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境外资本觊觎国企并购 北交所推动千亿国资出海

BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月12日09:47 [ 徐昙 ] 来源:[ 21世纪经济报道 ]
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  在9月2日 举行的“第八届京港经济合作研讨洽谈会”上,北京产权交易所总裁熊焰透露:“正策划在香港建立一个产权交易平台。”此言一出,引起投资者特别是境外投资者的巨大兴趣,如果此计划成形,无疑会成为境外机构并购国资的重要平台和通道。

  国资退出对外开放

  据了解,北京市市属国有资产总量大约3000亿元左右,北京市国资委管辖的有1630亿元,而北京市国有资产在全区域国有资产总投资中占60%,比例明显偏高。北京市委、市政府对北京的国有资产占有率调整的思路是:未来3到5年内,将现存量的三分之一到一半的国有资产退出。

  近千亿国资退出计划引得境内外投资者跃跃欲试。

  熊焰在接收记者采访时表示,很早就有了建立海外产权交易平台的想法。因为从业多年来,所接触的境外投资机构包括境外产业投资机构、各类直接投资基金、风险投资机构、中介服务机构、外国驻华商会等,都希望借国资调整的机会,实施对国企的产权并购。熊焰说:“不是个别案例,大批境外投资者都有此想法。”

  虽然诸多境外机构看到了中国国资战略调整带来的巨大商机,却苦于没有进行国内并购的信息渠道和市场支持。相当长时期以来,境外的投资人对中国的法律制度不了解,对中介机构不放心。外资在并购国有企业中存在着投融资力量不对称、信息不对称、交易不活跃等一系列问题。

  熊焰表示:“大批境外企业在主观和客观上都需要借助专业的中介市场和中介机构力量,协助其寻找合适项目资源、协调政府资源和各类专业化服务。”“我们的基本想法是:借鉴国际私募融资市场的成熟经验,通过构建一个与国际资本市场接轨、执行国际规范运作程序的交易平台,将需要重组和融资的各类企业资源引入该平台,然后通过符合国际惯例、具有公信力的制度设计,借助高水平专业中介机构的参与,推动国内企业资源与国际资本之间跨境产权交易的高效运转。”熊焰说。

  之所以选择在香港,熊焰认为,香港是主流资金进入中国内地的渠道。而且香港有境外投资人接受的法制环境、信息渠道、资金流动机制,有好的中介力量。同时,我们考虑到语言文化等环境,可以降低成本。

  同时,熊焰表示,目前北交所境外建立交易平台的条件只能说相对成熟,主要的障碍在于,需要向有关管理部门沟通。因为此前从没有国内产权交易所境外设立分支。而且,香港的机构对国内的产权市场还不了解。此交易平台的商业模式还没有确定下来。

  产权市场加速企业代谢?

  有分析认为,现在北京产权市场或者说北京资本市场发育的道路大致是:利用国有资产强制入场在北京聚拢资源,形成产权消费习惯与市场氛围,完善市场功能,进而为各类产权服务,向资本市场靠近。因此北交所定位为专业化集约化的并购市场,区域性非公开的资本市场。

  从北交所的战略似乎能够看到国内产权交易市场的发展端倪。一方面,国内产权交易机构在“合纵连横”;另一方面,尝试与国际资本市场成熟的模式对接。

  目前中国的产权市场基本上有三个层次,第一层是三个中心市场,北京、上海、天津;第二层是省一级产权交易机构;第三层是各市、县(区)一级的。熊焰认为,这些产权市场已经出现了一些横向联合的迹象,比如说现在有“长江共同体”、“北方共同市场”、“黄河共同体”、“西部产权市场联盟”等等区域性市场联盟。“我个人预计,中国产权市场会由网状结构,逐渐走到信息统一、标准统一、交易标的统一、信息披露统一,通过区域性产权市场的建设逐步建立起全国产权交易统一的大市场。”

  对于未来产权交易市场的前景,熊焰认为,中国的企业生得容易,死得艰难。美国企业平均寿命是6年(当然也有百年老店),6年,这个企业可能就被兼并了,也可能兼并了别人,或者倒闭了。但中国的企业大多不是这样,我们的生态环境太温和,并不利于参天大树的成长,中国还没有建立起行业兼并重组、优胜劣汰的机制,但这是一个必然的发展趋势,企业会高速运转,产权会高效流转,通过有形和无形的产权市场,收购兼并发生的概率会大幅度提高。

  在此背景之下,北交所“国际化战略”的首次尝试能行多远似乎还未可知。熊焰表示:“在中国这样一个特殊国情出现的产权市场,最终会与国际资本市场成熟的模式做对接。”



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