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□鹏鑫期货 罗华
九月上旬以来，连豆震荡走低，特别是上周五开始的连续三天时间，连豆不堪重负，连日暴跌，以连豆主力A501合约为例，昨日报收2654元/吨，最近三天每吨下跌100余元。季节性压力是连豆不堪重负的主要原因。
季节性压力增大
今年九月下旬，我国大豆产区将迎来大豆收购高峰。据官方预测，今年我国大豆产量预计达到创纪录的1800万吨，高于去年的1540万吨。供给量大幅增加，各大油厂观望心理较强，开始放缓了大豆采购速度。特别是南方依赖进口消费的大部分油脂企业，经历今年4月份国际国内大豆价格暴跌之后，损失惨重，企业的生产经营陷入困境，采购明显下降；此外国家实施宏观调控，放贷资金收缩，导致国内油厂采购兴趣减弱。因此在今年大豆收购旺季即将来临之前，油厂加紧消耗大豆库存，相应减少在市场上的采购量，现货价格回落。
国际上，以美国为例，历年的九月下旬至10月上旬是美国大豆收割的高峰期。本周一，美国伊利诺斯州中部的现货价格已经开始下跌，当地大豆加工厂提供的大豆收购价格比上周五下跌了9－12美分，基差报价从持平到下跌3美分不等；美湾地区，大豆报价也比上一交易日下跌了8.25美分。
随着季节性压力增重，加之美国近期收获天气良好，大豆单产报告好于预期，CBOT大豆价格自9月初开始连续下跌，主力合约由9月1日的最高点652美分/蒲式耳跌至昨日的最低点542.4美分/蒲式耳，跌幅为16.87%。
食用油供应增加
国内食用油供应量大幅度增加是对近期大豆价格构成压力的重要因素。据国家商务部近日发布的一份报告称，今年国内食用油供应预计增加到2000万吨，而消费预计为1700万吨。中国在今年前八个月内进口了449万吨食用油，年比大幅增长了43.4%，其中豆油进口量大幅上升是食用油增加的主要原因。据海关数据显示，今年1至8月份期间的豆油进口量年比增长98.2%，达到了180万吨。因此，尽管今年前八个月大豆进口年比下降了15.1%，但由于豆油供应增加，大豆价格压力较重。
除此之外，今年国内油菜籽产量因播种面积增加提高了9%，达到1190万吨。油菜籽供应增加对大豆价格无疑构成压力。
港口库存水平高
港口库存水平提高也是导致国内大豆价格回落的重要原因之一。据海关数据，今年1月至9月上旬全国进口大豆到港总量为1221.06万吨，与上年同期的1590.50万吨相比减少369.44万吨；同期国内进口大豆压榨总量为1202.77万吨，较上年同期的1407.64万吨减少204.87万吨。9月上旬，国内进口大豆库存总量227.49万吨，较8月末的256.11万吨减少28.62万吨。与上年同期的323.55万吨对比减少96.06万吨。
据了解，日前进口大豆分销商的销售压力较大，主要是因为今年九月份进口大豆到港量较多，超出市场早先预期。另外今年国内新大豆即将上市，供应量逐步增加，加之近期CBOT大豆价格连续走低，销售成本高抑制市场购买心理。根据美国、南美装船情况跟踪和各港口及厂商提供的最新消息，初步预计9月份我国进口大豆到港量约为28船160万吨左右，高出8月末预测4船20万吨，其中9月中旬会有10船约60万吨进口大豆到港，而9月中旬国内进口大豆压榨量却只有60－65万吨，至9月中旬末国内进口大豆库存预计增加到220～230万吨。因此，随着新豆陆续上市，库存销售压力增大，连豆难免承压。
随着国内新豆收割上市的高峰期日益临近，连豆受到的季节性压力也将随之增重。笔者认为，最近连续三天回落还仅仅是连豆季节性下跌的开始。
