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多年来，在证券市场，特别是股票市场，提到发展总离不开发行了多少新股、筹集了多少资金。这些数字，也的的确确是衡量发展程度的重要指标之一，特别是对于新兴市场。但是，由于不少人鉴于新股发行质量参差不齐，一些“烂白菜”混杂其中的现象，把这类统计讥之为工业生产只统计产值。我们也认为，在“国九条”发布半年后的今天，仅以新股发行的众寡、筹资数量的多少，这种量的统计无法涵盖我国证券市场进入新价段后的新变化，我们的视线需要进入更广的领域。
今年年初，“国九条”的发布拉开了我国证券市场新价段的帷幕。除此之外，以历史的眼光看，2004年，中国证券市场进入新阶段还有五个重要标志。
一是多层次资本市场体系开始出现。我国的证券市场十多年来一直只有上海、深圳两个交易所。这对孪生兄弟功能一模一样。无论是专家，还是融资者和投资者一直希望市场应有层次，满足不同的需求。但由于各种原因，这个希望也一直未能实现。今年二月，“国九条”发布。5月17日，证监会宣布在深交所设立中小企业板块。10天后，深交所中小企业板启动。目前，在中小企业板挂牌的上市公司达到38家。这个数字体现的已不仅仅是量的变化了。
二是机构投资者队伍迅速壮大。“国九条”发布六个月后，《证券投资基金法》实施。监管部门也随即出台了从基金的信息披露到基金公司管理、高管人员任职管理等系列管理办法，以加强对这支最重要的机构投资者的规范管理。夯实了机构投资者发展的基础，这支队伍开始迅跑了。到今年6月基金的规模一举超过了过去三年的发行总和：2001至2003年三年发行的开放式基金只数为56只，首发规模累计1230亿元左右今年前6个月基金首发规模就达到1770亿份左右。
三是对外开放步伐大大加快。证券市场的对外开放包括三个部分：证券市场中介主体的开放、证券市场融资主体的国际化、证券市场投资主体的国际化。在整个证券市场的开放中，中介服务的开放是最初的一步，而二级市场异国交易则是高级形式。我国证券市场开放的步骤，当然会循着这种由低到高的过程。
先说证券服务业的开放。中国证监会2002年7月1日就发布了《外资参股基金管理公司设立规则》，到2003年底，我国共有6家正式挂牌开业的合资基金管理公司，而截至目前，正式开业的中外合资基金管理公司已达14家左右。不久前，证监会不仅批准组建高华证券公司，而且在这个公司还未设立之时，就同意它成立后与高盛亚洲组建一家合资的证券公司。
再说证券市场融资主体的国际化。今年5月，外资控股的“宁波东睦(600114)(相关,行情,个股论坛)”在上交所上市。两个月后，“合肥三洋(600983)(相关,行情,个股论坛)”又在同一地点挂牌。这两只在Ａ股市场融资的“洋股票”与10年前在Ｂ股挂牌的“闽灿坤”意义是完全不同的。
投资主体的开放主要是指国外资金直接或者间接地投资于中国证券市场。2003年底，共有12家境外投资者获得中国证监会ＱＦＩＩ批文，其中10家机构总计获准总投资额度17亿美元。
今年，随着富通银行和法国巴黎银行合格境外机构投资者（ＱＦＩＩ）资格日前获得中国证监会批准，到目前为止，已经有25家境外投资机构获得了ＱＦＩＩ资格，其中19家机构总计获准在中国证券市场上的投资额度已增至28．5亿美元，其余几家机构尚未获得国家外汇管理局批准的投资额度。截至8月底，ＱＦＩＩ已汇入资金17．95亿美元，约折合148亿人民币，已有超过100亿人民币的资金进行投资运作，其中仅今年新增的入市资金就近60亿元。
四是期货市场快速发展。作为经济大国，我国不仅很多商品生产量在世界居前列，而且消费量也很大，只有在建立和完善期货市场的基础上，建立国际级的重要原材料安全保障和风险监控机制，才能应对随时可能出现的各类风险。遗憾的是，我国的期货市场与我国经济在国际上的地位相比，比股票市场还要落后。虽然，期货市场在“半停业半整顿”多年后，去年重新开张，但交易的多是小品种。这种尴尬的局面，在“国九条”发布后，迅速打破了。5月以来短短的3个月内接连推出了棉花期货、燃料油期货、玉米期货，3个大宗商品期货交易新品种。
五是新的交易方式和交易品种开始出现。9月29日，深交所着力打造首只上市开放式基金（ＬＯＦ）——南方积极配置基金结束了发行期，11月中旬将上市交易。上交所的首只交易型开放式指数基金（ＥＴＦ）也将在本月下旬开始发行。这两只基金的推出，体现的是创新。前者属于交易方式的创新，后者则是产品的创新。
在证券市场的广度和深度两个方向的拓展和创新，落实的正是“国九条”精神，虽然，这五项指标的具体内容还不是很丰富，但所循的路径却是清晰的。
