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深圳证券交易所即将推出的中小企业板是中国资本市场发展史上的一个重大事件。中小企业板的创立不仅是全面落实国务院九条意见的一个重大步骤，而且也在一定程度上揭开了中国资本市场发展的新的篇章。从制度创新的角度来看，中小企业板的推出主要有三个方面的重要进展：
其一，中小企业板的服务对象明确定位为中小企业，这既是对过去所提出的主板市场定向为国企改革服务的制度纠偏，也为中小企业搭建了进行直接融资的市场平台从而也就为中小企业的发展极大地拓展了市场空间。中小企业板的建立使得中国股市进一步矫正所有制歧视的制度缺陷，从而也为民营经济提供了相对合理的发展环境与更为广阔的市场空间。
其二，中小企业板的建立是沪、深两个证券交易所第一次有了相对明确的功能定位，这既有利于多层次资本市场体系的建立和完善，也有利于逐步矫正沪、深两个证券交易所在上市基准与发展机制上的同构化倾向，有利于更充分、更合理与更有效地利用中国资本市场的现有资源，降低市场发展与市场转型中的制度成本与发展成本。
其三，作为创建新型市场的过渡性步骤，中小企业板的建立不仅是制度创新的产物，更是对全面的和更深刻的制度创新的重大呼唤。这也就是说，中小企业板的建立将催生出相应的制度创新措施，从而使得中国资本市场的制度创新迎来更深和更新的局面。
作为经济体制转轨时期的一个重大制度创新措施，中小企业板的推出并不是完美无缺，而是有利有弊。由于中国股市内在的制度缺陷，就使得中小企业板的建立也与现阶段中国股市的其他制度创新一样，带有明显的制度局限和重大缺陷。具体说来，这种局限与缺陷也主要表现在三个方面：
一是，中小企业板是一个比较模糊的概念。到底什么样的企业和多大规模的企业属于中小企业，是一个很难确定的问题。特别是在股权分裂的情况下，非流通股与流通股的同时存在与数量差异就使得这种确定成为更为困难的问题。流通股的数量少并不意味着上市公司的规模就一定小，特别是把全流通的因素也考虑进来的话，那么上市公司流通股本的变化就更加难以把握。在这种情况下，仅仅以流通股的数量来确定市场的服务对象，就可能会出现南辕北辙的情况，也不利于沪、深两个证券交易所进一步的功能定位和机制转换。而且，在股份经济的发展史上，股票市场的上市基准大都是确定上市公司股本的下限而很少确定上限，确定上限的方式会给上市公司和市场在股本扩张与再融资方面带来诸多的难题，也会为市场发展设置更加复杂的人为障碍。这是市场各方与政府各方在进行磨合与妥协中必须注意的重要问题。
二是，中小企业板先于全流通而推出而且中小企业板的上市公司仍然处于股权分裂状态，这将会加剧市场的既有矛盾，也会为市场的全流通增加新的困难。在这种情况下，中小企业板的建立就应该在制度安排上做更为周到的考虑，以尽可能地以小弊换大利并防止出现以小利换大弊的现象。
三是，中小企业板的建立还没有真正实现建立多层次资本市场体系的制度创新要求，沪、深两市还不能称其为多层次的资本市场。也正因为如此，建立多层次资本市场体系的任务在中国还没有真正破题，还需要为此而付出巨大的甚至是艰苦的努力。
从总体上来说，深圳中小企业板的推出是一个进步，虽然这个进步本身带有明显的制度缺陷和重大的历史局限。但也正因为如此，中小企业板的建立也彰显了建立规范的多层次资本市场的重要性与迫切性，彰显了解决股权分裂问题的重要性与迫切性，彰显了全面调整现行的法律体系与市场制度的重要性与迫切性，这将会促使中国资本市场进行更为全面和更为深刻的制度变革，以逐步走向规范化、市场化与国际化的更高发展阶段。
