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淡马锡控股（Ｔｅｍａｓｅｋ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ）已经做足了准备，要在中国的金融业一展宏图。
10月18日，在民生银行（600016）发布一纸公告后，其入主民生事宜终于落定，淡马锡以4．55％股权成为民生第七大股东，此前，这个位置一直由中煤集团占据。
而这似乎仅仅是淡马锡涉足中国金融业的一个前奏。另一个不胫而走的消息称，该公司正与建设银行悄悄接洽，有可能成为建行的外资股东之一。对此，淡马锡新加坡总部不予置评。
1．1亿美元下单民生
入主民生可谓淡马锡速战速决的漂亮一役。
今年7月12日，民生银行发出公告宣布新桥资本集团放弃入股，3个月后，事情发生了戏剧性的转变。
根据民生银行10月18日发布的公告，该银行于近日以通讯方式召开三届十三次董事会，会议审议通过关于同意亚洲金融控股私人有限公司Ａｓｉａ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｐｔｅ． Ｌｔｄ入股公司的决议。董事会同意公司法人股股东中国中煤能源集团公司拟将其所持有的公司2．36亿余股国有法人股占总股本4．55％全部转让给亚洲金融控股私人有限公司。该股权转让事项还须报中国银监会审核批准。
这份公告提及的亚洲金融控股私人有限公司，正是淡马锡的全资子公司。但公告没有提及交易金额，坊间流传一说为1．1亿美元。记者致电淡马锡企业通讯总监何晓桦，她表示，这个价格“差不多，不会离太远”。她还强调，由于具体工作还要等待中国银监会的审批，所以此项收购计划还不能算完成，目前能够对市场发布的消息还很有限。
以上述认购价为准，分析人士认为“不算太高”。国内一家大型券商研究部的负责人说，按照民生公布的数据显示，2004年上半年末，该银行每股净资产为2．31元，总股本为2．36亿股，按照1美元兑8．27元人民币计算，此次每股的认购价约为3．86元，认购价与净资产的比率约为1．67，属于国际惯例的1．5～2的正常区间。
参照民生银行最近一次的法人股交易价格，这个开价确实不算高。去年5月，东方集团所持有的1．22％股权以每股4．74元的价格转让给国际金融公司，当时民生的每股净资产为2．39元，认购价与净资产的比率为1．98。
对于民生牵手淡马锡，市场人士普遍给予了肯定，认为无论是民生、淡马锡抑或中煤集团，此次都是一个惠及三方的交易。
对于正在准备赴港上市的民生银行而言，国际知名投资者的引进将增强投资者的信心。
而对于淡马锡来说，则是成功介入中国银行业的第一步。该公司首次公布的年报资料显示，根据投资组合的市值增长计算，淡马锡控股过去30年的整体股东回报率每年平均是18％，但过去十年的平均数为3％。新加坡南洋理工大学副教授、中央银行政策研究部主任陈企业认为，淡马锡日后会大量投资中国的银行业，但不一定要占控制性股权，而是要分享中国银行业的增长，令手上庞大资金增值。他估计，淡马锡负责管理新加坡政府5／8的盈余，当中大部分没有投入到企业去。现时淡马锡的最大挑战，是要争取每年约10％的回报率。
淡马锡并非银行业的外行，该公司现时的投资组合中包括星展银行28％股权，印度尼西亚的金融银行和国际银行、韩国的韩亚银行、印度最大的私人银行ＩＣＩＣＩ等。
至于中煤集团，因其是民生银行惟一的国有法人股股东，转让之心早已有之，此前曾与新桥投资接触，但谈判搁浅。一位与新桥投资有联系的券商透露，破裂的原因在于新桥投资及其母体得克萨斯太平洋集团一贯的投资策略均以获得被收购公司的控制权为必要条件，而投资民生显然做不到。于是，当其与深发展的合作出现转机后，新桥当然会进行最优选择。而另有分析人士认为，相较于当年约0．9亿元的出资额，中煤这次转让股份已经稳赚了10倍，实属有利可图。但中煤集团办公室对退出民生一事保持缄默。
瞄准建行？
与中煤集团的低调退出相比，淡马锡进军中国银行业的思路要透明得多。
促使淡马锡神速入股民生的原因，乃在于“民生银行是一个很有潜力的银行”。淡马锡的何晓桦说，目前该公司还不能确定是否会继续增持民生股权，未来的投资计划还需另行制定，但毋庸置疑的是“淡马锡一直在中国寻找商机”。
今年10月，淡马锡宣布要加强在中国的投资，并设立中国代表处，选址北京国贸大厦。同一月里，该公司入股香港红筹股中电国际3％股权，涉及的投资金额为2．28亿港元，本是淡马锡对中国上市公司的最大一笔投资，但纪录旋即被民生银行的投资打破。
截至2004年3月底，淡马锡投资组合达900亿坡元 约人民币4388亿，当中估计最少有2％投资于中国的公司，即逾18亿坡元约人民币88亿 ，包括投资中芯国际、中远投资、新加坡上市的中国公司亚洲药业。
有传闻说，淡马锡正在与建行接洽。在建行邀请国际投资者入股的名单中，淡马锡也位列其中，同台竞争者还包括花旗集团、摩根大通和瑞士银行等国际性金融集团。有分析师认为，建行可能将介于5％至20％之间的股权出售给一家或多家投资者，而根据国家电网公司和宝钢集团在9月各付出30亿元分别购入了建行股份公司1．5％股权计算，购买建行20％的股份最低可能需要520亿元。
对于上述合作，何晓桦在电话中说，“这是一个市场传言，我们从来不会对传言置评。”她还表示，“淡马锡的投资立场是，如果投资于这家企业会得到很好的回报，我们就会投资。”
陈企业称，新加坡市场毕竟太小，淡马锡将重点投资中国及印度的银行，分享其高速增长。由于淡马锡的最主要目的是分红，故不必持大股，只需要是比例显著的小股也可以接受。
（本报记者罗绮萍对此文亦有贡献）
