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被银行起诉、公司亏损、被证监会调查、高管被调查……半年来，有“资本湘军”之称的鸿仪系旗下公司噩耗连连，当9月13日，上市公司嘉瑞新材(000156)(相关,行情,个股论坛)公告出关联方占款情况，称以鸿仪系公司为首的大股东占用上市公司资金达1.96亿元时，鸿仪系资金链问题开始浮出水面。
资金往来背后的大股东动作
“关联单位占用本公司资金合计人民币196114921.53元，本公司占用关联方资金合计人民币4925827.85元，上述资金往来事项已在本公司2004年半年度报告中予以载明。本公司董事会及管理层对此高度重视，将积极从中吸取教训，在今后工作中严格遵守《公司法》、《证券法》及中国证监会及证券交易所的有关规定，规范与关联企业的资金往来，杜绝此类事情的再次发生。本公司董事会在此向广大投资者致以深深的歉意。”无论股民们是否会原谅嘉瑞新材之前的虚假披露行为，从这份“迫于形势”，根据证监会和国资委的精神对大股东占款问题自查的结果公告中，可以明确的是，嘉瑞新材与鸿仪系公司在资金往来中存在违规现象。根据披露，占款的关联方大(000055)(相关,行情,个股论坛)部分来自鸿仪系公司：包括上海沪荣物资有限公司、湖南日升物资贸易有限公司、上海鸿仪有限公司、湖南振升铝材有限公司、岳阳鸿仪实业有限公司等多家公司。
这不由得让人联想到在9月6日，嘉瑞新材公告，因公司涉嫌虚假披露等违反证券法律法规，中国证监会湖南证监局已对公司进行立案稽查的同时，持有嘉瑞新材股份的泰阳证券董事长、鸿仪系掌门人鄢彩宏被有关部门要求协助调查。在这错综复杂的鸿仪系资金链悬疑中，鄢彩宏究竟扮演了一个什么样的角色？
掌门人被调查的因果悬疑
当9月7日，市场为鄢彩宏被有关部门要求协助调查而一片哗然时，一些与鸿仪系有密切业务往来的公司高层透露，这其实早有预兆。
据悉，早在今年8月20日，鄢彩宏就被中纪委叫去问话，随后第二天就被带走至今未归。至于被协助调查的理由，鸿仪系高层们纷纷回避不愿谈及。
“听说是因为别的什么事情，不是鸿仪系内部的事情，但具体内容不清楚。”现为张家界(000430)(相关,行情,个股论坛)董事长、原为鸿仪高层的于立群在电话里表示，鸿仪系其他上市公司的老总对鄢彩宏的事情也都表示不知道具体情况。
而鄢彩宏的秘书提供的信息是，“目前还能联系到鄢彩宏本人，但被具体哪个部门带走不清楚。”而一位证券业内人士从泰阳证券获得这样的讯息，“肯定跟泰阳证券业务发展没有关系。”
据湖南当地一家与鸿仪系有业务往来的企业透露，鄢彩宏被调查可能跟两件事情有关，一为原湖南省高院院长吴振汉事件，另一个原因则为鸿仪系与旗下上市公司的问题。“牵涉其中的可能还有湖南其他的上市公司。”
9月14日，记者从湖南省公安厅副总队长、原湖南省公安经侦支队队长赖团辉得到比较权威的消息，带走鄢彩宏的的确是中纪委。根据赖团辉的回答，鄢彩宏被中纪委带走调查肯定不会是因为单纯的企业问题，但具体是否因为吴振汉事件，赖团辉称自己不清楚。
泰阳“政变”遗留的股权谜团
今年6月7日，时任湖南省高院院长的吴振汉被湖南省纪委“双规”。据传，吴振汉在任时曾多次收受他人贿赂，利用职务之便为他人办事。
据有关人士认为，鄢彩宏此番受调查即为向吴振汉行贿引起，其金额在百万元左右，而事端源头即去年鸿仪系费劲周折才进入泰阳证券一事。
2003年5月，鸿仪系开始入主泰阳证券，6月，鄢彩宏从有“泰阳之父”之称的谭载阳手中接任泰阳证券董事长。
11月，泰阳证券原总裁刘郎辞职，该职位由鄢彩宏兼任。知情人士讲，这时鸿仪系才算真正掌控泰阳证券。
但鸿仪系当初进入泰阳证券的过程并不顺利，外有包括深圳四方在内的数家公司的竞争，内有泰阳证券总裁刘郎等人的抵制。“刘郎在当时并不配合鸿仪系及鄢彩宏的进入。”知情人士如此描述，“所以后来刘郎最终选择了辞职。”
虽然有内外交加的困难，但鸿仪最终还是如愿以偿控制了泰阳证券。原泰阳证券的员工透露，“其实鄢彩宏能坐上泰阳证券的董事长，跟政府的意思也是有密切关系的。”
据了解，鄢彩宏领导的鸿仪系在湖南拓展得到了当地政府的支持。在一些鸿仪系员工的记忆中，此前，鄢彩宏控制的香港振升投资成立常德家具工业园，在开园仪式上，常德市委书记、市长悉数到场，湖南省委某副书记也莅临出席。出任泰阳证券董事长，鄢彩宏才从幕后走出前台，上任当初，主抓金融的副省长徐宪平、金融证券办主任谢光球也都前往发表讲话给予支持。
有传闻称，吴振汉在鸿仪系进入泰阳证券时扮演了重要角色，但事实究竟如何，湖南省有关部门正在调查中。
被逐步曝光的资金链恶瘤
不管结果如何，在鄢彩宏被调查的过程中，鸿仪系沉积已久的资金链问题逐渐被曝光。
“导致嘉瑞新材公告因公司涉嫌虚假披露等违反证券法律法规，被湖南证监局立案稽查的直接原因，是鸿仪占用旗下上市公司的资金太多的结果。”
“鸿仪系确实出了一些问题。”此前，鸿仪系高层人物，执掌湖南鸿仪的侯军向外界承认。
同为鸿仪系的泰阳证券内部员工也感觉到了情况的不正常。一位泰阳证券北京的员工近日透露，“不知道总部那边有什么事，但最近明显能够感觉到总部那边资金有些紧张。”
而据知情人士讲，“就在上周，鸿仪系旗下包括上市公司和证券、期货在内的七家公司老总被湖南证监局的人士叫去问话。”
这一点记者虽在湖南证监局公司处副处长李金玉那里没有得到确切答案，但国光瓷业(600286)(相关,行情,个股论坛)董事长陈旭光却给出了一定的佐证信息。
9月14日，称在四川已有一段时日的陈旭光在电话里向记者表示，“上周公司的有关人士的确去过证监局，但那只是一个例会，具体什么内容不知道。”
大有期货总经理黄华的回答更是讳莫如深，“不清楚上周公司是否有人去证监局开会。”他表示公司现在经营正常，也得到了证监局的肯定。但他却警觉的问记者，“你是从哪里听到的消息？”
一切迹象显示，鸿仪系最近并非风平浪静。就在9月7日嘉瑞新材公告被立案调查当天，嘉瑞新材被抛至跌停，跌幅为9.95%，成为沪深惟一一只跌停股。
预演危机的半年报再解读
“鸿仪系问题并不是突然爆发的，其旗下公司的半年报已经显露了危机。”理想证券的分析师提出了自己的看法。8月31日，嘉瑞新材在规定的最后一天公布半年报，结果剧亏。此前，另一家上市公司国光瓷业(600286)半年报也出现大幅亏损。
嘉瑞新材半年报表明，虽然报告期内公司实现主营业务收入2.3亿元，较上年同期上升了67.07%，但主营业务利润却意外地大幅下降至573.75万元，同比大幅下降了80.25%。同时，公司净利润也从去年同盈利1203.83万元跌到地狱般的上半年亏损2964.62万元，在主营业务收入大涨的情况下却出现同比净利润减少4168.45万元的局面实属意外。每股收益也从同期0.12元跌至每股亏损0.30元。
而嘉瑞新材业绩变脸与关联方占款不无关系。8月18日，公司曾警示性地宣称，公司存在部分历史往来账款收回难度大、应补提坏账损失的情况，可能对上半年的业绩造成重大影响，预计公司2004年度上半年业绩将出现重大亏损。而今，查出的占款关联方，多为鸿仪系相关公司。
此外，国光瓷业业绩更令人堪忧。上半年主营收入2.14亿元，虽比去年2.37亿元仅下降9.7%，但净利润出现了与嘉瑞新材同样的结果，今年上半年净利润亏损额达到5073.3万元，而去年同期净利润为1045.34万元，仅仅一年之隔，同比跌幅高达惊人的585.32%。虽然公司所处瓷器行业并不景气，但也不至如此，据了解，同期陶瓷业的毛利率仅下滑21.7%。
虽然陈旭光在电话称公司经营正常，所有生产线都在生产。但记者听一位朋友介绍，国光瓷业现在不行了，他的一位朋友讲“连工资都很难开出来”。
国光瓷业自己在半年报中也承认，由于银根紧缩，导致公司资金周转困难。
据了解，在今年初国家作出开始收缩银根不久，2月17日，国光瓷业大股东上海鸿仪投资发展有限公司即将2748万股质押给华夏银行(600015)(相关,行情,个股论坛)上海分行。同时，鸿仪投资持有的全部3240万股国光瓷业已经因担保涉诉被上海二中院冻结。此外，鸿仪投资尚欠国光瓷业4.45亿元应收款未还。上海鸿仪与湖南鸿仪正是鸿仪系控制旗下公司的两个最重要的平台。
银根紧缩的直接后果就是银行的逼债。就在8月中旬，鸿仪系包括上海鸿仪投资、国光瓷业、沪荣物资等多家公司被上海银行一同告上法庭，涉及金额高达7600万元。之前，国光瓷业在从6月初到7月下旬仅仅一个多月内就遭到三家银行的起诉，涉及欠款本息总计也有近6000万元。
资金危机下的发展难题
在今年6月初，已经意识到问题的鸿仪系高层人士曾经找到湖南当地的一家媒体，希望通过引导舆论掩盖问题。随即，关于鸿仪系的誉美之言即见诸报端。
但在此之后不久，关于鸿仪系的种种传言还是流行于市，旗下公司的诉讼即开始接连不断。随着国家实行银根紧缩式的宏观调控，银行业的贷款风险控制也被加强。各地民营企业陷入再融资面临困境。而湖南的民营企业上市公司早在今年初就更是受到了监管部门的重视。从2001年到2003年止，近一半的上市公司遭到当时证监会长沙特派办的调查或要求整改，几家公司的再融资方案也被相继否决。年初曾有人表示，当时监管层对湖南的上市公司已经盯上了。
今年2月29日，湖南省银监局召开2004年工作会议，确定全年银行业的监管重点，将着重加强对地方中小银行业金融机构、不良贷款与新增贷款的监管。对辖区内的城市商业银行、城乡信用社等中小金融机构，进行一次风险状况的全面排查和评估，督促银行业各金融机构狠抓不良贷款余额和占比“双降”工作。
而鸿仪系的大本营即在湖南，旗下直接或间接控制的5家上市公司和证券、期货公司均在湖南，这无疑为鸿仪念了一个“紧箍咒”。
而在7月份，银监会下发了《银监会关于15家企业集团及关联企业的通报》，德隆系、啤酒花、上海农凯等赫然在列。据悉，一些股权关系复杂而且不透明的关联企业成为银监会监控的主要对象。湖南三立集团和湖南湘泉都是银监会重点关注的对象。虽然没有鸿仪系的身影，但鸿仪系本身的不透明和关联企业众多明显在此次银监会要求监控的范围之内。
之后不久，广州银监局将多家成“系”的关联企业列入黑名单，鸿仪系即在其中。而上海银监局根据自己辖区情况，也作出风险指引，对一些企业进行慎贷，虽然不清楚是否有鸿仪在列，但从8月份上海银行一股脑起诉鸿仪系多家公司不难看出，鸿仪系很难逃出慎贷名单。
目前，旗下拥有五家上市公司、两家金融公司的鸿仪大厦正处在风雨交加的危急时刻，实际控制人鄢彩宏被调查更是将鸿仪推向了危险的顶点。同样是走产融结合的鸿仪，能否重蹈德隆的覆辙，一切还只是未知数。
直接控制三家上市公司(嘉瑞新材、国光瓷业、张家界000430)、间接控制两家上市公司(张家界、湘酒鬼)、一家大有期货公司、一家泰阳证券公司及其他数家湖南大型民营企业集团，是“鸿仪系”辉煌业绩的写照，但这个曾经轰动一时的资本集团遭受了前所未有的危机，“泰阳”占款只是一连串问题爆发的开始。
