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三问*ST英教(600672)(相关,行情,个股论坛)股权转让闹剧 猫腻恐怕很难掩盖
●一问：是什么人愿意花0.68元去购买-0.48元的股权
●二问：高价买债务的行为是不是刻意所为的“障眼法”
●三问：0.1元拍卖尚且三次流拍，为何0.68元却悉数出手
*ST英教(资讯 行情 论坛)(600672)2004年度半年报显示，目前该公司的经营状况令人担忧：每股净资产为-0.48元，主营业务仅有204万元，而流动负债却高达8亿元。公司在半年报中表示，主营业务基本处于停滞状态，合作办学由于合作方广州英豪学校办学处于亏损状态而没有收入。公司财务状况进一步恶化，公司持续经营能力岌岌可危。
然而，正是这样一家资产质量极差的公司，10月15日发布股权转让公告称，公司第二大股东易主。深圳市城银物业管理有限公司以每股0.68元的价格接手每股净资产为-0.48元的*ST英教股权。
奇怪，是什么人愿意花0.68元去购买-0.48元的股权呢？这难道不是一种高价买债务的令人难以理解的疯狂投资行为吗？仔细查阅该股的历史公告，可以发现，其第一大股东所持股权曾以0.1元拍卖却三次流拍。这不禁让人怀疑，第一大股东所持股权0.1元拍卖尚且三次流拍，为何第二大股东所持股权却能够轻松地以0.68元悉数出手呢？
0.1元流拍，0.68元成交
*ST英教的股权转让公告称，公司第二大股东深圳市天骥控股有限公司于2004年9月15日同深圳市城银物业管理有限公司、深圳市商业银行车公庙支行、深圳市德诺投资有限公司签订了股权转让协议书，将其持有的*ST英教社会法人股3520万股(占公司股份总额的7.98%)转让给城银物业公司，转让价格2393.60万元。本次股份转让完成后，城银物业公司将取代天骥控股成为公司第二大股东，天骥控股不再持有公司股份。上述股权转让的四方于协议签订当日向深圳市公证处申请公证，深圳市公证处出具了公证书。
依据该转让协议，此次法人股转让价格为0.68元/股。有趣的是，不久前广州市中级法院曾连续三次拍卖英豪博大持有的*ST英教法人股1.3亿股，但均告流标。在9月17日的第三次拍卖会上，虽然每股起拍价已经低至0.1元，但仍无人应价。从化市英豪博大实业有限公司作为*ST英教第一大股东持有公司1.3亿股，占公司总股本的29.77%，因逾期未还中国银行广州天河支行的贷款，其持有的全部股权被法院强制拍卖。该标的在今年6月和7月前两次拍卖中，每股起拍价为0.2元，均同样因无人应价而流拍。
每股0.1元尚且无人应价，城银物业此次却以每股0.68元的价格慷慨解囊，实在让人费解。
接盘者何人
公告对受让方的描述非常有限，深圳市城银物业管理有限公司，注册地福田区深南中路1099号深圳市商业银行金融大厦四楼D-5号，注册资本人民币300万元，企业类型为有限责任公司，主要经营范围是自有物业管理；投资兴办实业；国内贸易，经营期限50年，法人代表孟双林。
毫无疑问，原第二大股东天骥控股这次可是卸下了个大包袱。资料显示，2002年12月3日，*ST英教当时的第二大股东深圳市英迈尔实业有限公司与天骥控股签署了《股权转让合同》，将其持有的公司社会法人股3520万股(占总股本的7.98%)，全部转让给天骥控股，当时转让价格为每股1.42元。2002年三季度报中，*ST英教每股净资产尚有1.47元，但之后公司情况急转直下，2002年全年亏损，每股净资产跌落至0.57元。虽然对照当初的购买价，天骥控股股权投资款收回了不到一半，但是对照大股东股权1毛钱仍无人要的境地，可算是幸运了。
资料显示，2003年1月13日，天骥控股与深圳市商业银行车公庙支行签订了为深银(车公庙)贷字(2002)第C110430200027号合同提供追加担保的协议，将该公司所持*ST英教全部社会法人股共3520万股质押给该行，质押期限为2003年1月15日至2004年1月13日。
值得注意的是，深圳市商业银行车公庙支行是此次签订股权转让合同的四方之一。*ST英教2004半年度报告显示，四方合同的另一当事人深圳市德诺投资有限公司系公司关联方，该报告期内*ST英教为德诺投资提供了5000万元的关联担保，截至2004年6月30日，向德诺投资提供资金的账面余额约1.4亿元。
这样的闹剧早有先例
*ST英教的股权转让闹剧并不是第一家上演的，早在今年2月，*ST斯达(600670)(相关,行情,个股论坛)(资讯 行情 论坛)(600670)的股权就曾拍出天价，并以高出二级市场股价一倍多的价格成交。当时，*ST斯达二级市场最新收盘价为3.17元，而其拍卖成交价每股却高达7.926元。
当时记者看到*ST斯达(600670)2月25日的股权拍卖公告时，也有现在看到*ST英教股权转让公告时一样的诧异。当时，截至去年9月，*ST斯达每股净资产只有0.22元，其2月23日收盘价也只有3.17元，而其每股拍卖成交价竟然高达7.926元！
当时，公司第一大股东高士达药业共持有*ST斯达23199132股法人股，其中的20199132股(占总股本14.39%)由长春城鑫拍卖有限责任公司主持拍卖。结果该股权由深圳市广新投资发展有限公司拍得，成交价格为16010万元，折合每股为7.926元。
事实上，中标的深圳广新投资发展有限公司在2月23日才拿到工商营业执照，隔天就参与了拍卖并一举中标。很明显，这就是一家为了此次拍卖而组建的“壳公司”。而且，长春高士达欠农业银行的款项约为1.6亿元左右，而那次拍卖的底价就是1.6亿元，成交价格1.601亿元，正好可以还清农业银行的欠款。可以说，当时的那场闹剧很可能是*ST斯达曲线保牌的“杰作”。
那么，此次*ST英教这出“好戏”又是为什么目的而上演的呢？是第二大股东自己导演的一出“障眼法”吗？这种可能性似乎不能排除，因为此次协议方都来自同一地区，同为深圳公司。
不过有一点值得肯定，那就是*ST英教目前的经营状况实在堪忧。其主营业务基本处于停滞状态，且流动负债却高达8亿元。公司的财务状况进一步恶化，公司持续经营能力岌岌可危。
而除股权流拍外，今年以来，*ST英教资产被查封被拍卖的情况也发生了多起。2004年2月12日，广汉英豪的使用权土地共计69067.28平方米、花卉温室50000平方米、办公操作房1183平方米、锅炉房336平方米、配电房72平方米及所有机器设备，还有位于四川广汉市雒城镇中山路广华1号楼的3638平方米房屋被查封；2004年4月6日，公司POY-DTY生产线设备作价239万元被拍卖；2004年7月28日，公司持有的四川英豪药业有限公司的全部股权及权益被查封。
这样一家公司，为何突然唱起一出“高价买债务”的好戏，其内幕水落石出之日应该不会遥远，“猫腻”恐怕是很难掩盖的。
