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2004年09月02日瑞银华宝当初相中中兴通讯(相关,行情,个股论坛)只是小试牛刀，如今摩根斯坦利以2126．64万股的持股数成为中兴通讯流通股的最大股东。在前10大流通股股东中，ＱＦＩＩ连续占据前2位的情况十分罕见——
本报记者 徐建民
日前，中兴通讯向投资者交出的一份满意答卷让我们对ＱＦＩＩ的投资策略有了更加深刻的了解。中兴通讯是近期走势最强的科技股，该股中报显示摩根斯坦利与德意志银行两家ＱＦＩＩ是其流通股的最大股东。前十大流通股东均为基金，合计持仓占流通盘比例达到29．96％。在前10大流通股股东中，ＱＦＩＩ连续占据前2位的情况十分罕见。
行业龙头续写传奇
中兴通讯半年报显示该公司各主要业务指标同比均实现了100％以上的增长。2004年上半年，该公司实现主营业务收入117．74亿元，同比增长100．7％；主营业务利润43．03亿元，同比增长108．1％；净利润5．13亿元，同比增长163．5％；在上半年实施每10股送2股的2003年度分红情况下，每股收益仍达0．641元。而且中报还披露，该公司2004年1－9月的净利润将比去年同期增长50％以上。
我国电信业今年上半年继续保持快速增长势头，全球信息与通信市场也逐步复苏。有利的国际、国内市场环境，加上公司采取的稳健而适度的可持续发展策略，使得该公司2004年上半年的销售规模迅猛扩大，移动终端产品的销售与国际市场的销售均表现突出，保证了公司各项主要业务指标的同步、大幅增长。
截止2004年6月底，全国通信业务收入完成2815．9亿元，较上年同期增长13％。中兴通讯中报显示ＣＤＭＡ系列产品、ＷＣＤＭＡ全套系统、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ系统的研发、ＧＳＭ系列产品、光通信产品在国内继续领先，不断打开国际市常ＧＳＭ、ＣＤＭＡ、ＰＣＳ三种制式的手机主营业务收入比去年同期增长194％，外销市场扩大迅速。
ＱＦＩＩ重拳出击
在前10大流通股股东中，ＱＦＩＩ连续占据前2位的情况十分罕见。瑞银华宝当初相中中兴通讯只是小试牛刀，如今摩根斯坦利以2126．64万股的持股数成为中兴通讯流通股的最大股东。此举不是一般的“做秀”行为，显然，摩根斯坦利是在充分分析行业背景和中兴通讯的成长前景下，所作出的投资行为。
摩根斯坦利的大首笔，让国内的机构投资者对ＱＦＩＩ及其所倡导的“价值投资”理念有了更深刻的理解。事实上，在瑞银华宝之后，摩根斯坦利之前还有一家ＱＦＩＩ——德意志银行。中兴通讯2003年年报显示，德意志银行以711．81万股的持股数成为中兴通讯当年最大的流通股股东。
2004年中报显示，德意志银行以1741．39万股的持股数成为中兴通讯第二大流通股股东。如果以20元的股价计算，ＱＦＩＩ在中兴通讯的投资已达7．78亿人民币。尽管2004中报显示，新进申银万国(相关,行情,个股论坛)（1142．78万股）等几家基金投资者，南方稳健成长证券投资基金在增仓，但是，国内基金对中兴通讯的投资则出现了分化现象。去年底新进的丰和价值证券投资基金、普丰证券投资基金以及海富通精选证券投资基金在中报中转眼皆无。难怪有市场人士质疑基金到底是价值投资还是价值投机？
价值投资理念凸显
瑞士银行的选股标准主要基于四点：一要流通性比较好；二是企业管理的透明度要高，信息披露要规范；三是公司的基本面和赢利增长能力都要不错，以及与盈利率相对应的股价是否合理；最后就是考察整个行业的基本状况，主要看中在中国经济增长中能够受益的行业，主要是行业的龙头股。
大摩之所以相中中兴通讯，业内专家分析认为：
首先，本土优势领域具有中华概念的上市公司格外受到ＱＦＩＩ青睐。“中国的就是世界的“这个道理在证券市场中同样适用，比如白酒类企业中的五粮液(相关,行情,个股论坛)、贵州茅台(相关,行情,个股论坛)有多家ＱＦＩＩ积极介入，同样道理作为通信行业龙头的上市企业，中兴通讯不仅在国内遥遥领先，甚至在世界范围内都处于领先地位。
其次，ＱＦＩＩ选择的Ａ股投资对象多为业绩常年保持稳定增长的企业。中兴通讯连续三年业绩保持稳定增长。下半年以来，中兴通讯喜讯频传：在印尼ＮＧＮ－ＤＬＣ下一代接入网项目招标中脱颖而出成为主选设备供应商，将为其最大电信运营商ＴＥＬＫＯＭ提供ＺＸＡ10－ＭＳＡＮ新一代综合宽窄带接入系统；承建的香港九仓电讯ＮＧＮ网络正式开通运营；为印尼第二大电信服务运营商ＩＮ－ＤＯＳＡＴ承建的ＣＤＭＡ20001Ｘ网络正式开通运营；ＡＤＳＬ产品打入欧洲市场，尤其是雅典奥运会场馆ＡＤＳＬ宽带接入工程；在中国电信ＡＤＳＬ统谈招标中获近百万线订单，继续保持了市场领先的地位。这些，无疑让人们看到了公司业绩持续增长的希望。
有分析师表示，ＱＦＩＩ看中的企业无一例外地具有业绩托底，同时有着成长性拓展空间，正由于此，ＱＦＩＩ才能在国内震荡的股市中占据先机。
