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虽然看上去中国不会立即对美国最近的升率做出回应，但随着物价的上涨，央行却正在讨论年内提高利率的方案。但经济学家认为：即使央行调整利率，该调整也将是微调，大约为0.25个百分点，以最小化经济硬着陆的风险，防止全国范围内膨胀的私人投资冷却。
“虽然很难说具体将在什么时候，但是我们可以肯定央行将在未来的3到6个月内提高利息，因为再没有比现在国际利率上浮更好的机会了。央行可以将国外情况作为参考，然后审时度势，选择一个最好的时机，”亚洲开发银行的资深经济学家汤敏告诉本报记者说。
本月初，美联储做了6个星期来的第二次升息，将利率提高到1.5％，提高了0.25个百分点，同时，英国的中央银行——英格兰银行，也将基准利率提高到4.75％。澳大利亚已经声明其将很快提高利率。
“国际市场利率的新高已经来临，这已经为中国一种机遇，中国只有顺应该潮流就行了。”中国社科院的经济学家易宪容对本报记者说，“因为中国的资本市场对海外资金是半开放的，即使将利率上调0.25个基点，就会将大量的投机性货币吸引到国内来。”
易宪容说：因为国内的房地产价格在持续上升，没有下降的迹象，央行正在考虑利用利率的杠杆来平衡过热的房地产业。央行采取的所有调整利率的举措都将是试探性的、小规模的，目的是为了不给经济造成巨大影响。
汤敏认为：更高的利率不但会影响过热的部门，而且会影响经济适度运行的部门。与自然资源相关的部门和与房地产紧密联系的部门相比，中国的农业和服务业得到的投资最少。国内的固定资产投资以40％的年速度增长，2004年第一季度，农业部门的投资增加了0.4%。同时，中国的服务业目前也并没有表现出任何过热的迹象。
利率上浮可能会使私有投资放慢速度，而逐渐取代政府投资而成为经济的主要推动力。利率上浮将导致基金充斥部门的信用崩溃，但对已经过热的部门却影响不大。
目前，中国的基准年存款利率为1.98%，年的贷款利率为5.31％。
“中国的央行必须提高利率以减少房地产业的边际需求，这一直是近一轮经济过热的最主要的推动力，”唐说。六月底，房地产部门的银行贷款已经达到2100亿元，同比增长36.1%。同时，统计数据显示，土地开发方面的新增投资增长了28.7%。
国家统计局最近的一次现场调查显示：与上年相比，第二季度中国35个城市的平均房地产价格上涨了10.4％。上海的增长数字竟然达到了惊人的20%。
“房地产价格的不寻常的增长也影响到包括钢铁、水泥、铝等相关行业价格的快速增长，”易说，“虽然央行一直在加强监管，房地产业持续的大量需求将最终推动钢铁、水泥、铝等相关行业价格的上涨。”
今年7月钢铁价格比去年上涨了2.1个百分点。央行的数据显示这比去年上涨了18％。同时，水泥的价格也与六月相比上涨了4.7％，同比增长11.6%。央行在其货币政策季度报告中指出其信贷紧缩措施预防了新的投资进入房地产业，但没有影响到需求。
“因为土地开发方面的投资和新项目持续下降，需求将超过供应。这将推动房地产价格上涨，”央行在其报告中写道。
央行必须处理房地产方面的需求来有效的降低房地产价格。“这意味着央行不会放弃提高利率的选择，房地产业需求上涨将逐渐消失。”他说。美国最近的利率上浮不会导致投机基金的外流和游资的形成，经济学家分析说。
“美国利率0.25的增长不会使游资离开中国，甚至1个百分点的利率增长也不会使游资离开中国，” 美国国家经济研究署署长、哈佛大学经济学教授Martin Feldstein （马丁·费尔斯坦）说，“中国的货币政策和对资本帐户的严格管理意味着投机基金短期内将不会从美国的利率上浮中获益。”
马丁说：央行是否会效仿美国的利率政策的不确定因素将使投机商处于一种不能很快做出决定的两难境地。利率变化不会影响到外国直接投资，因为外国直接投资往往都是长期行为。
