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近日浪潮软件(相关,行情,个股论坛)、万向钱潮(相关,行情,个股论坛)和云铝股份(相关,行情,个股论坛)等纷纷放弃增发或配股计划———再融资缓行股市休养生息
本报记者 南方
自从8月5日新大陆(相关,行情,个股论坛)放弃了配股申报计划之后，近两天又相继有浪潮软件、万向钱潮、现代投资(相关,行情,个股论坛)和云铝股份宣布暂停实施再融资的方案，上市公司为何一改圈钱“急吼吼”的态度而主动放弃再融资呢？这对市场而言意味着什么？
低迷市道“诸事不宜”
虽然放弃再融资计划的公司对各自原因有不同的解释，但几乎都以不同的措辞表达了对目前低迷市道的担忧；加上苏泊尔、宜华木业首日跌破发行价彰显出上市公司IPO风险，一个不容回避的问题已经摆在面前———目前二级市场的连续下跌和萎缩的成交量已严重影响到证券市场的基本融资功能。在当前的市场环境下，深沪股市积弱难返，沪市综指1300一线岌岌可危。造成这种现象的原因是多方面的，比如宏观调控的影响、上市公司违规事件的影响、资金面收紧等，其中还有另外一个重要原因就是大规模的扩容压力，这既包括众多新股的发行，尤其是一些超级国企大盘股的发行或增发，同时也包括众多绩优蓝筹股的再融资行为，从而对当前处于弱市的市场形成了巨大的压力。
同时随着证券市场的低迷，再融资公司一再出现了承销券商高额包销的现象，如山推股份(相关,行情,个股论坛)包销率达80.95%，桂柳工(相关,行情,个股论坛)的包销率为65.62%，而帝贤B(相关,行情,个股论坛)(相关,行情,个股论坛)更是创出了99.13%历史新高。尤其是桂柳工、山推股份等个股先后跌破了配股价，这意味着承销商不仅仅占用着巨额的现金，而且还会出现账面损失，相比之下，区区数百万元的承销费用也就不值得一提了，所以，出现了一些承销商与上市公司协商后，由上市公司提出再融资暂缓的决定。
宏观调控政策显效
从近日放弃再融资的公司看，宏观调控政策也在其中显现了重要作用。如云铝股份在昨日的公司公告中明确道出了“受宏观调控政策影响”，此外万向钱潮也在公告中解释：由于国家宏观经济调控政策和汽车产业新政策的推行，公司的经营计划需要做相应调整。
今年年初以来，为了防止通货膨胀，国家实施了宏观调控政策，并且对水泥、钢铁、房地产等众多过热行业进行了调控。国家宏观调控要达到预期的效果，必然通过宏、微观传导机制，从企业的微观面体现出来，其具体表现为上市公司和企业的投资规模减少，以及企业的投资效益的降低。以云铝股份为例，公司所在的电解铝行业本身就是今年国家宏观调控的重点行业，尽管公司该项目去年已经获国务院批准，并有国债支持，但所谓生不逢时，在国家严控行业风险的背景下，目前电解铝市场极为低迷，因此云铝股份的“弃增”也是不得以而为之。
另外，过会难度加大也是部分公司放弃再融资计划的原因之一。据资料显示，在上半年的48家申请再融资的公司中，有37家通过审核，过会率达到77.1%。但是自7月12日的江苏琼花被深交所公开谴责后，融资过会率迅速下降，在8家提出再融资申请的企业中，只有3家通过，过会率只有37.5%，这无疑向市场传递出一个发审委把关趋严的信号，在此影响下，一些公司选择了知难而退。
市场影响积极
对于众多上市公司放弃再融资计划的市场影响，记者采访了部分业内人士，他们对此普遍持欢迎态度，同时认为这对目前低迷的二级市场有着休养生息的功效。江苏天鼎的秦洪认为再融资的数量减少，对市场的资金需求减低，进而减少了当前市场的资金压力，无疑有助于目前股指的企稳，同时也有利于上市公司本身股价的企稳，如云铝股份昨日在公告发布后股价就出现逆市小幅上涨。同时，一些可融资可不融资的上市公司退出了再融资的行列，有利于真正需要资金且符合资格的上市公司获得宝贵的现金流。
金元证券的冉兰则认为，部分公司放弃再融资和新股接二连三的“破发”，折射出的是股市融资环境非常严峻的现实。但这并不完全是上市公司的错，上市公司不过是承担了这个问题的载体角色，细究深层次原因主要有两点：一个是融资成本太低，甚至无成本，由于我国股权结构二元性的特点，不少上市公司圈钱满足了大股东利益牺牲流通股股东利益，造成了“股市融资不用还”的不正常现象，这与国际成熟股市融资成本最高的现实完全背离；另一个是违规成本太低，使得个别公司接近肆无忌惮的地步。这样造成了股市融资方面收益与风险的极端不对称，进一步诱发上市公司的融资冲动，而这种融资饥渴症的迅速蔓延，最终就会造成股市融资功能的丧失。从这个意义上讲，近期出现的“破发”、“放弃再融资”的现象是好事，至少能让有关各方更为重视已经被破坏的股市融资环境问题。事实上，最近新股发行市盈率的市场化倾向就是针对融资环境恶劣化采取的一种举措，虽不一定能治本，但迈出切实可行的步伐就是进步。经过各方努力，若能还证券市场的应有本色，融资功能的恢复也就指日可待。
