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周五中小板走势进一步分化，新上市的思源电气002028(相关,行情,个股论坛)封住涨停，而公布中报的大族激光002008(相关,行情,个股论坛)却一直在跌停板上挣扎。中报业绩作为检验中小板成长性关键指标，业绩和市盈率成为股价定位的依据。
中小板的推出作为中国证券市场的独立事件，不应有过高的期望。在中小板形成指数之前，主板和中小板都不会形成独立行情，个股机会将在分化中产生，操作上应采取杀涨买跌的反向策略，个股应挑选行业和自身基本面一般的“冷门”股票。
形成指数前震荡整理
当我们站在2004年岁末回顾今年的行情，如果说市场上下对中小企业板的推出还算满意的话，那么应该在年终收盘的时候，中小板指数应能收出阳线。这就要求中小板在形成指数的时候，最好以一个低点来迎接。
我们分析认为，中小企业板极有可能在推出40—50家上市公司后设立指数，那么这就可能要到9月以后，中小板才会有整体表现机会。在此之前是个股行情，其走势受机构资金影响较大，会出现反复震荡的特点。
因此从中期角度来看，我们认为中小板形成指数之前，难有整体的较大机会，但并不影响其间的个股行情。
白马看中“成长性”
昨日的中小板平均市盈率约为35倍，低于主板中的次新股与小盘股的市盈率，且中小板的上市公司质地都不错，中报期间整体大幅做空的能力不大。
中小板股票一个月内的市盈率下降了30%，目前定位结构渐趋合理，长线资金渐渐开始进行资金配置，由于目前中小板公司的历史业绩都不错，具有较高的股本扩张能力，市场属性较活，中报的送配热点将使个股分化，展开“成长性”行情。
“成长性”在这里还有另一层含义，就是除了业绩的数字增长以外，高比例送股也是被市场理解为“成长”的标志之一。在中报披露期间，投资者可围绕有送股题材的个股做短线。如华邦制药002004(相关,行情,个股论坛)等。
黑马应选择“冷门”
最近市场活跃的股票都与主力介入有关，如精工科技002006(相关,行情,个股论坛)、苏宁电器002024(相关,行情,个股论坛)等等。这类股票从行业以及自身基本面找不到太多的亮点，其“成长”题材和主力介入程度相关。
一般而言，黑马不会在中小投资者认同度最高的股票中产生，也不在会在明庄云集的股票中产生，而基本面情况一般的公司往往能够冒出冷门。前期精工科技的强势验证了这样的特点。
精工科技从表面上看，是生产建材设备的公司，归属制造行业。主营业务科技含量并不明显，市场估值不易，但由于股票带有“科技”名头，增加了其科技“含量”，因此具备主力制造题材的潜力，符合“冷门”特征。我们认为主力相中该股，就是看中该股基本面一般的特点，而不是从市场呼声较高的新和成002001(相关,行情,个股论坛)、大族激光中做文章。
黑马应从基本面情况一般的公司中挑选。近期走强的中捷股份002021(相关,行情,个股论坛)作为缝纫机的制造公司，研究机构的投资评级不高，首日开盘才有13%的溢价，换手率46%创中小板最低，该股由于基本面泛善可陈容易被市场忽略，从“冷门”的角度考虑，投资者短线可以适当关注。
苏宁电器的借鉴
苏宁电器也是“冷门”，从公开信息中同样看不到太多的亮点，但却受到短线主力资金的强烈追捧。在大盘市道特征极弱的背景下，短线主力拉抬第一高价股如何出局成为关键。
苏宁电器作为一家超市连锁机构，其成长性不会受到投资者的关注。大多数的研究报告都将该股的市场定位放在了18—22元之间。但是该股开出30元以上的价格，成为市场第一高价股，并且换手高达80%以上，表明主力机构充分介入。
高比例送股的题材即使在弱市中也作为一种稀缺资源，第一家推出的公司，会被市场强烈关注，例如今年年初的黑牡丹600510(相关,行情,个股论坛)和士兰微600460(相关,行情,个股论坛)等。刚才我们分析过，中报期间市场关注业绩之时，送股也是被市场理解为“成长”的标志之一。
我们判断主力未来的出局，恐怕要借助上市公司高比例的送股预期来实现。苏宁电器作为主力深度介入的个股，目前中小板的其他股票不会形成相关性，即短期内不会带动中小板的整体走强。
关注有成长性的公司
“冷门”黑马领衔的中小板行情，缺乏明确的投资理念指引，不会牵引中小板的整体行情。但中小板作为新上市公司，业绩大幅滑坡的可能性不大，中报期间整体做空的能力有限。预计短线被套的主力将围绕个股品种展开自救行情。
基于中小板股票高“成长性”的预期，市场属性较活，股本扩张能力强，中期有送股题材的公司有可能会展开阶段行情，投资者可以短线角度介入。而缺乏成长性（业绩增长和高分配）题材的股票，投资者要回避。
2004年8月7日发表于《信息早报》
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