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基金选股的两条标准 市盈率低于20倍增长率高于15%
判断今年下半年及未来一年的市场,可以用谨慎乐观四个字来概括。
为什么乐观？
一、宏观经济快速增长。目前我国吸引外商直接投资持续高速增长，不是计划推动的结果，而是市场经济追逐利润的结果。今年及未来几年预期8%以上的经济增长率，说明我国证券市场具有良好发展的基本条件。
二、市场已出现可相对长期投资的股票。市场经过近两年的大幅调整，证券市场上的部分蓝筹股（特别是各行业的龙头企业）的市盈率接近或低于20倍，有些股票的股息率高于银行存款利率。例如，宝钢股份（600019）、中兴通讯（000063）、同仁堂（600085）等，不仅市盈率底、成长性高，而且在国际上也具有一定的竞争优势。
为什么谨慎？
一、证券市场的发展存在不确定性。国有股的全流通问题、市场扩容问题、由于历史原因导致市场结构调整问题的解决及市场的制度创新，是我们未来面临主要的不确定风险，关系到市场的平稳过渡和健康发展。
二、目前的市场资金供给与市场扩容的协调问题、市场定位问题等依然存在。这些问题的核心是市场信心的重建，因为这直接影响投资者对未来市场的预期和判断。
怎样选择投资？
价值投资是我们的基本选择，价值评估和判断是投资的前提。具体而言，我们可选择低于20倍市盈率（不同行业的具体市盈率可以不同）、且未来增长率高于15%的公司进行投资。
我们认为，即使在市场全流通的环境下，这些公司的价值也接近或低于目前的市场价格，从中长期看市场的不确定性并不影响它的价值。这样既可回避证券市场发展中不确定的风险，又可分享经济快速增长的成果。（长城久恒基金经理）
