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燃料油期货成功在期货交易所挂牌上市，成交价格与挂牌价格基本接近，投资者对该价格交易较为活跃。燃料油期货的成功上市为众多投资者带来新的机遇，同时也为众多企业规避风险，琐定生产成本提供的新的工具。燃料油期货的成功交易将为今后更多的期货品种上市奠定良好基础。
燃料油上市并非偶然，基本面有其深刻背景。2003年，中国的石油、天然气、煤炭以及核能消费的增长均超过了10%；中国石油需求在过去10年中翻了一番，石油进口达到了每天260万桶，已取代日本成为仅次于美国的世界第二大能源消费国。近期石油价格猛涨成为最引人注目的焦点。中东局势不稳，使国际石油价格突飞猛涨接近50美圆/桶，连续刷新纪录。国际石油价格急剧攀升，美国WTI轻质原油期货价格已经接近每桶50美元。数据显示，今年以来国际油价总体上升了近27％，航空运输燃油的价格也随之扶摇直上。以欧洲市场为例，喷气客机燃料油现货价格今年以来上升了52％。
今年中国的石油需求更是达到了两位数的增长，每天的新增需求也达到了1l0万桶左右。中国目前的石油消费量为2.3亿吨，占全球石油消费量的6%左右。中国的石油进口净额去年增长了超过30%，在世界石油需求增长总量中占41%。中国的石油供给来源，除国内开采石油外，还通过各种方式从国际市场寻找供货渠道。然目前看来，现有供应渠道仍然难以满足中国经济高速增长的需要。2003年，中国原油净进口近1亿吨，对境外石油的依存度达到36.5%，预计今年将超过1亿吨。石油的“中国需求”成为国际石油价格高涨的重要因素。随着中国对国际原油的依赖程度逐年加大，国内价格受国际原油价格波动影响程度逐年提高，在油价居高不下的背景下，相关行业也因此受到影响。石油价格的稳定和保值对国家安全具有重要战略意义。
有关方面统计分析，30美元/桶被认为是石油影响经济的分水岭，即30美金以下，对经济的影响为正面，30-35美元/桶为平衡点，35美元/桶以上并维持超过3个月，对经济负面作用开始体现。根据国际能源组织预测，今年油价格很难回到38美元/桶，据历史经验,每桶原油价格上涨10美元，美国国内生产总值就降低0.5个百分点。如果油价保持在目前水平，美国经济今年的增长率将下降0.7个百分点。但如果油价持续保持在每桶50美元左右，则可能使增长率下降1个百分点。
对于中国经济的影响则不尽然，由于我国目前能源结构是以煤炭为主，石油、天然气为辅的多元化结构体系与美国、日本、欧洲等单一石油能源结构相比能够有效缓解石油涨价带来的冲击，原油价格上涨带来的经济的冲击不如美国、日本和欧洲国家强烈。在目前我国能源消费以煤为主的情况下，世界油价每上涨10美元，将使我国经济增长率下降0.2-0.25个百分点。也就是说如果石油维持在目前水平上，其它能源比如煤炭未出现如此幅度的上涨，中国经济增长率将下降0.30-0.325个百分点。并且由于我国经济预期增长率高于8%，石油上涨对经济增长率的负面作用还将减弱。
尽管对整体国民经济影响不大，但原油价格的高企对相关企业依然形成压力和冲击。尤其对石油消费刚性依赖的石油化工业、汽车运输业及航空业形成冲击。
对于航空业，国际通行的成本估算均衡价格为33美元，即在这一价格水平上，航空业能够收支平衡，如果高于这个水平航空业将面临亏损。但从国际航空运输协会统计数据预测，由于目前国际原油价格大大高于这一数字，全球航空业今年的亏损额将高达100亿美元，接近2001年130亿美元的历史最高纪录。
石油化工企业受冲击相对较大。原因主要是企业定单签定时价格与履约时价格差价太大，尽管部分企业使用到期调价的方式，但高油价带来的资金周转困难和企业预期利润的不确定性，对部分抗风险能力较差的中小型企业带来巨大压力。并且持币观望和待价而沽的心态使得供应链条变的相对紧张。比如：甲苯的涨幅同样惊人，今年四五月的时候每吨才5000元左右，进入8月便涨到8500元/吨。对于纽约期油价格的不断高涨，行内人士都表示有一定的准备，可是原材料的陡然增长却让他们措手不及。从实际调查结果看，石油化工企业的风险意识和抗风险手段还相对缺乏。
对于原油价格大幅度上涨，尽管有很多偶然因素在起作用，但有一点是共识的，既任何企业经营都不能忽略原材料价格的变动，利用现货和期货市场的交易方式，有效规避风险和锁定价格，不仅仅关系到国家总体经济利益，也是任何企业经营必须面对和解决的问题。就石油而言，燃料油期货的成功上市、上海石油交易市场的建立，都可以为企业经营发现价格、规避风险的场所，对市场进行充分的分析研究，只有在深入分析研究的基础上，才能更好的实现规避风险的功能，才能为企业的经营发展起到保驾护航的作用。
中国国际期货经纪有限公司（沈阳）
研究部 经理 于晓兵
