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徐千惠(瑞士)
虽然欧元区部分国家的经济发展未能达到理想目标,比方说德国,但是英国、西班牙和意大利的经济数据所显示的,却是良好的经济发展前景
一般来说,中央银行在提高预期经济增长率和通胀预期同时,也会相应地提高利率———尤其在利率始终保持在历史最低水平,并且低利率为经济活动提供持续的重要支持的时候。
由于欧洲央行这次没有在利率政策上采取行动,现在市场都在质疑,它是否能百分之百肯定它向全世界所宣扬的经济乐观形势?那么,欧元区经济真的如外界所说的那样低迷吗?
总体强劲
根据欧盟统计局的数据显示,作为欧洲最大的经济体,德国第二季度的经济与第一季度相比增长了0.5%,比上季度0.4%的增长率略微加快。统计局没有提供其他数据,但指出德国经济的增长主要由出口所带动。
与其形成鲜明对比的是,法国的经济复苏由多种因素所带动,其中消费支出给经济增长注入了强心剂。法国是欧洲第二大经济体,它第二季度的增长率出乎意料地比第一季度的0.5%高出了0.8%。
至于其他主要欧元区国家的经济状况,荷兰经济继第一季度增长0.6%后,第二季度略微下滑了0.2%。
本周前期一份政府报告显示,意大利第二季度增长率则从上季度的0.4%下跌至0.3%。
然而,与此同时,据来自行政采购的调查数据表明,欧元区国家的制造业产量增幅达到了近四年来的最快水平。英国的制造业产量更是达到了自1996年以来的顶峰。英国的整体指数直击十年以来向上修正后的最高点56.3。
黑市经济
当人们在观察整个欧元区经济时,有一点是值得在这里提出的,那就是,大多数人都很少会注意到“黑市经济”的存在和其影响。
法国、德国和意大利官方统计的国内生产总值中,虽然50%的产值是通过法定程序征收税费的,但这些国家却发现支付国家费用越来越困难。一直以来,人们对于高额税收是否会阻碍经济发展争论不休,有人还认为高额税收不仅不会增加税收收入,反而会造成税收收入的减少。
另一方面,在英国这类税收费用相对较低的国家,经济状况和公共财政却比税收高的国家来得更为稳健。尽管英国没有采用欧元,它却是欧盟中惟一一个符合欧元区严格的预算准则的国家。
高额税款还会带来另一个后果,那就是促使一大部分的经济运作在地下进行。这就使得国家税收收入更加少得可怜。欧盟委员会的一份报告揭示了高收入、高税收与规模庞大的黑市经济之间紧密的联系。
法国和德国的黑市经济估计占了国内生产总值的6%,而英国仅为2%。当然,决定黑市经济规模大小的除了税款的高低还有其他因素,但这些其他因素同样与高税收国家联系在一起,如劳动市场的严格制度、调整行政制度的沉重税收负担等等。这些因素也会促使人们避开正常的雇佣程序。如果将一名服务生登记在案,或正式形成雇佣关系所要求的税收过高的话,人们往往会另辟奚径。虽然这类避税是出于节约成本的目的,但一旦被税收管理部门发现,那么罚款也是一笔不小的费用,其中的得失理当反复权衡。
结论
虽然欧元区部分国家的经济发展未能达到理想目标,比方说德国,但是英国、西班牙和意大利的经济数据所显示的,却是良好的经济发展前景。
所以笔者认为,从总体角度来分析,欧元区经济尽管有通胀、财赤等隐患,但整体呈现良好态势,尤其与美国相比。
(作者系瑞士翰威特基金管理公司高级金融顾问)