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周四上海证券报机构看盘显示，所有10家机构全部看涨，结果当天上证指数爆跌4％，创下32个月以来的单日下跌最高记录。随着市场基金为代表的机构投资者实力不断壮大，以及私募基金的日渐萎缩，游资在目前市场的影响力正在不断降低，并逐步遭受蚕食。
一、本轮行情的特征实际上是多空双方对政策的博弈
9·14行情主线是超跌反弹，最后演变成游资与基金为代表的机构投资者对政策博弈的多空对峙。在今年9月9日大盘跌破1300点后，以私募基金为代表的游资遭受重大打击，并在大盘加速下跌过程中开始寻找狙击的机会。国务院关于落实国九条的会议精神成为游资做多的重要契机，随后大盘在超跌股大举反弹的带动下形成持续反弹，其中像天山纺织(000813)(相关,行情,个股论坛)在短短一个月左右的时间内涨幅接近100％，成为市场短线游资超跌反弹的榜样。随着大盘回到1500点附近，游资与基金为代表的机构投资者在对政策的博弈过程中展开多空大搏杀，在两周的时间内有多个交易日大盘日震荡幅度都在25点以上，这是近年来非常少见的，而最终大盘在短短两周内下跌达到近200点，特别是在本周四大盘跌破1380点本轮反弹中轴线技术支撑后形成单边下跌，单日指数跌幅超过4％，创下32个月以来的最大日跌幅，而此前市场都是因为消息面和政策面的影响出现大幅下跌，此次日最大跌幅却是在消息面基本真空的情况下出现，表明游资在与基金为代表的机构投资者对政策的博弈中再度败下阵来。
二、中小板再度成为市场的“百幕大”
启动本轮行情的是以中小企业板为代表的个股超跌反弹为导火索，而本周四超过30家中小企业板个股跌停，与其说是因为一些不确定的传言导致中小板的全线大幅下跌，不如说是短线游资正在加速退潮。
中小企业板在上市之初曾出现集体连续跌停的现象，新八股在首日成交的40多亿元一度全线被套。但由于中小板当时的市场规模很小，其对市场的资金面影响还不是很突出。而周四38家中小企业板个股有32家跌停，其他几家也接近跌停，而由该板块所形成的大量资金损伤惨重。事实上我们可以看到，中小企业板一度在9·14行情中扮演了龙头角色，其中像宜科科技(002036)(相关,行情,个股论坛)、久联发展(002037)(相关,行情,个股论坛)等个股都曾创下单日换手35％，甚至50％的巨量，而这些个股本身并不具备核心竞争力，其走强主要是因为绝对价格低；随后在这些个股的带动下中小企业板出现全面大幅攀升，平均涨幅在40％以上。而这些个股在炒高后所面临的风险也是突出的，平均市盈率高出主板市场50％以上，随着季报的陆续公布，价值回归压力导致游资疯狂撤出。
三、1元股的大量出现也使ST板块成为游资重灾区
2001年以来，整个证券市场结构性调整逐步展开，进入2003年以来这种结构性调整开始加速，越来越多的个股开始不断被边缘化，股价不断创出新低，其中ST股由于缺乏基本面的支持，在退市压力下开始向1元面值靠拢。
10月9日，ST宁窖(600159)(相关,行情,个股论坛)宣布由于公司无法偿还债务，公司将进入破产程序，10月15日将召开第一次债权人会议，而一旦公司破产，公司的股票将一文不值。事实上，自从退市公司进入三板交易后，其定价绝大多数都已经回落到1元以下，这已经给ST个股带来了巨大的比价压力，而随着像ST宁窖个股的破产风险，目前ST个股正加速跌向面值。目前有超过15家ST股的绝对价格已经不到2元，这些个股历史平均跌幅都在90％以上，由于此前这些个股普遍都是游资参与的品种，这些个股的大幅下跌也是游资实力损失的一种表现。
四、基金为代表的主力资金在下跌行情中难逃一劫
大盘的下跌最终体现在整个市场参与方实力的共同消耗，只不过由于基金的资金并非其自身所有，因此基金在大盘下跌中处于另外一种心态。但从整个多空资金的搏杀来看，率先做空的基金在本轮下跌行情中也损失惨重，其中基金重仓的汽车股在周五有多家汽车股创下两年多来的新低，一汽轿车(000800)(相关,行情,个股论坛)、一汽夏利(000927)(相关,行情,个股论坛)等今年跌幅都在70％以上，另外像中国石化(600028)(相关,行情,个股论坛)等品种尽管跌幅不大，但由于其市值很大，每下跌一分对基金的损失而言都是巨大的。当然，一部分二线蓝筹股在业绩增长预期下受到基金的继续追捧，本周有超过20只个股创下历史新高，包括中集集团(000039)(相关,行情,个股论坛)、佛山照明(000541)(相关,行情,个股论坛)、海油工程(600583)(相关,行情,个股论坛)等，这些个股未来能否持续走强将成为基金崛起的重要信号。
