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平安证券综合研究所罗晓鸣
市场恐慌是主要原因
昨天中小板个股全盘尽墨，其走势带有明显的恐慌性成分。但如果我们细心观察就能发现，并非仅仅是中小板个股，近期上市的沪市新股也呈现全线下跌之势，并且同样跌幅较大，如武汉健民跌停，新五丰、浦东建设、国投中鲁等跌幅也超过了9%，很明显是整个新股次新股板块都出现了较大幅度的下跌，只是由于中小板全部都是新股，才更引人注目而已。
介入次新股的资金主要有两类：一类是一级市场中签后买入者，由于这类资金一般都有一定利润，当市场出现恐慌时，持有者就会毫不犹豫地落袋为安；另一类就是二级市场介入者，因为市场出现反弹时，新股次新股，尤其是市场极度低迷时上市的新股短线涨幅往往较大，介入新股的一般都是短线资金，但当期待的反弹迟迟不能出现时，这些短线投资者很容易失去耐心而多翻空。显然，昨日新股的整体大幅下跌就是上述两类做空力量共同作用的结果，也是市场出现恐慌的表现。
“半年报失望综合症”
除上述市场因素外，中小板的中期报表与投资者的期待存在较大差距也是重要原因之一。投资者往往期待中小板股票有较好的成长性和高送转题材，然而从已披露半年报的中小板上市公司情况看,并没出现高增长的局面，甚至有的个股从每股收益角度看，由于发行后股本增大，给人感觉业绩还有所下降。目前共有18家中小板上市公司公布了半年报，平均每股收益为0.258元，而这18家公司的2003年平均每股收益为0.625元，今年中期仅为2003年全年的41.28%，业绩的增长没有跟上股本的扩张。由于今年上半年深沪两市的平均业绩水平估计比去年同期将有较大幅度的增长，从目前公布的半年报情况估计，相比之下中小板的今年中期的净利润增长幅度可能还不如深沪两市的平均增幅。在已公布半年报的18家中小板块公司中，也没有出现大面积的高送转，目前仅华邦制药一家推出了高送转方案，这也使投资者大失所望，市场也因此患上了“半年报失望综合症”。
大盘即将变盘的表现
近日大盘无论涨跌幅度都不大，上周虽然大盘再创新低，但破位后并没有出现恐慌，并且破位的跌幅也不大，因此并不能认为是有效突破。但昨天新股次新股的全线大幅下跌，已表明市场出现了一定的恐慌，这就意味着多空都失去了耐心，大盘即将变盘：近期小阴小阳的局面将被打破，要么破位直指沪指1300点，要么反弹回到1400点附近。我们认为，向上的可能性更大一些：首先，昨天新股板块的下跌虽然在一定程度上引发了市场的恐慌，但恐慌是局部的，部分板块，特别是对市场起着决定性作用的大盘蓝筹股并没因此出现跟风恐慌；同时，新股次新股板块经过昨天的大幅下跌，风险得以集中释放，后市将会止跌企稳。其次，上周宝钢股份(相关,行情,个股论坛)公布了巨额增发计划，依据方案，其最低的增发价格将在5.6元左右，而目前股价仅高出该价格约10%。从该股的技术形态来看，如果目前股价一旦破位，后市下跌空间可能较大，届时其增发计划将会受到影响。上周五该股放出了近一年来的第二大成交量，表明有主力资金坚决护盘，而本周一宝钢股份缩量企稳，也可见增发计划对股价的短线负面影响已基本被市场消化，同时由于短期跌幅较大，该股将可能出现反弹，并带动大盘蓝筹股和整个钢铁板块反弹，从而推动大盘反弹。第三，从大盘的技术形态看，近一个多月来股指基本呈下降楔形走势，目前已经运行到该楔形的顶点，技术上正面临着方向选择，而这类形态通常向上突破的可能性更大一些。
