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鲁银投资:经历重组 元气复苏尚需时日

BUSINESS.SOHU.COM 2004年9月14日16:39 来源:[ 搜狐财经 ] 机构:[ 国泰君安 ]
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从ST鲁银到鲁银投资600784(相关,行情,个股论坛),去年一年间,公司为避免退市进行了有效的资产置换.公司第一大股东-莱芜钢铁集团有限公司置入 500mm 热轧带钢生产线资产及莱芜钢铁集团粉末冶金有限公司股权。通过这样的资产置换,公司实现钢铁产品营业收入及成本分别为 2.46亿元、2.35亿元,毛利1102万元。公司去年主要收益就是依靠该资产置换,置换后对公司利润的贡献占公司利润总额的43%左右。

根据2003 年11月30日,公司与大股东莱芜钢铁集团有限公司签定《资产置换补充协议》披露,莱芜钢铁集团有限公司置出的 500mm 热轧带钢生产线 2003 年11月份所产生的收益 579.5万元作为资本公积。以此推算,考虑由于市场价格因素,500mm 热轧带钢生产线在2004年度对公司的贡献将维持在620-650万元/月(或7500-7800万元/年)。

公司的另一块收入来源于去年下半年正式投产的鲁银投资集团德州羊绒纺织有限公司。该公司全年共实现主营业务收入7594万元,主营业务利润3128.5万元,分别比同期增长26.30%和68.72%。羊绒业看,今年3月初就已经有一些企业开始了羊绒收购,而按贯例都是在5月左右。我国羊绒市场基本已走出2002年以来40万元/吨的低谷时期,出现大幅的上涨。羊绒价的上涨侧面揭示了下游需求的旺盛。去年棉价暴涨加剧了一些纺织企业寻求技术和设备要求类似的羊绒业发展的愿望。此外, 纺织业今年来复苏迹象明显,所有公司这块业务今年将有较好的发展前途。公司显然也看到了该行业的发展前景,于今年加大对其投资力度。2004年5月31日会议披露,公司拟拟以现金出资5700万元与鲁银投资集团山东毛绒制品有限公司共同出资6000万元,成立禹城羊绒。同时,通过拟将公司持有的德州市德信资产管理公司65.4%的股权及23954143.75元债权与德州公司持有的山东毛绒100%的股权这两项投资若能实现,很可能成为公司今年利润增长点。据资料,山东毛绒注册资本5000万、2003年净利润844万;德州羊绒纺织注册资本1500万、2003年净利润531万。我们可以就此估测若前述两项投资能够实现将对公司利润的贡献。

从公司中报分析,共实现利润7834万、每股收益0.062元,与去年大体持平。预测公司在经历一次大规模资产置换后,需要一段时间来调整投资战略部署等问题。同时,公司原来说背负的巨额担保依旧是阻碍公司正常发展的重要因素。由于其中有6家公司的资产负债率在70%以上,为这些企业担保风险太大。且公司对外担保总额远远超过公司净资产,所以在今后的发展中其逐步清理这些担保问题仍是重点。未来的资产整合仍有可能。

鉴于该公司股价绝对值低,且在市场大跌中缓缓上涨,有一定的潜力,投资者可适当考虑。(国泰君安 朱家豪)

作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。



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