发送GP到6666 随时随地查行情
国内首只LOF(上市开放式)基金--南方积极配置基金的基金经理李明日前在大型财经证券类节目交易日中接受了记者的独家专访。采访中李明表示，虽然上证指数创下五年来新低，在这样一个比较低迷的市况之下投资者购买基金仍是一个合适的时机。
以下是专访内容。
记者：李总你好，现在南方积极配置基金正在发行，请您介绍一下这只基金具有什么样的一些特点呢？
李总：它的特点是比较鲜明的，通过资产配置、行业配置、以及个股配置来合理创造收益，这一点，它比指数化投资和其他(投资)具有明显的不同，这是一个特点；另一特点，它的“积极” 意义在于股票的幅度比较大，就是说，在行情比较好的时候它的持仓可以达到 (百分之)九十五，这对于开放式基金来说可以说是一个全股票型基金，同时，它是一只上市开放式基金，就是说它的特点是，可以在交易所买进和卖出的；最后一个特点是，它通过行业的配置选择六大行业，通过行业评级等，定性和定量的一些方法来选择一些行业的特色。可以说，南方积极配置基金是我国的首只LOF基金。
记者：除了您刚刚谈到的那些区别之外它和现有的这些开放式基金还有哪些不同？
李总：很多人都关心这个问题，实际上LOF基金也就是我们说的上市型开放式基金，它本身还是开放式基金，它只是在发行模式上增加了一个券商交易所的渠道，这是发行上的一个改革，同时它在交易上，也是一个改革，就是说在交易所可以上市，通过交易所的行情系统可以买入卖出，增加了一部分其它的还和原来的开放式基金一样的，这样一来就有一些不同，比如说它的交易效率，现在的一些开放式基金，都是T+1、T+2这种模式来赎回资金，现在这个LOF基金在场内进行买进卖出的话，尤其是卖出，资金是T+0的，提款是T+1的，所以这样的话，效率上是提高了，同时手续费也是比较低的。
交易所场内基金的(手续费)是千分之三以下，所以说效率提高了，而且增加透明度，因为它是上市型的，监管方方面面的条例也比较多，透明度也提高很多。
记者：我们看到，南方积极配置基金的投资目标是力争要在适度的控制风险，并保持较好的一个流动性的前提下为投资者寻求一个比较好的投资收益。您能为我们详细的解释一下这个目标的一些具体的含义吗？
李总：任何基金都有风险控制，本只基金的风险控制我个人觉得非常之好。因为我们通过三级配置：首先是一级配置。大家知道，在中国证券市场上系统性风险是非常大的，也就是说股票齐涨齐跌的现象非常明显，在这种情况下，通过我们投委会通过研究来决定当前市场资产配置状况怎么样，仓位决定在什么水平，所以说这是一类的控制；第二个就是行业的选择。现在我们的选择具有特色，通过行业评级等定性定量的方法来选择跟国民经济增长最相关的六大行业来投资，因为现在中国行业分化非常明显，好的行业和差的行业差距非常大，像农林牧副渔，它从去年到今年是负的百分之三十，而像采掘是正的百分之三十二，这样正负就差(百分之)六十多，所以行业分化非常明显，所以行业选择比较重要；第三个就是个股。当然，投资上市公司、投资股票最终落脚点是投资具体的上市公司，对于个股的研究就显得尤其重要。过去，有些基金只重个股不管大势这是比较片面的；反过来，只重大势好像只关心系统性风险，不管个股的风险也是片面的。我们就是要既重势又重质，也就是说大势我们要看，个股本身的质地我们更要看。报以说，我们通过三级配置来控制它的风险。
这里谈到流动性问题，流动性实际上是基金最关注的一个问题，尤其是资产达到一定规模，肯定要非常注意。所以，我们首先是行业上。我们刚刚说的六大行业，我们只是说 最大可以65%，那么剩下其他的行业，还是要投的，不是说不投，每个行业，哪怕说偏冷的行业，它都有比较好的上市公司，同时，我们在每一个股票上面，它具体的投资额度 我们会有一个适度的控制。
记者：那如何在适度控制风险的同时来保持一个较好的流动性呢？
李总：质地是非常重要的。同时看它本身，就是某一只股票除了看它质地之外，看它股票本身的盘子大小，像最近中小盘这种，我们内部一般来说在流通盘的3%以内，它有一个具体的指标，并且我们把这个指标做在系统里面去了。
记者：您作为南方积极配置基金的基金经理，能不能跟我们透露一下南方积极配置基金的一些投资的策略呢？
李总：第一个，我们是一个积极配置积极的策略，它的本意所在积极是指我们通过主动的资产配置、行业配置、个股配置来进行操作收益，这是一块；另外还有一块就是在仓位上，我们是比较积极的。比如说，在市场一个比较好的时候我们可以全股票，就是95%的仓位，都是股票。对于开放式基金来说，只有5%的现金这是一个非常高的持仓比例，而在一个市场比较低迷的时候，我们的仓位又非常的低，只有40%左右，这是外面所说的，看好时满仓看淡时清仓，一种积极的意义。在这里面，同时我们在操作上面是波段操作。
记者：对于投资者来说，南方积极配置基金的吸引力主要体现在哪些方面？
李总：吸引力我认为是比较多的。首先，南方积极配置产品的推出时机、购买时机是比较好的。另外选择一个产品，就看投资者的一个风险偏好，本产品偏好，刚才谈到是一个偏股票型的，甚至是一个全股票型的一个基金。在目前股市价值，非常凸现的时候市场比较低迷的时候，这种基金显然就是它的优势。同时，买一个产品要看品牌就是公司的品牌，也就是公司整个过往的业绩如何，这都是要考虑的。这就是我们南方积极配置的一个吸引力吧。
记者：那看来您不论是对公司本身还是产品本身都非常的有信心，我们看到上证指数已经创下五年来的新低，那么，在目前这样一个比较低迷的市况之下您认为是投资者购买基金的一个合适的时机吗？
李总：我觉得非常合适。现在是非常好的一个时机。中国证券市场这么多年来，包括国外的市场来看，在一个非常低迷的时候，系统性风险以及个股的风险释放得非常充分的时候，进行证券投资都会有一个比较好的收获。我国的现象就是在1300左右经历了这么多年，甚至是剔除了新股等等因素，现在甚至在更低的一个点位有人说在1100,有人说在1000左右，总的来说在目前这个价位，我们觉得很多公司确实具有价值。很多公司他们的成长性非常好，而且市盈率只有10倍左右，在西方国家的定位甚至都是偏低的，所以说在目前这种状况下买基金非常合适，而且在这种时候，很多人都跟我说你的基金业绩会很好 我也说是，在目前这种情况下很多人尤其是散户越是觉得很恐怖的时候，看不到一个很好的收益的时候。这个时候机会就来临了。
记者：的确，像您刚说的那样市场处在一个相对比较低的位置。对于投资者而言，很多投资者会觉得市场就此会出现一个上涨，还是会进一步下挫呢？
李总：这块是很多人非常关心的，市场从四月初到现在确实跌得很多 ，接近1800点到现在1300点左右，接近500点，个股的风险系统性风险，都释放得非常充分，但展望后市，很关心一点，有些人说，指数会不会再继续下跌呢？我觉得现在意义不是特别大，因为现在很多个股已经进入投资价值区域，甚至还要更低，就是说比理想的购买价位甚至更低，在这种情况下，我觉得以一种非常好的心态去持有投资而不要指望：今天买了明天就涨了，这种心态很重要。我觉得就是在目前如果认这个股票值这个钱拿在手上。保持一种投资的心态，加上我们国家现在投资渠道不是特别多，在市场价值，如此凸现的时候，尤其是买基金必然会有比较好的回报。另一方面，市场有一方面因素，在这个地方会逐步回稳或许由于某一个利空因素会打低一下，但总体来说不会再这样低迷很久了，会逐步启稳 甚至还会有一个，比较好的反弹行情，这样的话对基金来说也是一个比较好的吸纳机会。因为我刚才谈到市场比较低迷这是一块，另外一块，它是在一个底部区域，就是说很多人认为在一个底部区域会马上反弹，我觉得也不一定，因为它方方面面的因素，包括一些宏观的、包括一些资金方面的、有些券商等等方方面面的问题需要消化，所以也需要一个时机，这样的话，也许它在底部区域会运行一段时间，这也给基金一个比较好的一个从容选择建仓的时机，所以我觉得机会是非常好的。
记者：现在很多人对于LOF都有这样的一个看法，就是说它可能存在着一定的套利机会。那么，从套利机制方面来讲还有从实际操作这个角度来说，您觉得这个机会大不大？
李总：这种产品，它是一个LOF基金，也就是说上市型开放式基金，它在场内通过我们深交所是可以选择挂牌交易的，同时它是一种开放式基金，它在场外银行柜台之间是可以申购赎回的，这样一来，它两边的价格有时可能会不一样：因为场内的价格，它是以市场供需矛盾决定的，场外价格它是以净值进行申购赎回的，在理论上它是形成了这种套利功能的，因这种功能的话，由于很多机构投资者比较关注这一块，所以在一般的平稳市场上是不多的，只能说在市场波动比较大的时候产生的。
