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□江苏弘业期货 方玉泉
在没有国内铜相伴的情况下，国庆长假期间LME3月铜强势不改，继续呈震荡盘升格局，10月7日亚洲时间段铜价更是瞬间突破前期高点3057一线，创出了近年3065的短期新高，而后期铜价能否有效站稳3057一线上方也随即成为多空双方所争夺的焦点。
如果说节前沪铜上涨的动力主要来自于因现货紧张而引起的挤空，那么长假期间LME3月铜仍能在国内休市的情况下保持如此强烈的冲高欲望，挤空力量的存在依然成为其至关重要的动力来源。尽管目前市场对3057一线保持较高的谨慎态势，但是现货紧张导致的现货对三个月期价的升水却始终保持放大态势，目前LME铜现货对三个月的升水达到了152美元，多头挤空迹象十分明显。而在当前供应持续紧张，供求关系进一步恶化的情况下，周边环境以及市场氛围并没有出现重大利空影响的前提下，多头的挤仓当在情理之中，而且获得成功的可能性仍然相当大。现货对三个月的升水则有望在目前基础上进一步扩大，从而存在向200一线靠拢的可能，进而带动三个月期价成功突破3057一线的重要阻力，向着更高的目标进军。
虽说挤空行为成为长假期间铜价上涨的主要动力，但库存的变化仍相当程度决定了挤空能否成功的关键，换言之，挤空使得铜价获得短期的上涨动力，那么后期铜价的方向仍然取决于库存的变化。10月4日LME铜库存增加8,350吨至100,150吨，同前期库存增加后的市场反应一样，库存的增加导致了当日的盘中铜价大幅下挫，充分反映了在目前的价位和市场氛围中投资者的谨慎态度。市场对于目前隐性库存的存在已经达成共识，但此部分库存何时释放仍然是铜价上涨途中的一大隐患，但可以肯定的是，库存的如何进一步变化将很大程度上左右着铜市后期的命运。
10月6日，美国能源部当天公布的数据显示，过去一周原油库存增加幅度低于市场预期，从而导致当日纽约市场原油期货价格继续上涨，收盘价突破52美元。石油的暴涨再度成为市场对于通货膨胀压力的担心。据有关经济学家称，在最近的油价飙升以前，美国经济成长速度就已经放缓，美联储主席格林斯潘将这一情况描述为现行复苏过程中的“疲软点”，并责备是因为能源价格的高涨造成的。但油价的再度上涨，无疑将使得此种疲软点持续的时间可能会更长，程度将更深。而对于汇市而言，原油的大幅上涨也将令格老的讲话和新公布的显示9月份美国非制造业增长放缓的数据黯然失色，进而导致美元再度走强的动力有所弱化，进而对铜价形成支撑。
而从近期国内市场所关注的利率调整问题来看，近期管理层的态度也更加扑朔迷离。10月1日应西方七国财长和央行行长的邀请，中国财政部部长金人庆和中国人民银行行长周小川出席了在华盛顿举行的七国财长会议会议。此间中国人民银行行长周小川透露，目前中国央行尚无加息打算，当前利率保持稳定为妥。同时周小川强调，中国调整利率应以国内经济形势为判断标准。鉴于前期国家的态度来看，后市利率方面的变化仍将一定时间内影响整个市场，但短期内对国内市场而言无疑是极大的支撑。
综合而言，目前的基本面依旧有效支撑着铜价，而在周边环境和市场氛围没有出现重大利空因素的条件下，此种强势格局仍然有望延续，而多头挤仓行为则可能成为铜价再创新高的催化剂。但同时伴随着第三个星期三的来临，此部分动力将有弱化的可能，铜价后期的走势仍将主要取决于库存的变化。因此建议投资者密切关注现货升水以及库存的进一步变化，而在铜价没有有效站稳3057上方之前，不宜追涨。
