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近期沪铜无疑成为国内期货市场中最活跃的品种，技术图形上的一个个缺口给我们留下无限遐想，而基本面中的风吹草动又让我们心惊肉跳。使的期铜一段时间内跌势淋漓，一段时间内又涨势凶猛。那么，若何判断沪铜后期走势呢？我们认为恰当判断沪铜后期走势，还应综合考虑各方面因素。
宏观经济因素
由于美国8月非农就业人口增幅可观,为美国联邦储备理事会(FED)本月升息扫除了最后一道障碍,那些预计FED会暂停升息的分析师改弦更张。路透调查显示,受访的22家初级市场交易商难得一见地达成一致,均预计FED将于9月21日政策会议上升息25个基点。美国8月非农业就业数据至少暂时缓解了市场对美国经济复苏可持续性的疑虑，亦证实FED本月稍晚可能会升息。下周FED主席格林斯潘在国会就美国经济问题发表证词演说后，美元的走向将更为明朗。
中国央行的货币政策也从去年底开始转向了紧缩。广义货币M2增长率从去年10月份的21%一路下跌，到7月份则下降至15.3%，差不多回到了2002年的水平。由于7月统计数据显示宏观经济有出现反复的迹象，8月23日，中国人民银行、中国银监会联合召开会议，央行行长周小川在会上的讲话进一步增强了投资者对升息的预期。
金属需求出现减弱迹象
美国的工业生产是衡量金属需求方面的重要指标。7月份显示，美国工业生产同比增长指标已经连续2个月下降，从5月份的顶点5.7%下降到了7月份的4.9%。工业生产增幅的下降得到了来自领先指标的印证，美国领先经济指标在4月份见顶之后，至今也已连续3个月下降。一般而言，领先指标对工业生产有5个月左右的领先作用，这表明，美国工业生产将会在9或10月份出现明显的下降，未来金属的需求不容乐观。与此同时，美国地理调查（USGS）公布的金属领先指标同比也连续3个月下降，从3月份11.3%下降至6月份的8.7%，这直接表明了美国工业对金属的需求已有减缓迹象。
作为精铜消费大国的中国，也同样面临金属需求放缓的情况。中国工业增加值同比在2月份达到最高点23.2%之后，已连续5个月下降，7月份增幅仅为15.5%。另外，据Macquarie银行研究，中国精铜表观消费年比变化（3个月移动平均）也显著放缓，4月份是38.2%，5月份是18.3％，6月份是8.8％，7月份是-7.4%。
铜供应紧张局面逐步缓解
全球精铜的生产平均成本大致在1450美元/吨左右，期铜目前的价位使得铜矿有极为巨大的盈利空间，市场的规律会调节商品价格。一年多来全球铜价飙升, 令多年来为铜价低迷所困扰的矿产商重获暴利，世界各地铜矿纷纷复产，预计全球2004年-2007年矿山生产能力的年均增长率为2.6%，冶炼厂产能年均增长为2.1%；精炼厂产能年均增长为2.8%；电解产能年均增长为2.2%。
勿需置疑，目前精铜市场供需关系仍然是供不应求的局面，但是这种供不应求的趋势正在不断发生改变。ICSG曾预计今年全球精铜供需缺口将达到75万吨，这一数字比去年的缺口扩大了一倍还多。但是，应该注意到这个75万吨缺口量中的约50万吨是在上半年度得到了体现。同时也意味着，今年下半年的铜市场供需关系将会比上半年有很大的改善。关于这一判断，可以从近期许多铜矿恢复生产和增产的信息中得到验证，都很好地说明了目前铜市场的供给状况正在发生很大的改观。根据CRU预测，下半年供应缺口将缩减至15万吨左右。
国储局抛售和罢工影响消除
中国将利用目前价格触及短期高点的机会来释放铜库存，以减缓国内的供应紧俏局 面，但交易商表示此举仅能起到短暂影响。交易商表示，国家储备局（SRB）计划在国内市场出售约3万吨即期交割的铜库存。一上海交易商称，“我听说SRB将释放3万吨铜，但不清楚究竟是在国庆前或后才开始。”
利马9月7日消息：工会领导周二表示，虽然工人们没有能够通过8天的罢工实现提高工 资的愿望，但是为了避免被开除，南秘鲁公司的Toquepala和Cuajone铜矿的1500名工 人将会在周四重新回到工作岗位上。Toquepala铜矿工会的一位高级官员Ruben Arenas说：“我们明天会继续罢工，但是我们知道合法时间是在周四，为了避免被公司开除，我们只好回去重新投入工作中 去，我们还不想拿自己的饭碗来开玩笑。”
综合以上因素，影响铜价的利多因素逐渐隐去，利空因素渐渐凸现。但让高启的铜价掉下来，也不是短时间内可以成就的事。旦从技术上而言铜价几次下跌到关键点位都又反弹上去，下跌的难度可见一般。但是沪铜价格总体走的又是一个消耗性形态，其上升动能一次比一次弱，这在图形上表现的非常明显。因此笔者建议投资者近期内不要追涨沪铜，耐心的等待历史性抱空机会的到来。 （以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
