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周二登陆中小板的苏泊尔(002032)(相关,行情,个股论坛)(002032)创下近期新股上市的N个第一：中小板开市来第一家上市当日开盘即跌破发行价的新股；深沪两市今年以来第一家上市当日收盘低于发行价的新股；内地A股近5年来上市当日跌幅最大的个股。虽然近来由于行情低迷，新股上市首日涨幅愈来愈小，上市后跌破发行价的新股也愈来愈多，但像苏泊尔这样上市即以发行价开盘，开盘价即成为当日最高价，且以将近跌停价位收盘的新股，不要说以成长性著称的中小板，即使一直不被人们看好的钢铁股在主板上市时也未曾出现这种情况(前不久，济钢上市当日虽以发行价6.36元开盘，盘中最低探到5.90元，但盘中仍然创出了6.43元的高点，且当日收盘收于6.37元)。苏泊尔如此糟糕的上市表现，首受其害的当然是二级市场那些中签的投资者，像这样中签即遭深度套牢的现象在中国股市可谓破天荒头一遭，即使中石化当年上市当日中签的普通投资者也还有平手出局的机会，像苏泊尔这样中签者全军覆没的现象还真没出现过。
从表面上看，苏泊尔上市即跌破发行价，套牢的是那些一级市场不幸的中签者，往深里想，成为套中人的可远远不止上述中签一族。
首先：它套牢了新股市值配售政策。曾几何时，二级市场的高溢价使中签成为许多股民梦寐以求的好事，也造就了一级市场申购新股的一大批机构。后来，市场不景气时，管理层为了维护人气，实行新股按二级市场持股市值配售的政策，这一政策，曾在很长一段时间内鼓舞了中小投资者的持股信心。随着市场低迷，新股中签收益率逐步下滑，今年以来收益率更是逐渐逼近10%以下，但像苏泊尔这样上市当日即深度套牢的情况毕竟还是第一次。这一现象在主板和中小板同时出现，表明以往坚定投资者持股信心的新股市值配售政策的利好效应基本上消失殆尽，甚至已有沦为负面效应的危险。
其次。它套牢了新股发行审核制度。一直以来，虽然没有明文规定，但新股发行市盈率基本上定位在20倍市盈率左右。在以往行情向好时，新股上市的高益价使投资者没有太多关注这一点。如今，随着市场低迷，越来越多的个股逼近发行价，跌破发行价，就不由不令人对此深思。像长丰汽车(600991)(相关,行情,个股论坛)(600991)，上市不过两月，跌破发行价已近40%；像苏泊尔，上市当日即接近跌停。当市场上越来越多的个股逼近净资产，甚至跌破净资产时，凭什么新发行的股票一定要按20倍左右市盈率发行呢?
第三：它套牢了开市不久的中小企业板。中小企业板开市之初即打着成长性的招牌，以支持优秀中小企业为口号。但近期中小企业板个股公布的中报业绩却大都不如人意，至于像江苏琼花(002002)(相关,行情,个股论坛)这样恶意造假的害群之马就更不用提了。截止周二收盘，32家上市公司，有22家创出上市以来新低，除德豪润达(002005)(相关,行情,个股论坛)(002005)、苏泊尔(002032)外，还有不少个股正在向其发行价逼近。面对如此状况，仅仅以市场低迷为由是搪塞不过去的。毕竟，人们有理由对中小板寄予更高的期望!如果它混同于甚至还不如主板，那么，干脆就公开说明恢复新股发行得了，干么要弄一个自欺欺人的“创业板”出来呢?
第四，它套牢了众多上市保荐人和承销机构。实际上，从苏泊尔一发行开始，对其质疑和诟病的声音就一直不绝。曾有读者向本报投诉：苏泊尔是中小板的又一颗隐形炸弹。这位读者从产品前景、利润构成等诸多方面，分析了苏泊尔的种种“软硬伤”，并将其与市场同类个股相比较后明确预言，该股上市即可能跌破发行价。不幸的是，苏泊尔上市表现恰恰被这位读者言中。人们有理由质疑：一个产品有着严重争议(其炊具使用杜邦“富特龙”涂料)利润构成严重不合理(补贴收入占利润40%)、产业前景一般(其高压锅市场占有率较高，继续开拓的空间不大)的公司，为什么能顺利上市?保荐人和主承销商是否做过调查?对其业绩可能出现的下滑有否做过提示?如果没有，那么，一旦将来有什么该披露而来的披露的信息发布，那么投资者损失将由谁来负责?
苏泊尔上市当日的表现，是中国的股市种种体制性弊端在二级市场上的集中暴露，它告诉大家：许多问题已经到了非解决不可的地步。如果放任这种恶性现象循环下去，等待大家的惟一结果就是市场参与各方将一起被套牢，谁也别想走掉!
