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◆概况：
总股本（万股） 23,666 流通股本（万股） 12,240
第一大股东 海澜集团 每股净资产（元） 4.02
资产负债率（%） 33.49 （截至2004年中报）
◆投资要点
公司主营精纺面料和服装的生产销售。经过4年多的发展，服装业务逐渐取代毛纺业务成为公司的支柱产业，2004年上半年，服装业务占收入的69.27%，占毛利的85.82%。随着今后服装产能的不断扩大，毛纺业务主要为本企业提供原料，外销比重将进一步缩减。
该公司职业装是主要构成部分。客户主要为金融、工商、税务、公安、检察院等企事业单位，年销售额为3亿元左右，在职业装市场份额较大，客户源有保证。
公司品牌服装已经初具规模，目前公司有专卖店100多家，代理或买断经营的品牌3个。通过不同品牌的错位经营、细分市场，品牌影响力及销售额迅速扩大，近3年复合增长率为44%左右，占服装业务的比重由2000年的5%上升为31%。品牌服装定位高消费人群，避免了低端产品的过度竞争。2004年4月公司配股募集资金项目提前投产，除职业装、品牌服装产能得以扩张30万套外，200万件衬衫、30外套外贸服装丰富了公司产品品种，并已成为公司新的利润增长点。
公司2004年每股收益预测仍将业绩上升，估计可达为0.47元水平，按照目前动态市盈率分别为15倍和13倍，低于行业平均水平，公司主业突出，未来业绩增长稳定。
◆风险预测
公司拟发转债6亿元，继续扩大服装产能，并进一步拓宽产品线。同时，收购大股东的纺纱车间，完善产业链并减少关联交易。如果融资进行顺利的话，预计2006年下半年可以产生效益，当然不排除公司通过银行贷款先进行部分项目的可能。
◆操作建议
该股触底反弹后，走势稳健，配合股价的稳步上推，成交量温和放大，上升趋势明显，目前仍属于吸筹阶段，在大盘羸弱之时，强势特征明显，属于作“势”，作“质”的优良品种，投资可重点予以关注。
机构时代.富贵花
2004年9月12日
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