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第一届中国EMBA企业家节，国际投资服务高峰论坛于2004年9月7日在厦门市召开，搜狐财经作为独家网络媒体支持对此次活动进行了报道：
陈启兴
主持人：我们下一位嘉宾是来自香港的陈启兴先生。有请。
陈启兴：女士们、先生们下午好，留到现在还在会场里的很不容易，谢谢你们，今天我要讲一个简单的介绍，关于香港交易所的，你们看我的这个职衔是广州代表，为什么广州代表来厦门去讲呢？因为在去年广东省的省委书记张德将书记，他提出一个概念，就是“9＋2”，我们香港交易所就委派我负责开拓9＋2里面9个省的业务，从东边福建到西边的云南，也是我要开拓的一个范围，所以今天在福建的这个研讨会我来负责介绍香港交易所的一些情况。
香港交易所在目前是全球第九大交易所，以市值来计算，在亚洲区它是排第二，亚洲最大交易所是东京交易所，我们在亚洲的四小龙里面比台湾、新加坡、韩国都要大，比较内地和深圳我们也比较大。在香港我们有两个板块可以给企业来上市，一个是主板，主板的运营历史很久，已经有一百多年。另外一个是创业板，在1999年底开始。在主板现在有875家企业上市，在创业板有202家企业上市，所以目前为止我们有一千多家企业上市，市值是5万多亿港币。在近年头7个月两个板块给企业融资的量是2180多亿元港元，现在在主板的上市企业平均的信用率是17倍，在创业板是29倍。这个是我们每年都做这个调查，看看投资香港股市这个投资者是哪里的投资者。从这里你可以看到在去年我们做了2002到2003一年的调查，大概14％是海外投资者，所以你可以看到香港的此时在香港本土的资金不是很多，很多资金从海外来，欧洲和美国一些大型的资金也投资在香港的股市。40％的资金从哪里来，你可以看到目前为止主要还是英国，因为我们过去很久很久的时间是英国的殖民地，还有欧洲的其他地方，美国22％，亚洲包括日本，日本对于我们香港市场来讲是一个现在潜力比较大的市场。中国内地也有越来越多的投资者投资香港，虽然现在还没有很明确的渠道投资香港，但是我跟广东省的很多企业也好，很多个人投资者也好见面的时候，他们常常问的问题是怎么样去投资香港的股市，股票的号码是几号，他们的股价怎么样，我差不多每天都要回答这样的问题。所以我估计内地投资香港的额度我相信会越来越高。从这个图里你可以看到香港从2003年到现在集融资的金额大部分是小型港币的，是一个比较小型的，也有一些比较大型的，有一个亿到十个亿的也有3、40家企业，超过50亿的有6家，当然这是一个大型的国有企业，这个你可以看到香港的市场是适合不同融资量的企业来上市的。这也是我们建的全方位的市场，就是任何业务的企业，任何的规模都可以来上市，我们的上市规则没有限制。那内地企业在香港股市的表现，刚才讲我们有一千多家上市企业，其中280多家是内地企业。什么是内地企业呢？第一类是最早的一些国营企业到境外成立一个公司来香港上市，我们叫做红筹公司。在80年代已经开始有红筹公司在香港上市。在1993年开始有第一家H股，就是在内地注册的企业来香港上市，我们叫做H股，那个股是另外一类的企业；第三类是近年开始的一些民营企业到境外去注册，然后来上市，所以这三类企业加起来有200多家，在我们的市场是27％，如果以市值来计算大概是上乘。融资量我们从1993年开始统计，因为总1993年开始有H股，1993年开始到上个月月底，我们为所有企业融资有17000亿港币，其中超于8800亿是给内地企业去融资的，所以也差不多一半的融资量是给内地企业服务的。现在内地企业在我们的市场成交量大概占每天的一半左右，我们每天成交量大概是160亿港币。
我们在香港上市的企业只有11家企业上市的时候融资超过100亿港币，企业头十家全都是内地企业，第11家是我们香港的地铁。你可以看到在上市的时候他们有一个国际配数的部分，很多是80、90％，其实不是在香港融资的，就是在香港吸引一些海外的资金来投资香港的企业，所以很多海外的投资者都以香港周围投资的点去投资内地的企业，去参与内地经济高速的发展。去年我们有73家企业上市，其中有38家是内地企业，如果以上市时候的融资量来讲，88％是为内地企业筹的。有一些内地企业在香港跟美国同时上市的，这里应该有19家香港跟美国同时两地上市的，刚刚上市之后他们的成交量平均来讲在去年是80％在香港进行的，所以这个我们叫本土市场的效应，他们的业务主要在这个地区，所以这个投资者，分析员他们也比较容易拿到企业的资料。这个是在过去一年半H股在香港上市的时候公开认购的抽额的倍数，就是受欢迎的程度，你看主板一般抽额是260倍，某发行一个亿认购的人有260个亿，所以这个是看到现在内地企业在香港是蛮受欢迎的。
香港的优点我不多讲了，最主要有三点可以说：第一香港比较上海跟深圳是一个国际的市场，这个是一个很明显的优点，但是对于境外其他交易所来讲我们也是一个本土市场，所以这个既有国际金融中心，也具有本土市场的身份，到现在为止，内地企业到境外上市最主要的还是在香港。另外一点在香港上市很多企业的老总要考虑融资量，但是我要给你们看一些资料是，在香港上市的时候融资固然要考虑，但是上市之后融资也是一个很重要的因素。在香港你看这个图，1999年开始我们每年都是上市之后的融资量超于上市之后的融资，所不要单位看市场的PE怎么样，PE比较低我就不考虑这个市场，你要看上市之后你继续发展这个业务，所以这个市场的确有一个比较灵活的市场融资能力比较强的能力，所以香港在过去几年也是有一个，我们可以说比较灵活的融资环境。
我举个例子，也是一个很典型的例子。中国移动在1997年在香港上市，投资327个亿港币，当时在香港IPO最多的一个纪录。中国移动在1997年上市之后到今天为止，通过二级市场融资，发行股票收购某公司的资产，融资超于3000亿港币，差不多是一倍以上的融资量。香港因为二级市场比较灵活，所以融资的功能比较强，一般来讲在香港的二级市场融资是以配售的方式去做的。上市的要求主要是财务的要求，我们用的很久的条件是有三年的历史，三年多有盈利，三年的盈利加起来有5000万港币，最近一年2000万，前两年3000万，这个条件我们用了十几年。我们在今年的3月我们加了两个新的条件，第一个是市值加收入，市值超过40个亿港币，在过去一年的收入超过5个亿港币，你不够三年的历史都可以上市。另外还有一个市值超过20个亿港币，收入超过50个亿港币，还有前三年净现、净流入超过1个亿港币，这个企业亏本没有盈利都可以在主板上市，你符合其中一个条件已经可以上市。当然在创业板条件比较低，因为我们确立的目的是为一些可能还没有盈利没有赚钱，但是未来发展前景很好的企业提供融资平台，所以它没有盈利要求，企业只要有两年的营运历史就可以在创业板上市。
其他我不讲因为外面有一个在香港上市的资料，你们可以看看。
上市之后主板是目前为止每年两次的业绩公告，在创业板有四次的业绩公告，我们主板未来可能每年有四次的业绩公告。其实这个在网页也可以看到，我们在网页也有很多资料。我们现在批准上市还没有上市的有18家企业，还有大概60家企业在审批当中，可以看到还有很多企业对于我们的市场蛮有兴趣。这是你上市的时候必须做好准备，这个主要是你上市的目的在哪里，不一定是融资的。有一些企业的老总他根本不缺钱的，而且上市可能要提高知名度，打开国际的市场，所以你要很清楚自己上市的目的在哪里？后面有几个问题可能你要详细的回答，如果你能够很满意的回答了这几个问题，我相信对于你在上市的准备过程中可以走的比较顺利，这个我不多谈了。
我们在去年的11月在北京开了代表处，到目前为止香港交易所是全球唯一一家交易所可以在内地开的代表处，其他有申请，伦敦交易所这个月在香港开了一个办事处，他们的目的也是要打进内地的市场，当然我们开代表处主要是特别批的一个条款，容许香港交易所在北京开代表处。我们在香港也有一个部门去负责推广香港的市场，去吸引企业来上市，我们在7月份的时候在上海跟广州也派了代表，我是负责广州华南地区的，长三角地区有我们上海的代表，我们在内地有三个点。我今天很简单的介绍香港的市场，如果大家有问题的可以随时问。
问：请问一下陈先生，我们这个创业板是不是跟美国的纳斯达克一样不受产业的限制，因为我们一般人看来，创业板是不是以高科技为主导，香港创业板是不是像美国纳斯达克一样不受产业的限制？谢谢。
陈：没错，在我们创业板上市规定里面从来没有说什么类型的企业，什么行业的企业来上市，我们欢迎的是高增长的企业，你高科技也好，传统企业也好，都可以在创业板上市。
主持人：非常感谢陈先生，谢谢你。那么陈先生就是我们今天最后一位演讲嘉宾，非常感谢大家的光临，希望明天在我们中国EMBA企业家节的开节仪式上见面。明天会有李宁先生，还有今天在座的在台上的所有演讲嘉宾会为我们开节仪式做剪彩，刚才我也讲过了，加那利群岛的展位会给我们带来很多不同的礼物，包括酒和雪茄等等，谢谢各位。
