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今天凌晨，美联储如期宣布加息25点，美元利率上调至1.75％。可以说，这一结果与人们先前的预期完全一样，因此在加息的决定宣布后，外汇市场表现的相当平静。
不过，美联储随后发表的货币政策声明，还是在市场上掀起了波澜。本次联储政策声明，早就是市场关注的重点，因为美国经济自出现降温迹象以来，联储对经济的评价一直没有什么变化，显得似乎有些不合时宜，而格林斯潘在国会中的讲话，语气已经出现了变化，因此投资人普遍猜测此次政策声明也将出现微调。
格林斯潘在7月份的国会讲话中，对美国经济的评级相当乐观，曾鼓舞美元出现过强劲上扬。但在当时，美国经济已经表现出一定的降温特征，部分经济指标徘徊不前，有的甚至出现下降。那时就有经济学家指出，格林斯潘的言论太过乐观。果然，在9月份国会的讲话中，格林斯潘改变了腔调，认识到美国经济“重新获得了部分增长动能”，言外之意，美国经济曾经失去了部分增长动能。格老讲话腔调的改变，令市场担心美联储此次可能亦会随之改变。
纵观凌晨美联储的货币政策声明，大体上依然继承了前几次的衣钵，整体仍对美国经济充满信心，继续看好经济前景，认为油价并未对美国经济造成冲击；不过，联储非常聪明的进行了微调，即除了继续承认“通胀和通胀预期有所减缓”之外，又加入一句话，“如果有必要，联储将对经济前景的变化做出回应”。可以说，美联储给了自己一个台阶下，为今后调整利率留下了后路。
也很聪明的投资者很快抓住了这句话，经济前景的变化是什么？加速增长？目前显然不具备这样的条件，更有可能的是经济增长继续维持降温，这样的话，联储将做出的回应是什么？当然是暂停升息进程了。因此，尽管联储许诺继续谨慎有序的加息，但此次声明却促成了在未来一段时间暂停加息的可能性。
在投资者了解了联储的用心之后，迅速开始抛售美元，非美货币在昨夜都有不同程度的涨幅，其中欧元和瑞郎涨势最为强劲。
这样的话，今后一段时间市场的焦点将集中在美国公布的经济数据上，特别是GDP数据和通胀数据，如果美国的经济数据继续维持不冷不热的局面，那么我们预期，美联储在年内余下的时间里，将很可能只进行1次加息，美元将以2.0％的利率进入2005年，明年春季将达到2.50％；而如果经济数据能较目前阶段出现明显改观的话，则年内美联储还将进行2次加息，至年底时，美元利率将升至2.25％，明年春季将达到2.75％甚至3.00％。
外汇通研究部——刘东亮
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