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统计数字显示，由于物价涨幅较大，中国消费增长对GDP的贡献率没有上升；与此同时，社会固定资产投资对GDP的贡献率则由38.4%上升到44.4%，提高了6个百分点
2004年以来，在国家一系列宏观调控政策作用下，固定资产投资增长呈现出“前高后低”的特点，与前一年倒“U”型增长轨迹形成鲜明对比。
1～2月，城镇50万元以上固定资产投资增长高达53%，高于上年同期约20个百分点，投资领域部分行业“过热”成为本轮经济上升周期中最为突出的问题。中央从4月在土地、信贷、货币供应等方面密集出台了一系列调控措施，对部分投资过度、低水平重复建设现象严重的行业，如水泥、电解铝、钢铁等行业进行专项调控和清查。
在市场的、法律的、行政的等一系列手段的作用下，从5月开始，固定资产投资增速以较快速度下滑。截止到8月，城镇50万元以上项目累计完成投资32186亿元，同比增长30.3%，增幅比上年同期回落约2个百分点。
GDP依然由投资拉动
与投资总体实现较快增长相一致，2004年以来，投资方面——只包括城镇50万以上项目——对GDP的贡献率上升到37.1%，比上年同期提高了约5个百分点；而全社会固定资产投资对GDP的贡献率则由38.4%上升到44.4%，提高了6个百分点，涨幅更大。
2004年以来，中国的消费领域也出现了恢复性较快增长，前8个月累计全社会消费品零售总额增幅达到13.1%，比上年同期提高3.2个百分点。但是，消费增长对GDP的贡献率并没有随之上升。
从技术因素分析，一方面是由于物价涨幅较大（前8个月达5.3%，而上年同期则为0.9%），2004年实际消费增长并不高；另一方面，与投资的高速增长相比，即使名义值，消费增幅依然显得较慢。
中央地方投资比重有变
中央和地方项目投资增速均有所回落。1～8月，中央项目完成投资5013亿元，同比增长4.3%，比1～7月增幅回落1.4个百分点，比上年同期落幅大15.1个百分点（上年同期落幅为10.8%）；地方项目投资27173亿元，增长36.6%，增幅回落0.6个百分点，比上年同期回落5个百分点（上年同期为41.6%）。
从累计增幅看，地方项目快速回落，而中央项目不降反升，可见国家宏观调控政策对地方项目的影响要远大于中央项目。
这一现象，从中央、地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重中，也能得到印证。今年前8个月，中央项目投资完成额在整个投资中所占的比重为15.6%，比上年同期提高了3.8个百分点；而地方项目投资完成额在整个投资中所占的比重为84.4%，比上年同期下降了3.8个百分点。
产业投资结构调整
分产业看，第一产业投资继续加快增长，第二、三产业出现不同程度的回落。
1～8月，第一产业投资330亿元，同比增长16.3%，比1～7月增幅提高1.3个百分点，比上年同期提高5.5个百分点。
第二产业投资12816亿元，增长41.7%，增幅回落0.8个百分点，比上年同期回落近10个百分点。其中，工业投资12386亿元，增长42.1%，增幅回落0.9个百分点。
第三产业投资19039亿元，增长23.9%，增幅回落0.7个百分点，比上年同期小幅回落0.5个百分点。
分行业看，1～8月，黑色金属开采和冶炼及压延加工业投资1191亿元，增长46.3%，增幅比1～7月回落2.9个百分点；有色金属开采和冶炼及压延加工业投资379亿元，增长28.8%，增幅回落6.1个百分点；非金属矿物制品业投资691亿元，增长51.6%，增幅回落4.3个百分点。
专家分析，国家宏观调控中“有保有压，区别对待”的原则，已经在投资大的产业结构中有所体现：以农业为主的第一产业投资出现加快增长；而投资过热的部分行业主要出现在以制造业、建筑业为主的第二产业，投资增速出现较快回落；第三产业投资受宏观调控影响不是很大，保持平稳增长态势，仅比上年回落0.9个百分点。
资本结构转变
与此同时，中国各地区的投资均有所回落，西部地区回落幅度更大。
分地区看，1～8月，东部地区投资18260亿元，增长29.2%，增幅比1～7月回落0.3个百分点；中部地区投资6542亿元，增长32.4%，增幅回落0.8个百分点；西部地区投资6722亿元，增长34.3%，增幅回落0.9个百分点。总体看来，西部地区投资增速高于东、中部地区，国家宏观调控政策对西部地区的影响相对较小。
资本来源增幅回落，银行贷款增速继续下降，自筹比重上升。从资本到位情况看，1～8月，城镇固定资产投资到位36637亿元，同比增长32.3%，比1～7月回落了1.3个百分点。
其中，国内贷款和自筹资本分别增长20.4%和37.9%，增速分别放慢了4.7和1个百分点，银行贷款增速低于投资增速9.9个百分点。
同时，企业自筹资本增长38.7%，比1～7月小幅提高0.2个百分点，所占比重由上年同期的31.5%上升到33.1%.说明在国家宏观调控政策作用下，投资对银行贷款的依赖性有所下降，对其他筹资渠道有所上升。（周景彤）
