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本报记者 王耀磊
上证大盘在1300以上的争夺处于胶着状态,近期市场观点分歧较大,股民们在证券日报论坛上展开了一场热烈的讨论。所涉及到的问题来自方方面面,观点似乎显得相当繁杂。
观点一、中长期指标支持中期底部形成,投资良机到来
历史经验值得注意,近年来上证指数(相关,行情,个股论坛)数次波动到120月均线附近,这是一条十年均线。每一次到120月均线附近,都会获得强烈的技术支撑,引发中级反弹、甚至大级别反转行情。月线KDJ的指标也已经处于很低的位置,尤其是J值己处于-10左右,从历史上看,这种数值的出现,往往预示着形成中期底部的时机已经成熟。在1300点附近,是120周和240周的周线共振点,每一次大周期共振点,都会诱发程度不同的向上反向运动。而这一次周线波动周期的共振级别相当地大,从理论上看来,向上的反冲力度也会很大。因此,1300点附近至少应是一个中期性的底部区域,即使1300点被击穿,也属于中长期共振的底部区域。
观点二、股市供需失衡,技术分析失效,大盘将再探千点大关
中国股市最主要问题是供需失衡,是股票的供应量过大,是新股发行过多、过滥,是上市公司高价圈钱的行为屡禁不止造成的。加之在2001年以前大部分股票的股价均高高在上,形成虚火上攻的局面,造成了潜在的供求失衡。因此,这几年股价的大幅回落实际上是一种拨乱反正的过程,也是市场的一种自我调节机制的展现。目前新股发行过度的情况并没有得到根本性的改变,上市公司高价圈钱的行为愈演愈烈,一些新股尤其是中小板的个股,股价发行定价还是较高的。这种超高速大规模融资的要求,还将进一步引发股指下行。继之而来的超级航母改制上市,股本的全流通等问题,都会逐步加重供需失衡。我们在技术上看到的某一个方面,包括中长期的底部的共振图形,都会在供求失衡的局面下被扭曲和改变,从而形成技术图形失真的情况。因此,即使在1300点附近形成一次有力地向上反弹甚至突破前期1780点,其最终结果还会掉头向下,再一次逼进千点大关。
观点三、运行在下降通道之中,存在中级反弹的可能
从长期的波动来看,中国股市确实运行在一个下降的通道之中,而且这个下降的通道并没有被有效地打破。从日线的大级别均线上考察,每一次的底部,都发生在120日均线和240日均线的死叉处。目前,这两条均线还有十几点的距离就将形成死叉,而这种死叉往往都会形成死叉不死的局面。可以这样说:反弹在即,甚至有可能超越前期的1780点。如果1300点被击穿,那么股指返身向上,也将达到1650点之上。而对于我们进行实盘操作的人来说,这一次中级性的向上反弹,已经可以获益匪浅了。
观点四、股价风险得到充分释放,目前的形势对多头是有利的
1300点附近,应该有一个中级性的行情发生。至于以后的事情,我们不妨放到以后再说。从1780点到现在的1300点附近,股指下跌了四百多点,如果1300点被击穿,甚至达到1270点附进,那股指就下跌了五百多点,任何事情都不会是西瓜皮擦屁股没完没了的。是在1780点的风险大还是在1270点附近的风险大?非常明显,经过四五个月的下跌,股指的风险和个股的风险已经得到了大部分的释放,因此在1300点附近建仓,应该是安全的。
观点五、依据宏观调控的市场效应分析,下跌结束还未可知
研判1300附近的位置是否属于中期性的底部尚有很多疑虑。因为我们考虑问题不能单从技术面出发。技术手段多来自数学公式,其前提是公理。股市是一个受外界随机因素影响强烈的市场,表现为投资人的心理波动。而将整个市场的心理波动量化起来相当困难,因此不能单纯地从某一种技术手段出发,必须同时综合地考虑基本面、政策面和资金面的情况。目前,资金面供应严重紧张,成交量迟迟不能放出就是一个明证。在政策面上,虽然有所回暧和松动,但宏观调控并没有结束。从历史上看,在宏观调控过程中出现大规模的上涨行情,几乎是不可能的。相反,宏观调控对股市的影响极其巨大,从1993年1500多点跌到1994年300多点,股指直接缩水五分之四,从根本上就是反映出宏观调控对股市的巨大影响。这一次从1780点下跌到1300就言底,这才跌去了多少?在此处寻底,是不是对宏观调控的巨大作用过于轻视了?俗话说,小心没大错!
观点六、发展才是硬道理,改变单边市场格局
中国股市的问题也不仅仅是一个供求失衡的问题,尽管这个问题十分地重要。有上升就有下跌,股市的波动周期,经济发展的波动,均属正常现象。周期波动是一种规律,古今中外,概莫能外。我们也不能简单地认为,股市的下跌一定是供需失衡造成的。因为从一个更高的层面看,不管人们的主观愿望如何,大规模的向上或向下的波动周期总是要到来的。我们所要做的,就是按照市场的规律去办事。中国的股市,还有一个重要的问题或者说是矛盾,那就是这个市场是一个纯粹的单边市常只能做多不能做空,当初进行这种设计的主观愿望也许是好的,是想推动整个股市不断地向上,但不符合市场的实际情况和客观规律。在单边市场中,上升时大家能赚到钱,下降只能赔钱,如果有一定程度的做空机制,就可以化解掉相当一部分的风险因素。目前国外的证券市场上,股指期货的规模已经超过了商品期货规模。既然我们的股市不可能从根本上解决供需矛盾问题,为什么不能尽快地进行有效的金融创新,对投资人提供风险对冲机制呢?只有改革才是唯一的出路,退回去是没有前途的。
观点七、现在最担心的是机构资金意见不一致,按兵不动
目前的情况是,市场中缺乏开顶风船的领航者。去年在1300点附近,机构资金重仓持有的股票,提前运作的迹象十分明显。当时的马钢、扬子石化(相关,行情,个股论坛)、宝钢、上海石化(相关,行情,个股论坛)等等基金重仓持有的股票,都是提前在9月份左右开始进行运作的,从而有效地将市场带出了低迷的状态。今年同样是1300点附近,情况很不一样,现在许多基金重仓持有的股票,都处于一种弱势状态,似乎是软棉花捏的,怎么也打不起精神来,不由得让人想起一句古诗:“人面不知何处去,桃花笑春风”。而市场中没有一个领头羊的角色,是很难走出低迷状态的。