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上市首日即跌破发行价苏泊尔：尴尬原因有三主承销商坦言年初定价发行市盈率偏高
本报讯（记者夏雄伟）昨天，在上证指数(相关,行情,个股论坛)创出今年新低之际，中小企业板块新股苏泊尔（002032）上市首日以发行价12.21元开盘，成为当日最高价，收盘价较发行价下跌8.27%，成为首只上市当日即跌破发行价的新股。
该公司董事会秘书叶继德昨日致电本报记者时称，他为此接了很多电话，都是询问其股票走势成因的。他认为，苏泊尔上市首日即跌破发行价主要有三方面的原因。
其一，最近受各种传言影响，中小企业板块股票全线下跌，此前已经有中小企业板块股票跌破发行价。
其二，媒体出现有苏泊尔盈利能力的负面报道。由于苏泊尔招股说明书对公司2001年、2002年、2003年及2004年1－5月享受的各种奖励款、国产设备抵免企业所得税、财政补贴收入（为各类贴息）金额及占同期净利润的比例作了特别风险提示，很多媒体因此质疑苏泊尔的盈利能力。
他认为，其实，获取当地政府补贴收入是民营企业普遍存在的现象。由于武汉苏泊尔压力锅有限公司的优惠政策将在2004年末到期，公司已通过成立合资子公司，争取享受两免三减半的税收优惠政策来平抑因补贴收入减少带来的影响。
苏泊尔2001年－2003年扣除非经常性损益后的每股收益分别为0.39元、0.55元和0.52元，盈利能力较强。2004年1－5月及2003年1－5月主营业务收入分别为36305.99万元和29902.55万元，同比增长21.41%,主营业务利润分别为10137.04万元和8571.02万元，同比增长18.27%，说明2004年1－5月公司主营业务盈利能力依然保持强劲的增长态势。
另外，2004年1－5月及2003年1－5月净利润分别为1811.94万元和2089.52万元，分别占2003年度净利润的23.69%和27.32%，公司的盈利能力具有较明显的季节性，下半年较上半年盈利能力强。虽然2004年1－5月净利润较2003年1－5月减少277.58万元，但剔除补贴收入及贴息款两项因素影响，2004年1－5月扣除非经常性损益净利润仍较去年同期有较大增长。
第三，“特富龙”事件余波未了。使用在公司不粘炊具产品上的涂料———杜邦“特富龙”（TEFLON）是否有害身体健康问题备受关注和争议，至今尚未定论。经统计，该类产品2003年国内销售占苏泊尔主营业务收入的7.44%，2004年1－5月占8.59%。由于公司现共有400多种产品，即使不粘锅国内市场受到影响，但大多数消费者还会选择公司的其他产品。因此，苏泊尔不会调整产品结构，而且该事件也不会对业绩产生太大的影响。
对苏泊尔首日股价表现，其主承销商怎么看呢？兴业证券有关人士表示，由于发行市盈率是年初就定了的，而近期市场经历四个月的调整后，平均市盈率已经大幅降低，所以，她承认在目前的市场环境下，苏泊尔发行市盈率定得偏高。
