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一、症状：一蹶不振
2004年9月13日，又一个“黑色星期一”，大盘再度暴跌，市场股价重心不断下移，收盘股指情况：上证指数开盘1285.32点，最高1285.32点，最低1259.43点，收盘1260.32点；深证成指开盘3055.03点，最高3055.03点，最低2996.08点，收盘2997.88点。我国股市近几个月里呈现单边下跌态势，连创新低，已跌破五年来的低点，今年以来新增股票 93只，又给股市投入了1136 亿元资金，然而填不满股市缩水的漏洞，流通市值不是增加了，而是缩水了近1/3的4000多个亿。十多年来的股市，7000多万公众投资者已投入近20000亿的血汗钱（包括认购新股、增发、配股募集资金，及印花税、佣金、同期资金利息成本等），然而只筑起了这个目前仅有11000亿流通市值并且还在缩水的“圈钱陷阱”，如果按净资产值计算，即只仅仅享有5700亿的资产权益，也就是说投资者已损失了14000多亿，损失率达70%！数十家2004年发行的新股跌破发行价；先后有50多只股票价格跌破2003年度的净资产值。随着“双破”现象的不断涌现，股民主动放弃中签新股比例也创出近几年新高。目前A股正处在最近8年以来的最低市盈率区间。9月10日两市的平均股价是5.13元，比历年来平均的新股发行价（大约5.6元）还低约10%，这就难怪最近的新股屡破发行价，融资功能面临现实的危机。
9月13日，国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议,研究当前经济形势,部署近期经济工作。会议特别指出，要抓紧落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的各项政策措施,切实保护广大投资者利益,促进资本市场稳步健康发展。9月14日大盘跳空高开，开盘即大涨，沪指上冲到1287点，截至收盘，沪指1300.36点，涨3.18%，深指3077.43点，涨2.65%，两市总成交110亿元。无论是涨幅还是成交量都无法与人们印象比较深的如1994年的“三大政策救市”，1999年的“5.19”救市，还有2002年的“6.24”救市时的股市表现相比。其原因是投资者已经认清了这些“救市”并不是是真正的救市！回过头再去看看，其实这些都只不过是暂停或减缓“圈钱”而已，没有治病也就不可能“救人”，过后不久那一次不是旧病复发，又使股市回到崩溃的边缘。这些如其说是救市，倒不如较为准确说是托市，就是托住了旧有的股权分置的制度，托住了“圈钱”的股市。
所以说，一蹶不振是中国股市症状的最恰如其分的描述。
二、病因
1、现在所实行的按照20倍左右市盈率溢价抽签配售的IPO方式即违反了《公司法》第一百三十条“股份的发行，实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。”的有关规定；又越来越不合理。如果说刚开始时上市的基本都是国有企业，股民多付出的钱等于交给了国家，心理多少还有点儿平衡。可是现在，特别是中小企业板块中不但大多数是私人企业，甚至还有日本老板，让股民们把自己的血汗钱白白地“溢价”给了他们，真不知道证监会在搞什么鬼名堂。
2、“股权（市场）分裂”，即每一家上市公司的股份区分为两类不同的股票：“非流通股”与“流通股”，而两类不同的股票又都有两个市场交易，流通股的交易市场是沪深股市，而非流通股的转让交易市场虽然没有显形的市场，但交易双方的规则都默认式的净资产价格附近的转让交易，而且场外转让的非流通不能到流通股市场上“流通变现”。这种同一上市公司的两种股票的价格差距平均约5倍左右。
三、处方
新股发行时根据流通股股东所持个股的加权股票市值占市场流通股总加权股票市值的比例直接按照股票票面值配售。
四、主治
1、 新股发行困难；
2、 长期持股赔钱，90%的股民被套；
3、 发起人恶性圈钱；随意增发圈钱；
4、 缺少作空机制，股价下跌股民就赔钱。
五、药理分析及副作用抑制
按照股票票面值发行，不抢得打破了头才怪呢！所以对于新股发行困难这一症状可以说是药到病除。但是，由于在二级市场的投资者已损失了14000多亿，损失率达70%，所以，这种发行方式只能针对这些可怜的投资者，让他们慢慢地挽回损失吧。下面作一个简单计算，测算一下其挽回损失的速率。如前所述，截止9月10日两市的平均股价是5.13元，比历年来平均的新股发行价（大约5.6元）还低约10%，由此我们可以假设，按照面值1元配售的股票以平均5.10元的股价在二级市场出售的成功率应该是百分之百。即扣除手续费之后，每股可以赚4元钱！另外，按照沪深股市为1300多家上市公司筹集资金近8000亿元的统计值除以平均新股发行价可计算出发行股数为1428亿股，平均每年约120亿股，筹资约670亿元。如果按照票面值配售，每年发300亿股，可筹资300亿元，而按照平均5.10元的股价在二级市场出售这些股票需要1530亿元的增量资金，约占2003年底全国居民储蓄余额11万亿元的1.39%，其中还未计入QFII等机构资金，即每年发售这些新股是没有问题的。因此也可以说，二级市场的投资者每年通过新股配售能够挽回1200亿元的损失，再根据当前1.2万亿元的流通市值就可以计算出现存的二级市场的投资者的年收益率为10%！假如再从另一个角度考虑：即假设每年入市的增量资金可以达到2200亿元（占2003年底全国居民储蓄余额11万亿元的2%），则每年可发行新股431.7亿股，二级市场的投资者通过新股配售能够挽回1725.5亿元的损失，相当于年收益率为14.3%！如此，用不了3、5年，只要大部分二级市场的投资者长期持股，不但可以解套，而且还可以有相当的收益。这样，长期持股赔钱的顽症就被治愈了。
对于发起人，再想像XX软件那样用1元钱的纸头换回三十多元的真金白银来挥霍就只好在梦中实现了。发起人要多捞点儿钱也不是不行，但必须要自己财大气粗才行，否则就别想有控股权！同样道理，想靠高溢价增发圈钱也变成了一枕黄粱，如果不能够高溢价增发，那么想要多圈钱已经上市的公司在增发时也要仔细考虑一下自己的控股权。
通常会认为本处方有较大的副作用，其表象是：股价回落，市值缩水，指数大跌，个股振荡加剧，但是我们可以采用下面对症治疗的方法，其预后甚好。
上述的副作用，如果是在沪指1500点以上，其表象可能非常严重。可是在目前就大不相同了。如前所述，截至9月10日，两市的平均股价是5.13元，比历年来平均的新股发行价（大约5.6元）还低约10%，已经是跌无可跌了，所以，股价就不会回落，那么市值缩水，指数大跌等现象不但不会发生，反而会转而向牛市发展。因为前面我们已经预测出现存的二级市场的投资者的年收益率可达14.3%，这是一个非常有吸引力的收益率，它必将吸引更多的资金入市，因而产生牛市行情。
另一方面，如果不采取应对措施，个股振荡加剧的现象就必然会出现，其原因是一些庄股为了获取更多的新股配售额度会采用每天尾市拉高的手法使用较低的成本来大幅抬高其所持股票的股价，从而利用当前通用的股票市值计算方法来提高其持股市值。为了制止这种行为得逞，可以引入一种个股股票加权平均交易价格并以该价格来计算用于新股配售的处方中所说的加权股票市值（总加权股票市值等于全部个股加权股票市值之和），每只个股的具体计算方法如下列计算公式所示：
DN（当日收市股票加权平均交易价格=DN-1上一交易日股票加权平均交易价格 当日换手率*[DAN（当日平均交易股价）- DN-1（上一交易日股票加权平均交易价格）]；
公式中的初始日收市股票加权平均交易价格可以是新股上市首日的收市价格，也可以是某一特殊指定交易日（如最近的低点2004年9月10日的收市价格）。
按照上述公式计算，假设每天个股换手率10%，每日的当日平均交易股价比上一交易日收市价上涨5%，如果庄家连拉5个涨停板（须投入大量资金并支付可观的交易费），则收市时的股价将上涨61.05%，而其用于计算新股配售的股票加权平均交易价格仅仅上升了12.27%，不考虑庄家持股数量的影响，其大幅拉升61%的股价仅能够得到多配12%新股的收益，真是得不偿失；同样前提，如果庄家连打5个跌停板，散户手中的股票加权平均交易价格也就仅仅下降了7.4%，也就是说，即使股价下跌41%，只要散户不抛出股票，也就少配了7.4%的新股，因此其依靠新股配售所获得的收益也不过减少7.4%而已，仍然可以达到至少9%以上的年收益率。这又进一步说明了中国股市二级市场投资人只要长期持股就一定会有可观的年收益率。
这里我们还可以得出一个更加重要的结论就是：在中国股市中，即使不引进作空机制，只要服用了“新股发行时根据流通股股东所持个股的加权股票市值占市场流通股总加权股票市值的比例直接按照股票票面值配售”这一剂灵丹妙药，也能够让中国股市二级市场的长期投资人不论股市涨跌都能够赚钱！
