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“Google不是一家传统的公司。”这是Google提交美国证监会的正式文件中的开篇语。Google确实以一种颠覆华尔街传统的方式完成了首次公开上市。
按照华尔街惯例,Google应当找几家牵头承销商,委托他们对机构投资者进行询价并完成发行,然后付给这些华尔街大佬们大约7%的承销费。而Google的选择则是,找了近30家投行,直接面向所有投资者进行网上拍卖定价,只用支付投行们大约2%的费率,就把这事给办了。结果还不错,虽然发行指导价区间一度下调,募股规模有所缩减,但最终发行顺利完成,上市以后股价还涨了不少,挑战华尔街宣告成功。
Google的离经叛道之举不止于此。在发行文件中,Google对募集资金的投向并未作详细说明,公司还表示,将不会像大多数公司一样去逐季披露业绩预测,而是着眼于长期发展,别让那些预测束缚手脚。言下之意是,信我者来,道不同则不相谋。
与传统发行方式下机构投资者受优待不同,Google这次发行,对大小投资者一视同仁。公司说了,要的就是“一个把小型和大型投资者都包括在内的、公平的首次公开发行过程”。从某种意义上讲,这正是Google信奉的互联网精神的体现。或许正是在这种互联网文化的鼓舞下,虽然经历了华尔街许多投资基金的非议,以及承销商的中途退出等诸多坎坷,Google仍然坚持初衷不改,偏执狂最终成功。
除价值取向的因素外,Google在互联网行业中的领先地位也是其颠覆性行为得以完成的保障。但凡使用互联网的,谁没用过Google呢?这种知名度使其无需过多推介和路演,公开拍卖具有了现实的可行性,因为Google这六个字母就是不逊于高盛、美林的金字招牌。而且,与其他许多互联网明星企业不同的是,Google已经有了比较稳定的盈利模式,发行前的利润水平已经相当惊人。
最后要归功于的,应当是Google所处的鼓励创新、充分市场化的资本市场环境。在这种环境下,允许像Google这样的新公司,自下而上地提出一个新办法,在充分披露风险的前提下,交给市场去检验。尤其需要强调的是,虽然华尔街对Google的做法或多或少心存戒备和反感,但监管当局则对Google的创新举措给予了相当宽松的环境。Google在上市前存有未登记的发放股票和期权行为,但在公司承诺回购后,美国证监会仍予以认可。即便Google的两位创始人心血来潮在缄默期的时候跑去接受《花花公子》杂志的采访,对于这类涉嫌违规的行为,在公司做出补救的信息披露及风险揭示之后,公司的发行还是得到了绿灯放行。