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德隆旗下德恒、恒信和中富证券终由华融托管经营
汉唐证券事发18天后，难逃被信达托管经营命运
国际金融报记者 周宏 发自上海
9月4日，中国证监会的一纸公告再度震动市场。
证监会公告称，鉴于德恒证券有限责任公司、恒信证券有限责任公司、中富证券有限责任公司、汉唐证券有限责任公司严重违规经营，为了维护证券市场稳定，保护投资者和债券人合法权益，根据国家有关规定，中国证券监督管理委员会决定自9月3日收市时起对上述四家证券公司予以托管经营。
至此，市场流传数月之久的德隆系下属证券公司将被托管的消息终于成为现实。而8月16日才被曝光陷入困境的汉唐证券，在事发18天后即被托管，则深深地震动了市场内外。
全面托管
根据证监会公告，德隆系下属三家公司德恒证券、恒信证券、中富证券由中国证监会委托中国华融资产管理公司托管经营。而汉唐证券则由中国信达资产管理公司托管经营。而据记者了解，由相关资产管理公司组织的托管经营组已于9月3日晚间顺利进驻指定证券公司。
据悉，汉唐证券的托管经营组由信达资产管理公司和宏源证券(000562)(相关,行情,个股论坛) (信达资产的控股公司)联合组成。负责人由来自信达资产股权管理部的张志刚和宏源证券副总经理张小勇出任。汉唐证券的总部和营业网点已经被顺利接管。
而华融公司作为整个德隆系资产的托管人，则早已介入德隆属下资产的托管工作。德隆系三家证券公司的总部和营业部则是重点。有消息称，早在8月中上旬，华融已经对相关事宜作出布置。
此外，如之前托管的惯例，证监会和各地证监局也已展开相关进程。据称，早在托管正式宣布之前，证监会的人士进驻各公司了解情况，而在正式托管之后，监管部门的工作力度进一步加大。据悉，无论是在职还是离职的券商高管均已被要求返回公司作出说明。而德隆系内个别高管已经批捕。
祸起资金链
对于四家被托管券商而言，尽管“身世”不同，但令四家证券公司最终走上“托管”之路的原因，却惊人的相似———脆弱的资金链条断裂。
德隆系下的三家券商，因为三只老庄股的跳水崩盘，导致巨额融资护盘资金亏损，公司的资金链条无以维系，经营陷于危局。而汉唐证券的状况则更值得关注，依靠国债回购建立的资金链条在“8.16”一夕崩溃。资金链条的断裂，反过来导致庞大的投资业务全面陷入困顿，最终走上了被托管的命运。
伴随着资金链的断裂，四家证券公司的股票投资和公司经营迅速恶化。德隆系内的德恒证券由于大比例挪用客户保证金、国债欠库和客户理财，使其早早陷于危局之中。恒信的身上据称背负着40亿元以上的理财合同，相关的合同亏损率在70%以上。而汉唐的业务也陷入停顿。
与此同时，四家券商持有的股票则一路狂泻，从湘火炬(000549)(相关,行情,个股论坛)到新疆屯河，从铜(资讯 论坛)锋电子到恒大地产(000502)(相关,行情,个股论坛) ，相关个股频频上演跳水、跌停。
效应难测
早有消息传出的德隆系券商，最终被全面托管并不令市场意外。就在上周，德隆系下属的上市公司湘火炬、ST屯河(600737)(相关,行情,个股论坛) 、合金投资(000633)(相关,行情,个股论坛) 还同时发布公告称，其主要股东新疆德隆、德隆国际、屯河集团已8月26日与华融公司签订了《资产托管协议》，将全部资产不可撤回地全权托管给了华融公司。
但信达公司介入托管汉唐证券则令市场人士、甚至令汉唐公司内部深感意外。8月27日，托管消息宣布一周前，汉唐证券的总裁办负责人还告诉记者，“汉唐决不可能被托管”，有关传言是某些方面的单方面意思。业内人士亦普遍认为，托管工作不可能被如此迅速地执行，但最终这一切被证明为现实。
而此时回想起8月30日宏源证券当天的涨停走势，则更显得意味深长。
