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一些被处置的金融机构网点17日公布了收购个人债权及客户证券交易结算资金的公告。此前，股票市场已经以暴跌进行了回应，为引清驱浊，固本正源，有关部门就这一公告的有关内容作了进一步的解释。在解释的背后，我们看到：
1、在上周四出现大阴线，市场出现一定恐慌之后，今日在三大报头条，黄菊表示抓紧落实国九条，同时新华社播发新闻稿，个人合法资金和合法理财受充分保护，体现了管理层对于市场仍持一种扶持态度，已及对目前市场状况高度关注和担忧。
2、这则消息是对前期市场传闻的一个官方回应，前期的市场传闻部分得到证实，部分得到澄清，起到了正奔清源的作用，对于避免市场近一步恐慌有一定的意义。
3、对于银行储蓄存款和证券交易保证金在没有成立专门的存款保险机构之前，在金融机构出现支付问题时，政府予以全额收购。这暗含两层意思：其一稳定银行存款和证券保证金，避免资金大规模搬家带来的市场恐慌和引发金融机构新的风险，对市场起到重要稳定作用；其二，从长远来看，在成立存款保险机构之后，投资者将在一定程度上承担相应的风险，这也是国际规范的做法，
4、对于理财资金及居民个人存放于金融机构相关帐户上的被挪用的有价证券，九月三十号之前形成的相关债权施行打折收购，之后发生的风险自担，首次充分揭示了投资者选择金融品种和金融机构需要高度关注风险问题。
5、我们分析这条消息对市场的影响，就内容本身的客观意义来说，对市场短期的作用中性稍偏淡，对市场长期起到规范发展的意义；就信息发布的时机和主观目的来看，管理层政策救市的意义还较为明显。因此我们认为，不同投资者对这一政策理解的深度和方向有所不同，市场短期有可能形成振荡，上下都有一定的可能性，长期不改变中国股市的本身的运行规律。
机构时代.富贵花
2004年10月19日
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