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股市只有一个标准，即国际标准。自2001年，中国股市主动寻求“接轨”，但却陷入了“接轨”的迷途。
三年来，中国内地股市股价和市盈率进入了“快速接轨道”：上证指数从2245点跌到1270点，平均股价从14.25元跌到5.60元，平均市盈率从63倍降到24倍。至此，还有人主张，向美国、香港股市15倍市盈率看齐，于是连以16倍市盈率发行的新股也跌破了发行价。目前，将中外股市两个市盈率进行分别比较，今日中国内地股市的两个市盈率不仅早已与国际成熟股市接轨，而且比成熟股市的市盈率还要低。“中国内地股市市盈率仍太高，股市还要跌”就有些站不住脚了。
从QDII准行加快，社保基金、保险资金投资海外股市也预备热身等种种现象中，市场通常的理解是：目前的中国内地股市股价处高位，不适宜投资。其实，每个国家定夺股价高低的标准不同，美国股市巴菲特旗下的哈撒韦股票股价高达9万美元一股，纳市的中国股网易、新浪、搜狐今年也高达50美元-70美元一股，美国也实施QDII，难道美股就因此而下跌？再看日本股市，历史长达100多年，早已实施QFII和
QDII，但那里的两个市盈率高达38倍和100倍，比中国内地股市2001年2245点时的25倍和63倍还要高，至今却连涨了17个月。同样，看到香港的许多低价股，股价只有几角或几分，市场就认为内地股票还有很大的下跌空间。但殊不知，这类股票多是经过无数次送股或现金分红，尽管现因亏损、净资产为负值或微利，股价仅几分钱，但股东早已收回了成本，正在等待资产重组、收购兼并，因此仍然具有价值。
接轨并不是股价简单接轨，其决定股价的因素很多，既包括经济发展阶段、产业结构特征等经济层面因素，也包括股权结构、行业代表性等市场层面因素，甚至包括民族文化、投资心理等层面的因素。如我国香港是一个特殊的国际市场，支持其股价的产业基础是地产、金融、旅游等第三产业，这对以制造业为主、以第二产业为主体的中国内地股市来说，其参考意义大打折扣。
中国内地股市要重唤信心，必须先从“接轨”的迷途中惊醒。（作者 李志林系华东师范大学企业与经济发展研究所所长）
