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郑棉在经过前几个交易日的震荡上行后，上行压力逐渐加大。今天低开低走，相对上一交易日主力合约411、501均下挫175点，成交量缩小而持仓小幅增加。回调整理的要求十分明显。
前期推动郑棉价格上涨的动因主要是新棉收购价格的持续上涨和棉农的惜售，以及部分棉纺企业由于前期库存降低而采购部分新棉。虽然农民的惜售心态仍旧较重，但下游纺织企业对目前的新花价格不是很认可，接受起来有一定的难度。这将制约棉价的上涨空间。目前的新棉收购客观上形成了收购方和棉农方面的博弈，而收购资金的短缺的问题仍然存在，这将抑制棉价的上涨力度。
对于美棉由于出口的下降、丰产预期以及投机净空头的持续增加，使美棉的再度走低，弱势震荡。内外棉的价差也得以扩大，这也将限制郑棉的上涨空间。由于上一年度有50万吨配额没有用完，本年度将新增89万吨配额。按惯例进入10月份国内进口商将逐渐开始着手准备进口棉花，内外棉差价的扩大将推进棉花进口的进行。因此综合来看国庆期间郑棉将呈震荡整理态势。
从盘面上看，郑棉在7月中曾经上探13900的阻力位后无功而返，在经过蓄势震荡整理后前期再度冲高，但仍旧没有对13900形成有效突破。技术上具有较强的回调要求。短期内郑棉有可能下探13100的颈线支撑位。近期建议投资者可适当保持偏空思维，国庆节前后操作上以短线为主。
(国际期货/余克红)
