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2001年3月以来，日本央行的主要利率一直维持在零水平附近，以应付通货紧缩对经济带来的威胁，同时也暂时失去了利率政策这一经济调整手段。今天开始，日本央行正召开为期两天的新一轮货币政策会议，尽管最近的日本商业信心恢复了10余年高位，但预计日本央行仍将保持零利率水平不变，以推动经济复苏。
日本央行今天开始召开为期两天的货币政策会议，并将由日本央行行长福井俊彦在明天下午14:30（北京时间）举行记者会宣布会议决定。外汇市场投资者也对此表示了一定的关注，目前对于日元汇率走势影响较大的是日本经济本身发展的情况和国际油价的变化。
本次利率会议，是日本央行在10月1日出台短观报告以来的首次会议。在月初的短观报告中显示，日本大型制造业厂商的信心上升到了1991年以来的最高水平，这对于日本经济前景来说无疑是一个利好的刺激；但与此同时，日本公布的8月核心消费者物价指数年率下滑了0.2%，这表明困扰日本经济长达6年的通货紧缩仍在延续。
这样看来，商业信心的复苏还不能打消日本政府对于日本这个世界第二大经济体经济复苏的担忧，通货紧缩缓解的情况才是日本经济目前的命脉。而在最近几个月，国际油价的持续高涨更是令日本经济雪上加霜。
过去的12个月里，国际主要原油期货价格上涨幅度达到了70%，这对日本经济也构成了另外一个大风险。大家都知道，日本对海外原油的需求量相当大，而对日本经济的影响还不仅限于此；美国同样是世界上受到油价上涨影响最大的国家之一，而与此同时美国又是日本的第一大海外市场，日本经济更将面临腹背受敌的影响，特别是刚刚有所幅度的日本出口业。
上月，据国际货币基金组织表示，受世界原油价格持续走高和各大央行被迫提升利率影响，明年世界经济增长将减缓到4.3%，而日本经济则将减缓到2.3%的水平。今年二季度，日本经济增长已经从一季度的6.4%减缓到了1.3%年率水平，而在去年四季度日本经济曾达到了7.6%的增长速度。
种种迹象表明，日本经济目前仍然面临较大的困难，日本央行所担忧的主要还是通货紧缩和国际油价的变化，那么可以预期日本央行在明年还将继续保持零利率水平不变，除非等到日本核心消费者物价指数停止下滑，至少连续几个月的稳定之后，才能让货币政策制定者确认物价不会再重蹈覆辙。
目前国际油价仍初期上升趋势中，这还将继续对日元走势带来压力，近几个月来，美元/日元始终保持在一定幅度内的区间震荡，预计年内这种局面难以得到大的改变。
外汇通交易部——敬松
