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俄罗斯近年改革收到成效，加之油价上涨造成石油行业一片繁荣，吸引了大量外资流入。但由于担心俄政府惩罚石油巨头尤科斯的行动升级等原因，大量外资在上半年流出了俄罗斯。
尤科斯冲击波
上周，出于对俄政治风险的担忧，荷兰国际集团退出了向石油集团TNK-BP的银团贷款。这是近期因尤科斯事件引发的外资退出事例之一。
“对投资者来说，尤科斯事件非常重要，”莫斯科一家银行的CEO说，“如果政府拿不出一个让各方都能接受的方案，政府的声誉就会受损。”
事实上，俄罗斯的股票和债券市场对尤科斯事件也作出了剧烈反应。在政府针对尤科斯及霍多尔科夫斯基采取一系列法律行动的过程中，股市债市明显走低。
据俄官方统计，今年上半年，俄罗斯的资本净流出达到了55亿美元。
难挡高利润诱惑
在荷兰国际集团退出的同时，瑞士联合银行则正在收购一家俄国银行。西门子、法国巴黎银行、喜力和通用电气金融等公司也在近期纷纷进入俄国。这反映出，尽管在俄投资的风险有日益升高之势，但外资难以抵挡高利润的诱惑。
一些外资银行指出，在俄投资有获得高利润的空间。花旗银行一位负责人说：“我没有看到任何一家机构因尤科斯事件而停止与俄公司的合作。如果说有什么情况的话，那就是有越来越多的机构正试图进入俄罗斯。”“每天都有更多银行追逐同一群借款人。”
这些银行之所以如此乐观，一方面是因为他们相信尤科斯事件的破坏性没有人们想象的那么大。另一重要原因是，这些跨国银行和跨国公司在俄投资占其全部业务的比重仍然很小，尽管风险在上升，他们相信高风险意味着较高的收益，冒险仍然值得。
一位在莫斯科工作的欧洲银行业人士说，“和给壳牌公司的贷款相比，我们给西伯利亚石油公司的贷款赚到的利润高40到50倍，而承担的风险只增加了4到5倍。” 他还指出，俄经济增长迅速，银行回报丰厚，他们的净资产收益率达22%到25%。而在东欧其它地区，很难赚到钱。
就连贷款给尤科斯的银行家也一点都不紧张。尽管尤科期拖欠了10亿美元贷款，但他们仍得到偿还。
伦敦一位银行家说，“我对短期形势有点担忧，我们不会再有前几年的辉煌岁月了，但俄国市场太大了，让人无法忽略。”
资本外逃缘于弱势卢布政策
但是，也有人认为上半年的资本外逃主要不是由尤科斯事件引起的。莫斯科复兴银行首席经济学家莫伊谢耶夫表示：“资本逃离与俄罗斯央行政策的关系更大。尤科斯是一个重要因素，但可能只占所有因素的30%。”
他认为，资本外流主要是外资去年下半年大量进入后的一种调整。当时由于美元汇率、利率和美国经济增长率下降，卢布变得有吸引力。但俄央行从4月份开始转而支持弱势卢布政策，没有理由买进卢布时，投资者就会很快买进美元。
