半年报数据显示,上市银行整体效益较好,但在发展中追求扩张速度和控制风险、满足资本充足率之间的矛盾仍然较为突出。2004年下半年和2005年,宏观调控和外资竞争可能使上市银行的资产扩张速度和收入增幅减缓,同时宏观紧缩可能导致原有粗放型发展模式下所累积的潜在风险有所暴露,资产减值准备的计提力度也将随之增加,使净利润增长趋势发生变化。未来一两年内,上市银行的整体表现将依资产质量和收入结构有所分化。

    资产扩张与费用控制双管齐下

    半年报显示,五家银行的主营业务收入增幅均超过30%,除深发展以外其余四家银行净利润增幅均在25%以上,上市银行合计实现净利润同比增长达44%,维持了高速增长态势。净资产收益率和总资产收益率也有明显提高,民生和招商分别以9.15%和0.32%居首。

    上市银行收入高速增长的主要原因是资产扩张,其中贷款扩张是核心因素。各上市银行贷款增长都超过了20%,均高于资产增长,除浦发银行(相关,行情,个股论坛)外贷款增长均高于存款增长,利息收入占主营收入之比也全面上升。除华夏银行(相关,行情,个股论坛)外,其他银行营业费用同比增幅均低于收入增幅,使拨备前利润增长高于收入增长。除华夏银行(相关,行情,个股论坛)外,其他银行计提的资产减值准备增长幅度均较高,使准备金覆盖率有所提高,招商、浦发和民生的覆盖率均超过100%。深发展将拨备前利润的70.84%予以计提,净利润增幅较小。

    利差收窄导致竞争加剧

    存贷款的平均利差反映了主要资产的盈利能力。深发展、招商、浦发、华夏和民生银行(相关,行情,个股论坛)上半年主要存贷款的平均年利差分别为3.83%、3.64%、3.58%、3.43%和3.32%。其中深发展中长期贷款平均利率为5.82%使平均贷款利率达5.30%,招商银行(相关,行情,个股论坛)储蓄存款占比达40%使平均存款成本低至1.14%,分别是两家银行保持利差领先的主要因素。

    值得注意的是,除了深发展略有升高以外,其余四家银行的利差都出现了下降趋势,比2003年底分别下降了0.15%、0.30%、0.23%和0.09%。这四家上市银行中除了华夏银行(相关,行情,个股论坛)以外,中长期贷款比重增长幅度远高于长期存款比重增长幅度,这应该带来利差的相应提高,但是利差却普遍明显收窄,表明上市银行以扩张资产和负债的模式追求迅速发展,导致存贷款市场的竞争日趋激烈。

    扩张速度与风险控制成发展主题

    由于上市银行在规模上与国有银行差距过大,高速的资产扩张成为主要的竞争手段,这使得当前收益与未来风险、资产扩张与资本充足率不足的矛盾始终困扰着上市银行。

    除深发展外,其他银行的不良贷款率均有所下降,但全部五家银行的不良贷款金额却比2003年年底和2003年年中有所上升,这表明前两年扩张中的风险已经开始显露。另外,资产结构中的潜在风险更不容忽视。

    在目前升息压力较大的情况下,资产负债结构的不匹配使上市银行面临流动性风险。2004年中期,除了浦发银行(相关,行情,个股论坛)有高达总资产13%的正流动性缺口以外,其余都出现了较大的负流动性缺口,其中招商、民生和深发展的流动性缺口占比超过了20%。浦发银行(相关,行情,个股论坛)的长期存款比重最高,达39.66%,负债结构最为稳定,流动性风险最小。同时中长期贷款比重较低,在升息的情况下可以迅速调整资产定价而维持负债成本相对稳定,可能成为升息政策的最大受益者。

    在资金运用方面,除浦发和深发展外其余银行的债券投资比重均超过16%,由于会计制度的原因,通胀和升息导致的资产跌价损失不会体现在报表上,但是投资成本高企和平均久期较长仍将使这些银行面临较大的机会损失。

    资本充足率始终是上市银行的发展瓶颈。半年报显示招商银行(相关,行情,个股论坛)的资本充足率为8.12%,其他四家银行则均未披露。但是根据2003年底数据和上半年的资产扩张速度,除华夏银行(相关,行情,个股论坛)外其他三家银行的资本充足率可能都已低于监管标准。鉴于次级债券只能部分补充附属资本,各银行的再融资需求极为迫切。

    民生银行(相关,行情,个股论坛):上市银行的矛盾典型

    近年来民生银行(相关,行情,个股论坛)凭藉灵活的经营机制,在上市银行中扩张势头最为迅猛。2004年中期总资产比2002年底增长了64.80%,在上市银行中增幅最高,在收入和利润增长、费用控制等方面的表现也首屈一指。

    但规模和效益高速增长的同时,潜在风险也不容忽视。民生银行(相关,行情,个股论坛)的流动性缺口占总资产比重较高,虽然长期存款比重高于招商银行(相关,行情,个股论坛),但是招商银行(相关,行情,个股论坛)有大量的储蓄存款,因此民生银行(相关,行情,个股论坛)的资产负债结构相对更不稳定。其平均存款成本最高,达1.76%,导致了存贷款利差在上市银行中最低。中长期贷款占贷款总额比重高达41.53%,远高于其他上市银行,同时中长期贷款比重的增长幅度也是上市银行中最快的,未来可能产生一定的不良贷款风险。尽管不良贷款率在上市银行中最低,但不良贷款余额却有所增加,表明资产扩张是不良贷款率下降的主因,而非资产质量提高。民生银行(相关,行情,个股论坛)的投资收益占比在上市银行中最高,债券投资占总资产比重在上市银行中列第二位以及2003年以后买入的长期债券占比较高是投资收益较高的两个主因,但面临通胀和升息的压力,极有可能出现较大的实际跌价损失和投资机会损失。

    资本充足率方面,民生银行(相关,行情,个股论坛)的高速扩张使其不断面临资本充足率的限制。因此,其未来的扩张速度取决于其H股发行计划的实施情况。

    上市银行主要指标同比增长情况(单位:%)

                资产  贷款  存款  主营  营业  拨备前  计提减  净利润
                总额  总额  总额  收入  费用   利润   值准备
       招商银行(相关,行情,个股论坛) 23.64 30.15 26.78 47.12 25.76  51.53   31.29  52.43
       浦发银行(相关,行情,个股论坛) 20.79 21.79 25.74 45.12 30.09  54.05   66.62  29.76
       华夏银行(相关,行情,个股论坛) 30.44 36.84 31.78 30.47 34.92  16.03    4.29  25.34
       民生银行(相关,行情,个股论坛) 23.08 46.50 41.94 67.66 46.08  76.57   85.78  68.39
       深发展   15.81 59.28 38.52 41.23 37.21  58.16  107.59   5.69