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主持人：经常我们跟银行界的人士聊的时候，发现国内有很多恶性竞争，这是投行业务做的不够导致的，我们想请教美国北卡罗来那大学商学院金融专业教授吉米史密斯先生，我们请教您一下，在美国有没有这样的恶性竞争？
吉米史密斯：在中国投行业务量不够，我觉得这好象不是应该担心的问题，你看一下中国的证券市场，它的整个市值要达到5000亿美金，我不知道我说的是不是正确，在美国股票市场的整个价值，加上所有的股票，是一万四千多亿美金，我们还有800多万个企业，其中两万多个上市企业，还有两万多企业要在争取上市，我们现在有八千到九千个商业银行，20年前大概有14000家商业银行，现在商业银行的量在减少。每个银行都有自己的业务计划，对于市场都有自己的判断，无论是贷款银行或者商业银行，他们都不会跟你说，不要到中国去，我们可以看到，投行业务在中国它可能还是一个新的业务，但是我们可以看到这个市场是非常大的。有各种各样的形式，比如我们说的私人股本基金等等，应该说在中国都是很大的市场，这些大家说的产品市场增长率都达到30％，领先于世界的其它市场。但是，很多人都会讲到这个竞争太激烈了，哪个企业都会跟你这么讲，一个企业告诉你他只有一个竞争对手的时候，他也会跟你说这个竞争太激烈了。我们可以看到，这也需要监管部门要注意的问题，我个人所认为的是企业应该有竞争，只有通过竞争，比如包括同行之间的竞争，也使企业能够得到更好的服务。比如现在如果说是通过竞争企业可以获得更经济的投行服务，这就是竞争给企业带来的好处。我们可以看到，投行业务它本身就需要，我们可以看到有一定的市场，我个人确实是认为，我认为我们可以看到比如像在纽约这样的一个全球资本的中心，他自己也有很大的竞争。好谢谢。
肯尼斯：我想补充一下，投行业务的一些人在两年前他会告诉你，哎呀，根本没有市场，没有业务可做，那时候我们可以看到，这个市场大概可以筹集四万亿的股本或者说是债务的融资，我们可以看在99年2000年的时候，投行的期望值很高，认为这个市场可以无限增长的，但突然资本市场开始下滑，而且下滑的要比原来历史水平更高的时候，他们就看到投行业务也有很大的压力，我们可以看在市场好的时候，他们往往就是要比市场期望的有更大的增长，但是我们可以一个市场或者包括投行业务，在任何市场上经过合理的调整，我们说所有这些都是健康的。
大卫坦西：我想问在座的各位一个问题，我们说到竞争的时候，比如说你投资一家航空公司或者是借贷款的一家航空公司，在美国我们一般都是认为航空业竞争是非常大的，竞争是非常激烈的。在航空业当中绝对是供大于求，在美国美联行就接近破产，我们可以看一个美国航空公司也快破产，我们可以看到几年前另外一家公司已经上市了，比如说现在的瑞士航空公司也已经被合并了，我们可以看到爱尔兰航空公司和比利时航空公司都碰到问题，我的问题就是你要给一家航空公司提供贷款或者投资这样的航空公司，比如我们在美国有一家很有趣的航空公司，“捷特布鲁”，还没有一架飞机上天的时候，他已经从私人股本基金筹集到四千万，这个航空公司非常成功，在欧洲我们也可以看到其它经济型航空公司，“瑞埃”，我提的意思就是说我们提到竞争的时候，我们说什么市场竞争都是激烈的，但是在一个激烈的市场上总会有人想出非常聪明的想法，摆脱原有的竞争能够获得非常大的成功。
主持人：聪明的想法理解会不会做投资银行业务保护这种竞争的正常性，不要达到恶性的一个程度？我们站在银行的角度考虑，是不是通过投资银行的业务达到这种聪明的效果。
大卫坦西：我觉得投行来说，西方的投行经过大量监管，我可以坦率诚实一些，我们可以看到商业银行，投行就会有失败的，我们现在已经有了系统，只是要保证大家按规矩出牌，我们可能有的时候竞争是过分激烈了，叫做恶性竞争，我们说投行服务是不是说现在恶性竞争用低价获得业务呢？那么那么你觉得这可能是一种恶性的竞争。
弗莱德利伯曼：从你卖家来说这可能是一种恶性竞争，但是你从反向买家来说，接受你服务来说，这可能是一种好事。他们得到更经济便宜的投行服务，他可能更好地发展他的业务。
聂庆平：我回答一下他这个问题，我们国家的航空公司业是高度管制的，不是可以随便竞争的，一般的人也不能来进行投资的。但是我们的航空公司也发生过一些改变，就是在改革开放以后，首先是开始第一个由地方设立了一个股份制的，过去航空公司都是国有，后来实现第一家股份制的航空公司就是海南航空公司，这个就是允许民间的资本来进行投资，组建股份制的航空公司来进行投资。那么后来对于国家级大的航空公司也进行了股份化的改造，突出就是中国的东行和中国的南行都到香港上市，同时也在美国以ADR的形式上市，这个也变成股份制，就是允许一部分外国投资者也参与进来。这几年地方也设立了航空公司，但是整体趋势是进行重组，把它形成三大或者四大航空集团，中国的国行集团，中国国际航空公司，中国东方航空公司，中国南方航空公司是这三大，不是完全竞争的，也不是允许所有的资本来进行投资的。
