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中国可转债条款设计及投资价值高级研讨会在平静的气氛中结束了。但会议传递出的许多信息却很值得我们回味。
会议成了一个引力磁场。这是一次业内人士的专业研讨会,云集了各方的顶尖人才,在一种集体交流和思想碰撞的氛围中,集合起市场智慧,来推进可转换公司债券发行、交易的市场化水平,从而让更多的上市公司和投资者认识可转债的投资价值。令人意外的是,这次会议不仅吸引了众多投行业界的专业人士,还吸引了大批基金经理,保险公司、上市公司的相关人员参会。100多人认认真真地听了两个半天。从大部分人那种求知若渴的态度上,可以感受到一种真实的变化,证券业经历了三年熊市的洗礼,多了几分理性,少了往日的浮躁,大家都在积极寻找集体突围的方向。
会议倡导了一种研究的风气。到目前为止,沪深两市已有28家上市公司发行了可转换公司债券,发行总规模超过了350亿元。可转换公司债券作为我国目前上市公司再融资和二级市场投资者比较看好的主流品种,其实践和发展的历史还只有短短两年时间。与成熟资本市场相比,我国的可转债市场可以说还处于起步阶段,其内在价值尚未被充分挖掘,许多技术性条款设计还十分粗糙,发行人和流通股股东各自权益的保护还没得到充分重视。为此,两个月前,由本报和国信证券(相关,行情,个股论坛)联合发起,以论文征集形式,向社会广泛征求最佳条款设计方案,以及对可转债产品的研究成果。这次征集活动得到了市场各方的广泛关注,数周之内,便收到了几十篇颇具创意和学术素养的论文,针对票面利率、初始转股溢价、转债期权、发行条款、发行条件等一些关键性技术性问题,提出了许多真知灼见。可以说,这是一次市场自发的对可转换公司债券两年实践的理论总结和学术探讨。
会议激发了一种创造精神。相对增发、配股等其他一些再融资方式,可转换公司债券发行承销需要更多的专业知识和把握市场的能力,也就是说,需要更多的创造力。我国证券市场发展至今还只有十几年的历史,还有许多空白需要填补,还有许多问题有待研究,怎样充分利用当前的有利时机,努力做好金融创新,用发展的眼光解决资本市场发展中存在的问题,更好地发挥资本市场为优化资源配置、产业结构调整和增强企业竞争力服务的功能,这是我们所有这个市场参与者必须肩负的责任。目前我国证券市场从业人员,无论年龄结构,还是知识结构,绝大部分正值创造力最旺盛的时期。让一切创造的源泉充分涌流,我国的可转债市场一定会迎来一个蓬勃发展的大好局面,我国的证券市场也一定会出现一个繁荣昌盛的明天！
