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虽然中小企业板整体存在时间并不长，但是我们发现它呈现这样一种运行轨迹：价值高估——大幅下跌；股价超跌——价值低估——到恢复上涨进而转为报复性上涨；价值又高估——股价调整分化。从整体情况看这个市场已经经历了其中几个阶段。
第一、价值高估到大幅下跌阶段。很明显在6月中小企业个股上市初期，大家对其期望值过高，导致盲目乐观，并错误地认为首批上市的个股中会出现百元股，加之舆论的渲染，机构的推波助澜，使得首批个股定位过高，最初上市的8只个股平均溢价比则达130％，其中大族激光以溢价325％位居近几年来新股上市溢价比首位。
定价过高造成大盘失血过多，这等于把几年的行情都炒掉了，就像是有人一口气把几顿饭都吃了，后面就没有办法再吃一样。因此接下来的走势可想而知就是大幅下跌。首批上市的股票以连续跌停报收，介入的资金几乎全线套牢，让投资者感受到了中小板隐藏的风险。
受此影响，投资者也开始在反省中重新对中小板个股定位进行思考。随后，中小板新股溢价比开始逐步走低。与此同时中小板个股江苏琼花隐瞒其国债投资等相关信息再次打击了市场信心，使投资者开始对抱以极大希望的中小板产生了信任危机，部分资金开始观望，从上市新股首日换手率上明显出现大幅下降。之后上市的个股甚至出现了首日跌破发行价的状况，中小板被逼入了绝境。
第二、股价超跌到恢复上涨阶段。新股不断跌破发行价、甚至跌破每股净资产成为了市场的转机，包括管理层在内的所有市场参与者都认为这样下去是不行的。于是政策进入一轮做多周期，行情终于启动了。由于启动本轮行情的资金是场外资金，这与场内的主流资金有较大的不同，也体现了其运行特点是“快、准、狠”。
目前场内资金主要由基金、券商、中大散户资金等组成，其中基金分为老基金和新基金两类，众所周知老基金仓位较重，在新行情中显得力不从心，回旋余地较小，新基金虽然仓位较轻，但是规模不大，力量比较有限；而券商资金过去在证券市场上较为活跃，现在困难重重，二级市场收缩迹象显而易见；中小投资者更不用说，由于前期大盘下跌较多，大家都成了套牢一族，套牢30％、50％甚至80％的比比皆是，都处于比较被动的状态之中；而场外新资金没有任何包袱，它们对政策有较深的把握，而且是轻装上阵，利用了新股暂时不发、利好频传的大好时机进入市场，可以说是有备而来。场外资金避重就轻，避开的是基金重仓股、专打超跌股，当时中小企业个股也完全符合这个条件，于是就成为新资金追逐的对象。
自9月14日大盘重新启动以来，中小企业板可谓走势强劲、出尽风头，令广大投资者刮目相看，少数个股甚至出现逼空式的快速拉升，其中以鑫富股份、江苏琼花等个股反弹幅度较大，可以说是初战告捷。即使在大盘震荡调整之际中小企业板的个股平均涨幅仍较大。
第三、价值高估到股价分化阶段。由于中小板个股连续上涨甚至个别股票发展为报复性上涨，很多个股的股价有高估迹象。截至9月29日38只小板股平均股价已经达14．44元市盈率为33．9倍整体定位高于同类公司10％左右，已经达到了预定目标，一些个股创出了上市后的新高，短线获利筹码增多，板块中个股行情逐步出现震荡、调整、分化迹象，预示着中小板个股的炒作进入第三阶段。
投资者要充分注意短线调整的风险，特别是对于个别涨幅过大的个股要逢高减持，适当控制好仓位，以等待下一轮机会的到来。
