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■本报记者 贺可 熊九蒙 可然 邹光祥 北京、重庆报道
中国的资本市场上周跌宕起伏。
在经历了跌破1300点后的“痛定思痛”，中国股市开始试图收复失地。上周的五个交易日，沪指上涨了127．62点，9月17日报收于1414．7点。股市一片红色。
与此同时，引起市场广泛关注的是上周四、五，国内外媒体关于银监会、证监会高层可能变动的报道。上周四，南方一家报纸报道说，当投资者还在盼望将有更多利好政策支持之际，市场传出惊人的传闻，执掌全国证券市场的证监会将出现人事变动。现任重庆市副市长黄奇帆传即将接替尚福林，担任证监会第五任主席，尚福林则另有任用。与此同时，还传出了现任银监会主席刘明康也将出现变动的消息。
“这些说法正在影响着中国金融行业，股市是你所能看到的最直接的反应。”香港一家外资投行的人士9月16日对记者说。
刘明康与尚福林
这是两位中国银行界的资深官员。他们在过去一两年内的经历无疑将在他们各自的职业生涯中留下深刻的印记。
2003年4月28日，中国银行业监督管理委员会成立。时年57岁的原中国银行行长刘明康成为首任主席。按照ＷＴＯ承诺，2006年底中国银行业将向外资全面开放。这位资深银行家如何在三年时间里，带领积弱缠身的中资银行突围？人们用期待的目光注视着刘明康。
“从现在开始，每月都有好消息。”这是刘明康履新时对公众的承诺。如今，一年半过去了，中国银监会的官方网站“法律法规”一栏中，整齐罗列着23篇公文。细细看来，这些法规条文已支撑起中国银行业监管体系的大厦。
其中，分量最重的是两部法规——《中国银行业监督管理法》和《商业银行资本充足率管理办法》。前者赋予了银监会实施有效监管的法律地位，后者则参照国际标准，将“商业银行资本充足率不得低于8％”写入文本。二者合一，共同奠定了中国银行业监管从以往合规性监管向风险监管的质的转变。
银河证券首席经济学家左小蕾曾对刘明康作出如此评价：“他是个非常有思路的人，是有国际水准的金融家。”
事实证明，刘明康的确为中国银行业监管打开了“洋为中用”的新思路。“吸引战略投资者在四大国有商业银行持股；让国际人才在国有商业银行担任关键职务，如首席财务官和首席技术官。”刘明康相信，在外资银行大举入境的局面下，只有拥有国际视野的帅才方能担当起银行业监管的重任。由此，2003年11月21日，银监会在金融业监管“三驾马车”中率先拥有了“外脑”，国际清算银行前总经理克罗克特、英国英格兰银行前行长乔治等六位国际级金融大腕儿亮相银监会国际咨询委员会第一次会议。
与此同时，在对中行、建行两家试点银行发布的公司治理指引中，银监会明确要求两家银行三年内比肩国际先进银行。资本充足率始终保持在8％以上；不良贷款率始终保持在3％至5％；拨备覆盖率指标达到60％和80％以上；净资本回报率达到13％；成本对收入比率要保持在35％－45％……七项指标条条与国际标准看齐。
参照新的巴塞尔协议精神和国际最佳做法，银监会已经基本搭建了中国银行业监管的规章框架。中国社会科学院金融研究中心研究员易宪容对此的评价是：“刘明康已完成了许多具有前瞻性的工作。”
与刘明康相比，尚福林2002年底的履新要艰难得多。
证监会主席一职被公认为是坐在风尖浪口上。尚福林还未上任便被投资者寄予热望。在资本市场矛盾尖锐化、投资者信心滑入谷底、Ａ股指数屡创新低的时候，尚福林接手了证监会。2003年1月2日尚福林正式到任，就接到一份“厚礼”——沪综指暴跌37点，创三年半来的新低。
市场给了尚福林当头一棒，面对这样的“家”，尚福林开始的是一场“基础性整理”运动，对资本市场的各环节进行修补和重建。
“谦和、稳健、聪明。”熟悉尚福林的一位人士说，“比起在农行，尚福林更加低调，或许是位置使然吧。”
而尚福林对资本市场的基础性整理，主要做了七件事：一是加强了法治工作，促进了《公司法》、《证券法》、《证券投资基金法》等的修改或出台；二是重新肯定超常规发展机构的思路，把证券市场投资基金作为市场主力来推动并引进了ＱＦＩＩ；三是引导和督促证券期货经营机构的风险内控机制，主要是修改了《证券公司治理准则》等三个文件；四是推动上市保荐制度，改革发审委制度，强化对发审委活动的社会监督；五是试图拯救死而不僵的券商们；六是完善新股发行定价机制，实行ＩＰＯ询价制度；七是遏制大股东圈钱行为，拟推出股东类别表决机制。
随着具体措施的推进，尚福林的施政理念和施政方式逐步显现轮廓和特征。也就是在这个过程中，尚福林给人带来的是热切的期望。
面对各种矛盾错综复杂的资本市场，尚福林务实、稳健，稳步推进各项具体而基础的改革。
在理念上，尚福林强调“发展证券期货市场一定要认真研究国民经济的总体情况和发展阶段”，强调“从市场中来到市场中去”，强调监管的实际效果和效率，善于以既妥协顾全大局又不屈不挠的方式对付要政策不要练内功的券商们以及各路诸侯。
不过，面对资本市场股权割裂的矛盾——这个矛盾已经卡住了资本市场发展的咽喉。尚福林看到了矛盾并将“股权割裂”修正为“股权分置”。
尽管尚福林做了大量基础性的工作，但股市并没有稳定，投资者信心再受打击，股市面临空前的信任危机和崩盘危险。9月9日，沪指更是击穿了坚守了5年的铁底——1300点。
“金融市长”黄奇帆
记者于2004年9月17日中午11时55分，拨通了重庆市副市长黄奇帆的手机。
当记者问他：“听说您将出任中国证监会主席一职？”时，这位一向低调的副市长说：“没有这回事。”接着，他又补充了一句：“我不知道” 。
尽管重庆市委、市政府两个办公厅的官员均称未接到有关通知，但现任重庆市委常委、常务副市长黄奇帆接替尚福林出任证监会主席的消息却已不胫而走。
重庆市政府一位不愿透露姓名的官员对本报记者说， 自2001年10月黄奇帆从上海市副秘书长及市经委主任调任重庆市副市长，已整整三载，对其政绩官方如何评价尚不得知，但如果上调京城担纲中国证监会主席要职，本身已说明了问题。
事实上，今年52岁的黄奇帆在重庆金融业的建树一直令重庆民间人士乐道。他也在坊间赢得了“金融市长”、“资本运作高手”的称号。
今年5月中旬，一个统管重庆市金融的最高权力机构——重庆市金融工作领导小组和重庆市人民政府金融工作办公室挂牌成立。黄奇帆任金融工作领导小组组长。而这个机构的重要任务就是要把重庆市建成长江上游乃至西南地区的区域金融中心。
而在此前的2003年，重庆政府在金融上下了功夫，取得了五个具体成果： 第一、把重庆市商业银行2亿多的资本金一举扩大到了15．5亿，增加了13个亿。这一次增加资本，重庆市定了个游戏规则，50％由工商联组织民营企业来投资，50％由国有企业投资，结果15亿本金三个月就到位；第二、重庆的农信社改革，将700个乡镇农信社法人取消，变成40个区的农信联社的分支机构。700个农信社账面资本金才10多亿，却有100多亿的呆账，差不多50亿的坏账；第三、筹备重庆发展银行，即把万州商业银行改制成为总部在重庆、全国发展的一个商业银行；第四、对重庆的投资信投公司增值扩股。该公司是60％民营企业投资、40％重庆政府投资的一个混合所有制的股份制信投公司；第五、组建一个各种所有制混合的保险公司。由重庆市城市建设投资公司牵头，重庆市正在筹建首个地方财产保险公司——安全财产保险股份有限公司，注册资金为4亿元。
重庆市政府金融办公室一工作人员透露，重庆的农信社改革得到了中央政府29亿的票据和优惠，这个结果与黄奇帆的努力是分不开的。
一些常与黄奇帆打交道的重庆企业家说，黄的脑子转得快，经常会有叫大家佩服的“金点子”。
黄奇帆说自己经常在想，怎样使重庆的民营企业再跳出5个10亿的富翁来？跳出5个10亿的企业来，跳出几个拥有100个亿销售值的企业来？总的思路就是要实实在在地靠“生产经营＋资本运作”两条腿走路。
西南证券的一位人士分析说，对资本市场非常内行的黄奇帆如果履新后，他思路开阔、不拘成规、敢于出奇制胜、喜好并擅长资本运作的特点将不可避免地反映在他的施政风格上。也有业内人士分析，黄奇帆如果出任成真，将会在监管方式、国有股减持以及提高上市公司业绩方面下功夫。
未来漫长路
“健全的公务员制度下，高层人事的变动不会对政策带来大的变动。” 经济学家易宪容对本报记者说，“可中国的公务员制度还不够完善，这意味着在保证政策延续性的基础上，个人的行事风格将对机构的运作起到相当大的影响作用。”
但业内一些人士认为，当前，在监管体系基本建立、银行改革慢慢走上正轨、大的基调已经奠定的情况下，即便领导人行事风格上存在差异，也不会引起政策面的震荡。
实际上，无论是中国银监会还是证监会，在中国金融业改革的渐进过程中，都面临着新的挑战。
有业内人士认为，按照银监会目前的工作思路和方式还不足以完全有效地促进银行业健康发展，以监管乏力而言，银监会对于银行不遵守有关监管规定的做法，很难采取相应的处罚措施。 例如，农行、深发展等一些资本金不足、不良贷款比率过高的银行，一度通过拼命放款来稀释不良贷款比率，对此银监会没有及时采取相应业务限制等措施。对于广发行一直不披露年报的行为，银监会也没有动用相应的强制手段。
更为重要的是，银监会在理清与央行的关系上还有许多工作要做。 例如，由于银行业蕴含着极大的金融风险，防范金融风险成了银监会的分内之事。而从中国目前的情形看，央行作为最后贷款人在防范金融风险方面同样也发挥着重要作用。但是银监会与证监会、保监会的三方监管联席制度却少了央行的参与。诸如银行破产由央行还是银监会来牵头处理依然不够清晰。
一直以来，证监会的建制都只能维持一个相对短暂的稳定期，其人员的流动，包括高层的变动频率远远高过其他职能部门。这是因为它面对的是一个新兴的、双轨制的资本市场，它比任何职能部门都有摸着石头过河的资格，同时也承担着相应的风险。
国际上成熟的股市都是市场经济发展的必然产物，而中国的证券市场却是计划经济向市场经济转轨时同时“舶来”的试验品。对于处在证监会主席职位上的人来说，解决全流通问题，不是证监会主席一个人能说了算的；但努力促成合理的全流通解决方案尽快出台，则是其可以做的。
在今天，资本市场孤军奋战已无胜出可能。“必须保证资本市场协调发展、全面发展和持续发展”，这是尚福林对资本市场的发展构想，其中“协调发展”为本届证监会的战略创新。市场人士认为，有了证券监管经历，如果尚福林出任银监会主席，定会加强两部门的协同作战，打通资本市场与金融市场瓶颈。
