认为，美联储对于美国经济前景似乎充满信心，并且很可能因此而继续升息。如果真的是这样，那么欧洲出口将增长，欧元区的经济复苏也将受到支撑。
星展银行：油价高涨对美元仍是利空
美联储把最近工业生产和劳工市场没有太大改善归咎于高油价，这也就意味着如果油价不下跌，全球经济依然面临很大风险。星展银行新加坡分析师认为，虽然美联储升息，但油价高涨对美元仍然是利空。
