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一直为券商们所抵制的保证金独立存管方案一下子遍地开花，从上海到深圳的各家大券商和小券商，无不踊跃。
从去年的消极抵制到今年的主动出击，券商此次对保证金存管方案的180°大转弯，着实让很多投资者看不懂。
券商保证金存管作秀?
“没有办法，现在股民都担忧证券公司会挪用保证金，都有将资金撤离股市的念头。为了留住这些股民，我们券商都争相打出保证金独立存管牌来。”一位上海某大型券商经纪业务部负责人则无奈地表示。
自南方证券客户保证金以试点方式被“强制”存管到建行以来，券商是否敢大面积“缴械”存管保证金，成为外界关注的焦点。然而记者研究了数家券商的保证金独立存管资料，发现此次所谓的独立存管，同南方证券模式有很大的差别，不需要客户先到银行开户，然后再到证券公司交易。
“我们为了留住投资者，形式更大于内容，其实保证金还是由我们券商自己存管的。”前述负责人对记者坦言。
一国有银行曾经参与“第三方独立存管”方案制订的负责人也向记者证实，此次保证金独立存管只是券商自己成立一个监管部门，专门负责监督保证金不被挪用，而银行的角色仍旧仅仅是资金划拨者。
“这次保证金独立存管不彻底，倒不是我们银行不愿意，而是证监会没有从法律法规上赋予我们监管权利，因此银行也能只是一个账户服务提供者。”前述银行负责人说道，“我们能根据规定将券商的保证金存款数据提供给证监会，以便证监会同券商提供的数据进行核实，这可能是我们银行起到的惟一的监管作用吧!”
券商与银行客户之争
“其实这次那么多的券商都积极制订独立存管方案的另一深层次原因，是同银行之间的利益之争。”海通证券一位经纪业务部负责人说道。
“此次券商独立存管方案的另一共同特征便是：银行对保证金只能是总量监控，至于保证金明细账目的监督，银行是无法做到的。”申银万国营业部一位负责人向记者剖析，“券商和银行之争主要争在客户资源上，这次券商先下手为强，所以才这么踊跃。”
“现在银行有‘银证通’业务，如果银行得到我们的客户资源，就有可能让这些客户去使用‘银证通’业务。那便意味着，我们从客户交易股票中得的佣金被银行夺走了。这样，对于我们不是太不合算了吗?”
“去年证监会已经同意在独立存管业务中，券商仍旧保留保证金的利差收入，而券商可以像基金那样只给银行一些托管费用。”该营业部负责人分析，“如果银行得到了我们的客户资源，但又嫌我们给的托管费用少，将我们的资源拉到其他费用高的券商那里怎么办?”
券商的小算盘并非杞人忧天。一位曾经同建设银行争夺南方证券第三方独立存管业务的国有银行人士也告诉记者，当时他们分析了开展这项业务的利弊，认为对于银行来说最大的好处便是能得到券商强大客户资源。“但这次券商自己订方案，的确让我们只能处于被动配合的位置了。”
监管层政策倾斜券商
据江苏逃讦分析师秦洪介绍，“券商的保证金利差收入”和“客户资源被银行夺取”是去年保证金独立存管业务的争论焦点。但最终，监管层向券商倾斜，答应了券商的要求。
国泰君安一位分析人士认为，此次监管层默许券商自己存管客户保证金其实是对券商手下留情。“现在对我们券商来说，最大的威胁是要求我们将客户的委托理财资金独立存管。现在券商这块资金一直在用虚拟账户进行管理，也就是说委托者可以看到自己的钱在账户上，但这一账户只是在电脑里的一个设置，其实这里面根本就没有这笔资金。这些资金一直是在拆东墙补西墙。要将这块资金补足然后独立存管才是券商最头疼的地方。”该分析人士认为，现在监管层没有要求券商一定交出客户资料，说明是对券商手下留情的。“证监会在两年前就开始对我们大券商要求偿还客户保证金要求，到现在通过用自有资金不断补足的方法，一般大券商都已经将窟窿补得差不多了。”
但这样的存管能真正达到监督客户保证金流向的目的吗?监管层、券商和客户心里都有一本账。
