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郑州棉花期货自8月13日探明底部以来便连续走出了一个多月的上涨行情，上升时间是郑棉上市以来最长，上涨幅度也大大超出了人们的预期。目前新棉收获即将进入高潮，大量新棉也即将上市，国家有关部门近期也召开会议制定新棉收购政策。这一切都会对棉花价格产生影响，笔者在此结合基本面和技术面对后市棉花价格走势稍加分析。
棉花需求继续增加，预计2004年度棉花总需求达770万吨左右。近几年我国棉花需求持续增加。2001、2002、2003年度的需求量分别为570、680、730万吨，预计2004年度棉花需求量将继续增加，纺织用棉将达到740万吨左右，加上其他用棉，预计年度棉花总需求量达770万吨左右。
棉花需求增加主要有两个原因：一是纺织品出口将继续增加。近三年来，我国纱产量年增长率分别为11.3％、17.1％和9.3％，纺织品出口增长率分别为4.3％、22.2％和30.8％。根据世界贸易组织乌拉圭回合谈判达成的协议，2005年全球取消纺织品进口配额，这将给我国纺织品的出口增长带来新的机遇，使纺织企业用棉将继续增加。二是纺织业用棉比例将有所提高。过去的一年，棉价上涨，用棉比例有所降低，而目前棉花价格已回落到去年同期的水平，加上国际市场的石油价格大幅度上涨，涤纶短纤价格已涨到11600元/吨，比去年同期上涨19.6％。这些都会促使纺织企业减少化纤的使用，提高棉花使用的比例，从而增进对棉花的需求。当然，随着我国纺织品出口的持续增加，国外对我国纺织品的限制和摩擦也会增多，对纺织品出口增长面临的困难，我们也要作充分的估计。
国内棉花生产和消费仍有缺口。据国家统计局统计，今年我国的棉花播种面积8475万亩，在2003年增长22.2％的基础上又增长了10.6％。全国大部分地区棉花长势良好，局部地区近期雨水较多，会对产量有些影响，但总的来看，今年的棉花产量会比上年度有大幅度增加。国内棉花生产与消费矛盾将有所缓和，但供求仍存在较大缺口。
国际市场棉花资源充裕。据国际棉花咨询委员会最新预测，2004年度全球棉花产量2308万吨，比上年度增加265万吨；消费量2163万吨，比上年度增加49万吨；期末库存921万吨，比上年度增加121万吨，年度全球棉花供大于求140万吨。因此尽管国内生产与消费有一定缺口，国际市场棉花资源还是有保障的。
新花长势良好，部分地区丰产已成定局。种植面积增加造成的产量增加在新疆地区已经成为不争的事实，从来自各方面的信息看，与原有国家统计部门预期的产量650万吨，在一部分雨水增加产量减少后，目前仍有600万吨以上的产量，仍大大高于去年，单产方面，山东地区也基本与去年持平。随着时间的推移，如果再没有大的天气变化，今年丰产将在10月后最终成为现实。
国家有关部门抑制棉价大幅波动。9月21日，国家发展改革委、财政部、农业部、工商总局、质检总局、供销总社和农业发展银行七部门联合召开了全国棉花工作电视电话会议，会议要求各有关部门要各司其职，密切配合，认真做好棉花生产、收购、加工工作，提高棉花质量，维护市场秩序。产棉区各级人民政府要切实加强对棉花工作的领导，确保2004棉花年度各项工作顺利完成。
收储价格是一把双刃剑。13100元/吨的收储价格在棉商和农民中产生了影响，在撮合市场中，由于旧花减少，收储进行的非常缓慢，原定35万吨的收储量，在新花开秤价格上涨后，变得更为艰难。笔者认为现在的收储价格是一把双刃剑，当棉花上涨时，13100是一个最低的价格，当棉花下跌时就成为一个最高价格，因此只能从某种时期内考虑它的作用，因为收储数量有限，所以对市场走势的影响也相对有限。从上述分析看，我们认为短期内11月棉花期货价格因没有仓单造成的逼空、农民对新花的惜售心理，以及纺纱企业对新花原料补库（因为价格较高，纺织企业补库需求量不会太大）需求对籽棉价格上涨构成了支持，而这种状况很有可能在11月期货合约进入交割月，在惜售心理和贸易商资金缺乏博弈后，随着大规模的新花上市将出现价格回落。此外，国际市场的价格对国内棉价也有很大的参考和影响，作为一个大的流通市场，国产棉的持续上涨也会使得纺织厂转向对进口棉的消费偏好，最终导致棉价下跌。
技术分析棉花价格。从形态分析，郑棉CF501分别于8月13、27日完成双底后开始上涨，目前仅从技术分析角度而言CF501已经完成了其量度涨幅的2倍，期价有回调休整的要求；从趋势分析，郑棉CF5018月13日至24日为一浪，24日至27日为二浪，27日至9月14日为三浪，9月14日至17日为第四浪，目前期价运行在第五浪之中，其上涨趋势即将告一段落。
综上所述，节前郑棉价格可能面临一定幅度的调整，但国内棉花的供需缺口、国际市场棉花资源充裕、国内棉花丰收增产状况再加上国家政策及国储棉吸储或抛售，预计新年度棉花价格不会出现大幅度波动。投资者节前可暂且了解多但，等待节后的新的投资机会。（以上仅代表个人观点，具此投资风险自负。大江投资研发中心）
